在宣布“向大健康领域战略转型”6年后，上海悦心健康集团股份有限公司（以下简称“悦心健康”，002162.SZ）正在重新加码瓷砖主业。
根据悦心健康公告，公司全资子公司江西斯米克陶瓷有限公司（以下简称“江西斯米克”）已与江西省丰城市人民政府签订《投资合同书》，计划总投资12.5亿元在丰城生产基地新建四条高档瓷砖生产线，一旦项目达产，公司瓷砖业务销售额可达32亿元，净利润可达3亿元。
对此，悦心健康方面在回应投资者咨询时表示，公司发展双品牌运营战略，在巩固好当前时尚健康建材业务的同时，稳步发展医养结合的大健康产业。投资瓷砖业务是瓷砖自身发展所需，公司同时还在稳步推进大健康业务。
据了解，悦心健康此前以斯米克瓷砖等建筑陶瓷业务为主，2015年公司明确将向医养结合大健康产业进行转型作为方向。不过，转型6年来，悦心健康虽然通过对外并购等方式不断拓展医疗业务和养老业务，但超过8成营收依然主要依赖瓷砖业务。
公司2020年年报显示，当年来自医疗业务方面的营业收入为8418.13万元，总营收占比仅为7.05%；而来自瓷砖业务的营收收入达10.22亿元，总营收占比为85.58%。
《中国经营报》记者日前在采访中了解到，悦心健康在宣布投资丰城生产基地的同时，还牵出了一桩480亩土地闲置超10年的隐秘往事。
480亩土地超10年未开发使用
公开信息显示，悦心健康成立于1993年，前身为上海斯米克控股股份有限公司，由知名台商李慈雄实际控制，主要业务为经营高端建筑陶瓷瓷砖和生态功能性建材产品以及养老机构业务，为老年人提供社区托养、居家照护等社区养老服务、医疗企业管理咨询和健康管理咨询等。
2015年，为规避单一瓷砖主业带来的风险，公司明确将向医养结合大健康产业作为转型方向，逐步发展为“悦心”和“斯米克”双品牌运营战略。
江西斯米克正是悦心健康陶瓷业务的运营实体。公司位于江西省丰城市精品陶瓷产业园，是悦心健康瓷砖品牌“斯米克”的生产基地。6月10日，悦心健康表示，公司全资子公司江西斯米克与江西省丰城市人民政府签订了《投资合同书》，计划在江西丰城生产基地现有未建的480亩土地上进行扩建项目，总投资额为人民币12.5亿元，拟新建四条高档瓷砖生产线。
悦心健康表示，透过大规格新产品增加毛利及管理综效，首期投资若达产并实现销售后，预计公司整体瓷砖业务年销售额可达19亿元、净利润可达1.3亿元；全部生产线若建成达产并实现销售后，预计公司整体瓷砖业务年销售额可达32亿元、净利润可达3亿元。
值得注意的是，悦心健康早在2006年12月16日就与丰城市人民政府签署了《入园投资协议书》和《入园投资补充协议》，投资建成第一期项目；2012年8月15日，公司再度与丰城工业园区管理委员会签署《丰城工业园区入园投资协议书》，投资建设第二期项目。
此后，悦心健康分别于2006年12月28日和2010年11月2日同丰城市国土资源局签署两份《国有土地使用权出让合同》，先后受让了900亩和251.7亩的土地。根据公司公告，目前上述两期项目已建成投产，但尚剩余约533亩未开发用地，扣除取土坑与北面护坡不可用的部分约53亩后，合计480亩作为本合同新增追加投资项目所使用的土地。
这也意味着，悦心健康此次在丰城生产基地追加投资新建四条高档瓷砖生产线的土地未开发使用超10年。对于这480亩可用土地缘何一直没有开发使用、是否构成土地闲置等问题，悦心健康方面并没有给出相应解释。
事实上，2012年，在上述两期项目初步完成建设后，悦心健康就对外宣布，拟关停上海厂区全部瓷砖生产线，并搬迁至丰城生产基地。
上海厂区瓷砖生产线全部关停，也让悦心健康通过“腾笼换鸟”的方式在上海闵行区腾退出大片土地。2019年3月7日，悦心健康董事长、总裁李慈雄介绍，公司有近600亩土地位于闵行区浦江镇的中心位置，并明确该600亩土地将用于打造“悦心健康科创产业中心”，建设以“大健康医疗+”为核心的产业园区。
