作为城商行中业绩领跑的“尖子生”，宁波银行（002142）向来备受资本市场的青睐。2023年，宁波银行继续保持营收利润双增长，在上市银行中业绩增幅靠前。然而，这一次市场似乎却不再买账：2023年宁波银行股价总体跌幅高达37%，在A股42家银行股中跌幅位列第一。
股价与业绩背道而驰，宁波银行是被“错杀”了吗？
业绩增速连续下滑
年报显示，2023年，宁波银行实现营业收入615.85亿元，同比增长6.40%，实现归母净利润255.35亿元，同比增长10.66%。
在行业内比较，宁波银行依旧保持着高增长态势，但相较于其自身过往业绩，宁波银行利润增速近两年明显放缓。
2021年，宁波银行营收、归母净利润同比增速分别为28.37%、29.87%，2022年的增长数据为9.67%、18.05%，2023年营收利润增速仍在进一步下滑，已是10年以来的最低值。而这还是在释放了足足18亿元的风险拨备金之后，宁波银行才勉强令利润仍能维持两位数的增幅。
申万宏源研报指出，拉长时间维度看两年表现，宁波银行营收边际走弱明显，息差收窄或还是最大拖累项。中泰证券也指出，宁波银行利润增速有所放缓，预计是受管理费用仍然较高影响。
从数据上来看，2023年宁波银行的净息差为1.88%，同比下降14个基点；净利差为2.01%，同比下降19个基点。2023年该行手续费及佣金净收入57.67亿元，较2022年的74.66亿元同比下降22.76%，而2022年该行手续费及佣金净收入同比下降9.63%。宁波银行解释称，主要是受到资本市场波动影响，代理类业务有所下滑，财富业务收入同比下降。
激进押注高息消费贷
在净息差收窄导致盈利能力下降的同时，宁波银行的资产质量也开始出现令人担忧的征兆。虽然宁波银行向来以“低不良”而著称，但近年来其不良贷款却持续走高，其中又尤以个人消费贷款为甚。
截至2023年末，宁波银行不良贷款余额由2022年末的78.46亿元上升至94.99亿元，同比增长21%，增速超过客户贷款及垫款本金。一季报显示，截至2024年3月31日，宁波银行的不良贷款继续增加到103.3亿元。
2021-2023年，宁波银行的整体不良率仅为0.77%、0.75%、0.76%，而个人贷款的不良率却达1.24%、1.39%、1.5%，大约是整体不良率的2倍，且逐年走高。从2021年末起，宁波银行个人不良贷款就已成为全行不良贷款的主要构成部分。到2023年末，宁波银行个人不良贷款余额占全部不良的比例高达约80%。
宁波银行个贷不良率的激增，与其大力扩张高息“消费贷”不无关系。近几年，宁波银行相继推出“宁来花—直接贷”、“白领e贷、“白领通”等信用产品，2020年至2023年向个人客户发放的消费类贷款从1784亿元攀升到3210亿元，4年时间体量几乎翻倍。2023年，个人消费贷款同比增速超过30%，占个人贷款和垫款总额比例为63.3%。
个人消费贷收益相对于对公贷款显然更高。年报显示，2022年宁波银行对公贷款的平均利率只有4.44%，2023年更降至4.39%。而2022年个人贷款的平均利率高达6.92%，2023年平均利率仍然有6.34%，比宁波银行的对公业务高出近50%。宁波银行核心产品之一的小额信用贷“宁来花”，贷款利率最高可达24%，达到民间借贷利率的司法保护上限，这也为宁波银行带来了较高的利差。
诱人的高收益令宁波银行选择激进扩张，然而内部的风控管理却还跟不上脚步。宁波银行不仅要承担更高的不良风险，更因此吃到了不少罚单。
就在宁波银行披露年报当天，国家金融监督管理总局发布一则行政处罚信息显示，宁波银行台州分行因“贷款管理不审慎，信贷资金被挪用于股权投资、购买土地；办理无真实贸易背景的商业承兑汇票贴现”，被罚款90万元。
2023年1月，宁波银行因“违规开展异地互联网贷款业务、互联网贷款业务整改不到位、资信见证业务开展不审慎、整改不到位、贷款‘三查’不尽职、新产品管理不严格等问题”，被罚款220万元。10月，旗下宁银消金因提供个人不良信息未事先告知信息主体本人被处以20万的顶格处罚。12月初又因多项违法违规事实被连续开出4张罚单，合计处罚金额约620万元。
分红率全行业垫底
另外，与业绩的持续增长相反，宁波银行的分红率长期处于上市银行垫底，这一点也长期为投资者所诟病。
根据中泰证券梳理的42家上市银行分红情况数据，2022年上市银行平均分红率25%，2023年为26%，平均分红率提升1个点。其中分红率高于30%的有16家，其中招行分红率最高，达34%（归母净利润口径），若按照归属于普通股股东的净利润测算，则招行分红率达35%。
值得注意的是，其中宁波银行的分红率仅约16%，2023年度静态股息率只有2.62%，排名倒数第三，仅次于不分红的郑州银行，以及西安银行。
上市银行2023年度分红率排名
上市银行2023年度静态股息率排名
尽管在行业内横向对比来看，宁波银行的财务基本面仍然十分优秀，但基于业绩增长放缓、激进押注零售业务存在隐忧，这也难免使得投资者用脚投票，令其去年在资本市场上的表现一落千丈。
在2021年达到42.03元的顶峰股价后，宁波银行的股价就开始不断下跌，2023年，宁波银行股价累计跌幅达37.06%，市值蒸发约750亿元，在A股42家上市银行股中跌幅排名第一。
面对日益激烈的竞争，今年又时逢新一套领导班子上马，曾经的城商行“尖子生”宁波银行需要解决的课题依然还有很多。未来的路是否能走稳走好，让我们拭目以待。