来源 :证券之星2021-12-02
2021年11月30日山河智能（002097）发布公告称：银华基金胡晓晖、中信建投吕娟雷云泽杨济谦于2021年11月26日调研我司。
本次调研主要内容：
问：请问负极新材料项目的进度?
答：公司负极材料项目分为两个园区建设，分别是在山河工业城三期和贵州大龙园区。山河工业城三期设计规模为3000吨产能，计划整合负极材料生产全流程连续化，目前已经完成钢结构施工，预期农历年内基本竣工；贵州大龙园区设计规模为10万吨产能，由于当地政府城市规划调整，需要降低本项目用地10-20米海拔，因此目前还在土地平整工作中，预计明年四季度前后完成2万吨产能建设。
问：请问山河工业城3000吨产线生产成品与贵州大龙园区未来产能的对应关系?
答：山河工业城3000吨产线是兼具生产及试验功能的试验基地，未来贵州大龙园区产线的铺开将是产线的复制过程。
问：请介绍一下贵州大龙十万吨的投资模式?
答：与贵州大龙园区合作方式为对方前期施工代建的方式，基础施工和厂房建设均为对方代建，在到达约定期之后由山河回购，因此前期资本占用较小。同时，由于核心设备均为山河自制，项目成本完全可控。
问：请问负极材料项目目前客户状况以及未来客户扩展计划?
答：目前在使用现有1000吨产线所产产品的客户为5家客户，主要分布于动力、储能等行业。公司计划未来特定时间点与更多客户接触。
问：请问负极材料项目的技术壁垒?
答：石墨材料的设备法生产融合了十多个一级学科的知识，设备制造是本项目的难点。山河智能的设备制造能力是受市场认可的，比如山河智能控股子公司中际山河所生产的冶炼设备已经供货至格林美、华友钴业等上市公司。在前期投入过程中，项目团队进行了大量实验，这是技术壁垒存在的关键，是需要长时间追赶的壁垒。
问：请问公司负极材料项目是否面临能评,环评标准趋严的压力?
答：压力较小。正因为山河智能负极材料设备法生产工艺具有低污染、高能效的特点，相对于采用传统生产工艺的项目具有明显优势，理应更受青睐。
问：请问公司第三季度单季度盈利转亏的原因?
答：截止到目前，公司主营业务为工程机械，占比营收超过90%，是造成三季度亏损的主要原因。一方面压力来自成本端：上半年钢价上涨较多，侵蚀了较多产品毛利。另一方面压力来自销售端：由于市场竞争激烈，加之公司的市场份额扩展战略导致销售费用率上升，净利润进一步下降。此外，AVMAX公司受境外疫情影响，业务不及预期，对公司营收及利润形成了一定程度上的拖累。
山河智能主营业务：桩工机械、小型工程机械、凿岩机械等三大类具有自主知识产权的工程机械产品。
山河智能2021三季报显示，公司主营收入90.94亿元，同比上升40.27%；归母净利润4.93亿元，同比下降3.62%；扣非净利润4.18亿元，同比下降9.89%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入22.07亿元，同比上升4.93%；单季度归母净利润-3845.65万元，同比下降134.02%；单季度扣非净利润-4512.98万元，同比下降142.08%；负债率70.68%，投资收益-2681.85万元，财务费用1.39亿元，毛利率24.39%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为13.45；证券之星估值分析工具显示，山河智能（002097）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)