来源 :中金在线2025-10-29
营收猛增超八成，净利润却断崖式下滑，正邦科技最新财报背后隐藏着生猪养殖企业的普遍困境。
正邦科技交出了一份充满矛盾的三季度成绩单。根据最新发布的2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入106.58亿元，同比增长高达82.58%，展现出业务复苏的强劲势头。
然而盈利表现却与营收背道而驰，前三季度归属于上市公司股东的净利润仅826.56万元，同比大幅下降97.25%，呈现典型的“增收不增利”现象。
1.业务复苏：营收增长的背后
正邦科技前三季度营收表现亮眼，总营收突破百亿大关，达到106.58亿元，同比增幅高达82.58%。
仅第三季度单季，公司就实现营收38.2亿元，同比增幅达46.11%。
公司在财报中解释，营收增长的核心原因是 “饲料及养殖业务快速恢复，销量及收入大幅上升”，这意味着此前受市场环境影响的核心业务已逐步回归正轨。
2.盈利困境：净利润断崖式下跌
正邦科技盈利端的表现与营收形成强烈反差。前三季度归母净利润仅826.56万元，与去年同期的3.01亿元相比，大幅下降97.25%。
第三季度单季的盈利状况更为严峻，归属于上市公司股东的净利润同比降幅达145.17%，相当于单季净亏损近1.93亿元。
这种鲜明的“增收不增利”态势，反映出公司在业务扩张的同时，未能实现有效的利润转化。
3.资产减值：近4亿元利润被吞噬
在发布三季度报告的同时，正邦科技同步披露了计提资产减值准备公告，2025年前三季度合计计提资产减值准备3.96亿元。
从减值结构来看，主要分为两大板块：信用减值损失9340.24万元，其中包括应收账款坏账损失462.05万元和其他应收款坏账损失8878.19万元。
资产减值损失3.03亿元，且全部为存货跌价准备。
此次计提直接拖累了公司利润，公告明确，计提的存货跌价准备影响2025年1—9月利润总额3.03亿元，应收款项坏账准备影响利润总额9340.24万元，合计影响利润总额3.96亿元。
4.多重压力：成本与收益的双重挤压
盈利下滑的背后，是多重成本与损失的叠加压力。公司营业成本同步增长，1—9月营业成本达93.4亿元，同比增长82.95%，与营收增幅基本持平。
投资收益大幅减少，前三季投资收益为3.05亿元，同比下降62.48%，公司解释为“本期重整裁定金额较上年同期减少”。
财务费用增长也加剧了盈利压力，2025年前三季度，公司财务费用达1.77亿元，同比增长33.90%，主要因“本期计提留债利息等所致”。
正邦科技的财报数据指向一个现实：营收的表面繁荣难以掩盖实质性的经营挑战。若剔除近4亿元的资产减值影响，公司前三季利润总额或可大幅改善。
纵观正邦科技的发展历程，从2023年被实施退市风险警示到引入双胞胎集团作为产业投资人完成重整，再到如今的“增收不增利”，生猪养殖企业的突围之路依然漫长而曲折。