广电运通（002152.SZ）“买买买”再下一城，此次拟收购一张目前业绩亏损的支付牌照。
11月24日，广电运通公告称，公司已收到北京产权交易所发出的《交易签约通知书》，确认公司为中金支付90.01%股权项目的受让方，成交价格约2.66亿元。公司与中金金融认证中心有限公司（下称“中金金融”）签署《产权交易合同》。
广电运通采用收益法对收购标的进行评估，由此产生的收购价格形成较高商誉，未来可能累积该公司长期存在的商誉减值风险。由于频繁并购，广电运通的商誉高悬，截至2021年年末，广电运通累积的商誉余额超过11亿元，而其去年归母净利润为9.79亿元。
值得注意的是，中金支付的盈利能力差强人意，今年前7个月甚至亏损1200多万元。广电运通为何愿意揽下这张业绩亏损的支付牌照？
“支付牌照是众多业务的数字化基石。目前，中金支付正向大数据、供应链金融、跨境支付等创新支付领域拓展，公司能够在金融科技领域协同中金支付在B端支付领域的优势资源，以支付业务切入，进一步加强在银行及政府金融科技领域的布局，丰富产品及解决方案。”广电运通相关人士回复记者称。
中金支付今年前7个月亏损千万
根据广电运通公告，中金金融将其持有的中金支付90.01%股权通过北京产权交易所公开挂牌转让，转让底价约2.66亿元。广电运通通过公开摘牌方式参与本次竞拍，是本次交易的唯一意向受让方。
广电运通称，本次股权转让事宜尚需中国人民银行批准、反垄断执法机构经营者集中申报及其他相关机构批准。
根据《资产评估报告》，以2022年7月31日为评估基准日，采用收益法进行评估，中金支付股东全部权益评估值为2.95亿元，增幅47.8%。中金支付90.01%股权对应的股东权益于评估基准日的估值为2.65亿元。但数据显示，中金支付的净资产由2021年末的3.63亿元下降至今年7月末的2亿元，7个月内净资产缩水约44.8%。
这意味着，广电运通此次收购的成本大于被收购方净资产的价值，如果中金支付未来收益不及预期，因并购形成的商誉会存在减值风险。
公开资料显示，中金支付成立于2010年，专注于为B端企业客户提供支付服务并提供相关增值服务，是中金金融的全资子公司。中国银联全资子公司上海银联创业投资有限公司持有中金金融79.55%的股权，另外20.45%股权由广州银联网络支付有限公司持有。
事实上，中金支付不仅净资产大幅缩水，近期业绩表现也不容乐观，今年前7个月甚至成为亏损资产。在盈利能力方面，中金支付2021年营业收入6.78亿元，仅实现净利润809.44万元。今年前7个月，中金支付实现营业收入3.51亿元，但净利润亏损了1208.32万元。
收购如此境况的中金支付，对于延长广电运通的产业链有何意义？广电运通相关人士回复记者称，本次收购中金支付股权将使公司具备向客户提供资金支付解决方案的能力，进一步实现在各类场景和平台内的数据闭环，最终帮助客户提质增效，同时形成高粘性生态圈，使公司服务边界不断延伸。
中金支付数据显示，中金支付2021年互联网支付业务交易笔数占比约为0.6%、金额占比约为1.3%。根据互联网周刊2022年1月发布的“2021年中国第三方支付50强企业名单”，中金支付排名23位。2021年7月，中金支付因11项业务违规被监管警告，罚没合计1526.59万元。
连续溢价收购，11亿商誉高悬
作为本次交易的收购方，广电运通是领先的人工智能行业应用企业。在金融科技领域，其金融机具市场占有率连续14年位居国内第一，是国内最大的金融智能自助设备供应商和服务商，综合实力全球前三。
近年来，广电运通主要经营指标稳步增长，基本面持续稳健向好。数据显示，2019年-2021年，广电运通的营业收入分别为64.96亿元、64.11亿元、67.82亿元，净利润分别为8.83亿元、8.49亿元、9.79亿元。
2022年前三季度，广电运通实现营业收入47.82亿元，同比增长11.87%；归母净利润6.67亿元，同比增长10.22%。
对于良好业绩的驱动因素，广电运通称，公司扎实推进核心技术研发，重点发力数字经济、金融信创等业务，强化内部管理效能，推进降本增效提质。因此，公司业务结构日趋合理，整体经营质量稳步提升。
不过，近年来的年报显示，商誉减值风险被列为广电运通面临的主要风险之一，过去5年商誉增加了1.76倍，过去6年商誉从2.3亿元飙升至11亿元。
年报显示，2016年年末，广电运通的商誉余额由上年度的2.3亿元猛增至4.03亿元,主要因溢价收购所致。2021年年末，广电运通28家被投资单位形成11.14亿元商誉余额，商誉减值准备2.36亿元。
会计师事务所出具的2021年审计报告称，由于商誉余额较大，且原始金额是基于标的公司未来盈利能力评估确定的，标的公司盈利能力的评估涉及管理层的重大判断，商誉减值被作为关键审计事项。
随着并购力度的推进，面对商誉减值风险的提高，广电运通曾在年报中表示将审慎选择投资项，强化收购成本的控制，努力提高并购效益，减轻商誉减值压力。
在收购资产的同时，今年下半年，广电运通及其控股子公司多次出售旗下资产，有的还是产生商誉减值的投资单位的资产。
从广电运通的一些收购案例看，盈利能力并不太理想。江苏汇通金科数据股份有限公司(下称“汇通金科”)是广电运通控股子公司，成立于2011年。2016年，广电运通出资1.67亿元参与定增，将这家新三板挂牌公司纳入麾下，形成的商誉账面原值为0.54亿元。截至2021年年末，广电运通对其计提了0.27亿元的商誉减值准备。2017年至2021年，汇通金科的扣非净利润不尽人意，分别为-1127万元、-485.9万元、-581.6万元、404.4万元、492.2万元，前三年扣非净利润均为亏损。今年上半年，汇通金科的扣非净利润再次亏损607万元。
今年9月，汇通金科公开挂牌转让持有的江苏汇锦利通信息科技有限公司(下称“汇锦利通”)51%股权，挂牌底价为1047万元。本次股权转让完成后，汇通金科不再持有汇锦利通股份。
此外，广电运通全资子公司支点创投也在转让其参股公司的股权。广电运通还将所持控股子公司广州市龙源环保科技有限公司（下称“广州龙源”）33%的股权转让予关联法人广电新兴产业园，转让价格为9267.42万元。转让完成后，广电运通仍持有龙源环保27.13%的股权。
广州龙源股权是广电运通通过增资方式收购而来的。2011年，广电运通斥资1.68亿元以增资扩股方式参股广州龙源，获得其49%的股权，收购目的在于快速切入节能环保科技产业，有效优化资产结构，2013年更进一步成为控股子公司。不过，广州龙源被收购前后连续多年亏损。2021年，广州龙源仅实现净利润38.91万元，今年上半年净利润85.13万元。
对于上述多起股权转让的原因和影响，广电运通回复记者称，股权转让项目为业绩未达预期或者与公司主业相关度不大的子公司，有利于回笼资金，优化资产结构，进一步聚焦人工智能主业。转让项目占公司总资产的比重较小，对公司生产经营不会产生重大影响。