来源 :和讯网2022-11-15
事件：公司公告，拟定增22 亿，其中大股东之一粤科资本拟认购不超过29.44%，发行完成后，粤科资本及一致行动人持股比例不低于26%。
一体化压铸布局加速，辐射华中、华南、华北三大区域。本次募集项目主要包括：1）大型一体化轻量化汽车零部件智能制造项目（总投资5.9 亿，募集5.7 亿），项目位于武汉，核心为大型一体化压铸，目标客户包括东风、东本、上汽通用、比亚迪、标致雪铁龙等；2）广东鸿图科技园二期项目（总投资7.5 亿，募集7.3 亿），项目位于肇庆，核心为超大型一体化压铸，目标客户包括小鹏、广汽乘、广汽埃安、广本、广丰、比亚迪、东风日产等；3）广东鸿图汽车轻量化智能制造华北基地一期项目（总投资5.0 亿，募集1.9 亿），项目位于天津，目标客户包括北汽、长城、一汽大众、北京现代、一汽丰田等。
公司工艺技术领先，未来发展确定性强：1）工艺：6800T 压铸机已经投产，12000T 压铸岛9 月样件试制成功，16000T 压铸装备开发工作已启动；2）模具：子公司南通模具已具备6000T 以上压铸模具的设计制造能力；3）客户拓展顺利，截止2022H1，小鹏汽车底盘一体化产品预计于2023 年量产，压铸板块上半年新接项目49 款，其中新能源（电池壳、电机壳、前舱、后地板等）24 款，生命周期金额占比67%。
展望未来：1）新能源Q4 强交付预期，公司有望持续受益；2）公司一体化压铸技术领先，产能扩张迅速，后续增量定点值得期待。
盈利预测与估值：预计2022-2024 年归母净利润分别为5.0/6.1/7.4 亿元，对应PE 分别为25/21/17 倍。维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，疫情控制不及预期风险，原材料价格与汇率波动风险，热管理技术风险，新客户拓展不利风险。