龙头猪企正邦科技（002157）12月20日晚间公告显示，南昌中院裁定对公司9家子公司与江西正邦养殖有限公司进行实质合并重整。而公司此前的公告以及公开资料显示，这只是正邦科技面临困境的冰山一角，公司后市能否“浮出水面”，仍任重而道远。
▍正邦科9家子公司被法院裁定实质合并重整
根据正邦科技12月20日晚间公告，公司于2022年12月9日披露了《关于子公司及关联方被申请实质合并重整的提示性公告》，江西正邦养殖有限公司（以下简称“正邦养殖”）管理人向江西省南昌市中级人民法院（以下简称“南昌中院”）提出对正邦养殖与公司下属子公司红安正邦养殖有限公司、大悟正邦养殖有限公司、广西正邦畜牧发展有限公司、四川正邦养殖有限公司、崇左正邦畜牧发展有限公司、乐山正邦养殖有限公司、江油正邦养殖有限公司、江西正邦畜牧发展有限公司、内江正邦养殖有限公司（以下简称“9家子公司”）实质合并重整的申请，南昌中院于2022年12月15日召开实质合并重整听证会，申请人、被申请人及部分债权人代表参加了听证。
公告称，2022年12月20日，正邦养殖管理人收到南昌中院的（2022）赣01破申59、60、61、62、63、64、65、66、67号《民事裁定书》，《民事裁定书》主要内容如下：9家子公司与正邦养殖法人人格高度混同、区分各关联公司财产的成本过高，对其合并重整有利于保护全体债权人的公平清偿利益，应对9家子公司与正邦养殖进行实质合并重整。依照《中华人民共和国企业破产法》第一条、第二条、第七条第二款、第七十一条之规定，裁定如下:1、受理9家子公司破产重整；2、对9家子公司与江西正邦养殖有限公司进行实质合并重整。
对于子公司实质合并重整对公司的影响及风险，公告称，正邦养殖及关联方的破产重整方案尚未确定，破产重整进程及结果尚存在不确定性，破产重整事项对公司本期利润或期后利润的影响暂时无法判断，公司将根据破产重整结果，依据企业会计准则的相关规定进行相应的会计处理；同时，正邦养殖及关联方存在因重整失败而被法院宣告破产清算的风险。公司将密切关注破产重整进程，积极维护公司及公司股东的权利，并根据破产重整事项的进展及时履行信息披露义务。
▍激进扩张“后遗症”爆发，正邦科技陷入重重困境
记者留意到，正邦科技今晚披露9家子公司被法院裁定实质合并重整，只是公司面临困境的冰山一角。作为近一两年来因猪价持续低迷，业内预重整的首家家龙头企业，今年以来，正邦科技遭遇前所未有的困难，并因业绩巨亏、断粮风波、商票逾期、银根吃紧等问题备受市场关注。
正邦科技2007年8月在深交所挂牌上市，曾是江西民营企业上市第一股。据《江西日报》报道，在正邦科技高光时期，其创始人林印孙曾以320亿身家在《2020年胡润百富榜》登榜江西首富。但此后公司踩错猪周期节奏、激进扩张产产能，导致资金缺口越来越大，以至于走到了破产重整的边缘。
正邦科技10月31日发布的2022年三季报显示，今年1月-9月，公司实现营业收入133.76亿元，同比减少66.54%；归属于上市公司股东的净利润为-76.44亿元，同比减少0.22%。公司在三季报中披露的相关数据，更揭示了公司困境的冰山一角：
就公司被债权人申请重整及预重整情况，三季报称，2022年10月22日，公司收到南昌中院送达的《通知书》以及申请人锦州天利粮贸有限公司（以下简称“申请人”）提交的《破产重整及预重整申请书》，申请人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向法院申请对公司进行破产重整，并同时申请启动预重整程序。公司于2022年10月25日收到南昌中院送达的《决定书》，南昌中院决定对公司启动预重整，并指定上海市锦天城律师事务所及上海市锦天城（南昌）律师事务所担任公司预重整期间的临时管理人。南昌中院决定对公司启动预重整，不代表南昌中院会最终受理对公司的重整申请，公司后续是否进入重整程序存在不确定性。如果南昌中院裁定受理对公司的重整申请，公司将依法配合南昌中院及管理人开展相关重整工作，并依法履行债务人的法定义务。
同时，深交所将根据相关规定，对公司股票实施退市风险警示。如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，改善持续经营能力。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。敬请广大投资者谨慎投资，注意投资风险。
就公司有息金融类债务逾期情况，三季报称，截至本报告期末，公司已发生逾期有息金融类债务本金13.84亿元，利息约2亿。截至本报告披露日，公司已进入预重整程序，公司将与债权人沟通妥善处理债务逾期事项。
就公司商票逾期情况，三季报称，截至本报告期末，公司逾期未兑付的商票金额约为12亿元，公司将持续与债权人积极协商，妥善处理相关商票逾期未兑付事项。截至本报告披露日，公司已进入预重整程序，公司将妥善处理商票逾期事项。
就公司诉讼情况，三季报称，截至本报告披露日，公司涉诉金额23.2452亿元，其中公司作为被告方涉诉金额19.5155亿元，公司作为原告方涉诉金额3.7297亿元。
近半年来，正邦科技为缓解资金压力也尝试了多种途径解困：如处置母猪、清退猪场、变卖资产、缩减产能……但其资金缺口仍未能得到充分填补，不断有债权人向法院申请对正邦科技及其关联企业的破产重整。
作为老牌上市猪企、曾经的“江西猪王”，正邦科技沦落到如此困境境地，令不少投资者感到唏嘘。但也有市场人士指出，尽管面临多宗重整申请，但正邦科技在饲料、养殖业务等方面基础较好，也有长期的资源积累，仍然具备一定的重整价值。公司未来能否走出困境、涅槃重生，仍需拭目以待。
二级市场上，正邦科技今日收盘报收3.94元，大跌5.29%。公司目前总市值125.3亿元。