项目建成后，悦心健康并未全部用于公司大健康业务的发展，而是当起了“包租婆”。今年5月28日，公司在回复投资者提问时表示，上述闵行区土地目前除少数自用外，大部分对外租赁，每年为公司贡献租金收入8000万元。
双品牌运营战略受阻
事实上，利用丰城480亩闲置土地扩产瓷砖生产线，已经是悦心健康今年以来为重振瓷砖主业发起的第二次行动。
根据丰城市政府今年3月30日披露的丰城市行政审批局行政审批专报（第10期），该局于3月15日批复江西斯米克“大规格施釉砖、仿古砖生产线技术改造项目”的工业（技术改造）项目备案，项目总投资3000万元。
但悦心健康在近期公告中并未披露该技改项目投资的资金来源、产能规模以及建设进展与周期等信息。在业内人士看来，悦心健康屡次加码投资传统瓷砖业务，或是由于公司此前大力推进的双品牌运营战略并不顺利。
公开资料显示，2015年10月，悦心健康发布公司更名公告，将“上海斯米克控股股份有限公司”改为“上海悦心健康集团股份有限公司”，并称已制定了《关于公司战略转型发展规划纲要》，拟定了通过整合医疗和养老资源、并购和战略投资优质股权等集团化运营方式，转型进入以医养结合为核心的大健康产业战略规划。
然而，记者梳理悦心健康近三年的年报发现，公司近三年超8成营收依然主要依赖瓷砖业务。数据显示，2018年至2020年，公司来自医疗业务方面的营业收入分别为3025.52万元、9577.56万元和8418.13万元，总营收占比仅为3.09%、8.21%和7.05%；而来自瓷砖业务的营收收入则分别达8.61亿元、9.88亿元和10.22亿元，总营收占比为88.04%、84.70%和85.58%。
悦心健康今年一季报则显示，公司实现营业收入2.09亿元，同比增长71.90%；主要系本报告期瓷砖营业收入同比增长109%，去年受疫情影响营业收入较低。
截至目前，悦心健康尚未公布公司具体产能情况，但根据2020年年报，公司瓷砖销售量为2013.15万平方米、生产量为1980.46万平方米、库存量为564.71万平方米。
“从行业发展角度而言，现在瓷砖市场肯定呈现出供过于求的局面。”中国家居建材装饰协会秘书长胡中信在接受记者采访时表示，这就要求企业不断更新设备和技术水平，从创新产品的角度重新打开市场。
募资解渴现金流
在加速扩产瓷砖生产线、不断拓展大健康业务的同时，现金流吃紧也正成为阻碍悦心健康发展的掣肘。
数据显示，受建材业务类型和结算方式等因素的影响，悦心健康应收账款、预付账款和存货合计金额在2017年至2020年末分别为4.81亿元、4.77亿元、5.34亿元和6.23亿元，占各期末流动资产总额的68.73%、65.96%、64.90%和64.8%。
“较大数额的应收账款、预付账款和存货对公司日常的运营资金需求形成了一定压力。”悦心健康方面坦承，同行业上市公司负债率一般均在50%以下，而与之相比，公司资产负债率较高，截至2017年至2019年末，分别为58.12%、58.25%和57.59%，存在较大财务风险。
在现金流吃紧的情况下，2020年11月7日，悦心健康公布非公开发行A股股票预案，拟以2.75元/股的价格，向关联方上海斯米克有限公司非公开发行股票，募集资金总额不超过2亿元用于补充流动资金及偿还银行借款。
根据悦心健康6月21日公告，新增股票于6月24日上市，募集资金净额1.97亿元。而在负债方面，截至2018年末、2019年末和2020年末，公司负债总额分别为13.26亿元、13.48亿元和14.55亿元，公司负债结构以流动负债为主，各期末流动负债占负债总额的比重分别为67.16%、69.51%和72.81%。
此外，悦心健康在2018年末、2019年末和2020年末的流动比率分别为0.81、0.88和0.91；速动比率分别为0.42、0.49和0.59。“公司的流动比率和速动比率均保持较低水平，通过本次发行偿还银行借款后及补充流动资金，偿债能力将得到有效改善。”悦心健康方面表示。
对于相关问题，记者致电、致函悦心健康相关负责人，但截至发稿时间未获正面回复。