来源 :ZAKER2023-10-19
10 月 17 日晚，科陆电子（002121.SZ）与美洲客户签订电池储能系统供应合同，公司将向该客户销售集装箱式电池储能系统合计 437MWh。
钛媒体 APP 注意到，储能业务新增订单利好事件在大盘不好的情况下，股价仍维持下跌态势。回溯发现，更多的原因或许是因为公司储能业务情况不乐观，而其却仍在持续扩大产能。
斩获储能订单，却挡不住股价持续下滑
按照合同约定，公司应向客户指定位于北美洲的项目地点交付合计 437MWh 的集装箱式电池储能系统。由于公司签署保密协议，因此在项目并网投运前，客户名称、合同金额等信息须予以保密，因此尚且无法得知。
不过，可以了解到的是，这次的交易对手方为美洲知名能源企业，拥有超过 2000 名发电、储能和数字能源解决方案的专业工程师，其产品和解决方案在全球被广泛应用。而且这位美洲客户已是公司的"老客户"，最近三年公司与该客户签署的储能系统供货合同规模合计约 1.5GWh。
据了解，这次项目将采用公司新一代储能系统解决方案，具有性能优异、系统稳定性好、成本均衡、安装快速等优势。然而能获得老客户的储能订单，或表明其在新能源领域的发展尚可，至少产品能够对外完成销售，同时也表明公司能够开拓并稳固海外新能源市场。
虽然新增订单对公司来说属于利好，但大势极差的情况下，股价 10 月 18 日下跌 2.02%，近 5 个交易日累计跌 4.81%，近 30 个交易日累计跌 7.45%。
储能收入贡献较小，毛利率持续下滑仍持续扩产
l 虽说股价下跌与大势有关，但具体到科陆电子而言，还有投资者对公司储能业务的不明预期。钛媒体 APP 注意到，从营收结构来看，智能电网才是公司的第一大营收入来源，储能业务对总营收的贡献并不算大。相关数据显示，2020 年— 2022 年及 2023 年上半年，智能电网业务收入占总营业收入的比重分别为 74.72%、76.63%、71.31%及 85.49%；储能业务收入占总营业收入的比重分别仅为 11.50%、7.30%、19.61%及 8.71%。
如果从毛利的角度来看，2020 年— 2022 年及 2023 年上半年，来自储能业务的毛利占总毛利的比重分别仅为 14.24%、9.36%、10.45%及 1.45%。
而细看公司储能业务的毛利率，可以得知自 2020 年开始，该业务毛利率逐年下滑，其中 2022 年的下降幅度最为明显。相关数据显示，2020 年— 2022 年及 2023 年上半年，储能业务的毛利率分别为 38.53%、37.17%、14.05%及 5.41%。
让人担忧的是，在上述情况之下，公司却仍在继续扩大产能。据悉，今年上半年，公司储能累计交付量接近 800 兆瓦时，其中有 485 兆瓦时来自去年 3 月签署的南美储能项目。此外，宜春的项目已经具备 3GWh 的产能，公司还准备在珠三角地区建立生产基地，预计产能将达到 14GWh。而今年七月，公司还与瑞浦签署一份 16GWh 的电芯采购合同。