来源 :华美财经2024-01-28
光伏企业陆续发布2023年业绩预告，有喜有忧。比如阳光电源去年净利润增长76%-89%，晶科能源则一年净利润超过之前5年，但处在产业链中上游的电池、硅片和硅料企业，光景并不好。
硅片龙头之一TCL中环（002129）业绩预告显示，2023年预计归属于上市公司股东净利润42亿元至48亿元间，预计同比2022年68.2亿元下滑30%-38%左右；预计扣非后净利润31亿元至36亿元之间，同比下滑44%-52%。
财报显示，TCL中环2023年前三季度净利润大约62亿元，换言之，四季度亏损14亿元至20亿元。
要知道，2023年一季度和二季度，TCL中环实现净利润22.5亿元、22.8亿元，分别增长72%、43%，三季度净利润16.5亿元，减少大约21%，到四季度，非但没有守住盈利，还大规模亏损。
至于为何亏损，TCL中环表示，2023年光伏产业链价格整体呈波动下行态势，第四季度主要产品价格快速下跌至“非理性区间”，主营业务盈利能力承压；同时，产品价格快速下行及参股公司股权处置带来一次性账面亏损，对第四季度业绩产生较大负向影响。
2023年9月，TCL中环宣布将新疆戈恩斯27%股权转给武汉金融控股(集团)有限公司下属成员国通信托，总作价不到7亿元。
新疆戈恩斯是一家多晶硅企业，2021-2022年及2023年上半年，实现营收88.93亿、135.24亿和40.79亿元；净利润45.36亿、82.52亿和20.23亿元。其中2021、2022年新疆戈恩斯盈利规模超过TCL中环。
若按照持股比例计算，过去两年半，新疆戈恩斯能给TCL中环贡献净利润为12.25亿元、22.28亿元和5.4亿元，合计近40亿元。
截至2023年6月30日，新疆戈恩斯总资产184.56亿元，净资产157亿元。按照持股比例，TCL中环拥有权益资产42.39亿元，然而却以不到7亿元价格即大约17折甩卖，该操作也让市场费解。
但是考虑到多晶硅产能过剩成为确定性事情，此时出清股权，也是及时止损。据公告，新疆戈恩斯仍将向中能硅业定向分红44.73亿元，向TCL中环定向分红31.4亿元，如此一来，原来是纸面上的净利润变成实实在在的现金进入TCL中环账上。
TCL中环在业绩预告中提到的一次性账面亏损，应该和此有关。具体金额又是如何计算，还需要公司进一步披露才能知道详情。
即便去年盈利大幅下滑，以最低盈利42亿元来看，仍将是TCL中环历史第二高，超过2021年的40.3亿元。
在二级市场上，TCL中环曾在2022年7月涨超过49元/股，总市值2000亿元左右，至1月28日股价跌至15元左右，跌幅近七成，最新市盈率（TTM）只有8倍，按照42亿元净利润和613亿元净利润，估值将变成15倍左右。TCL中环的同行，隆基绿能估值也较低，不到11倍。