来源 :证券之星2022-02-22
2022年2月21日中泰化学（002092）发布公告称：长江证券马太、融通基金雷欣未、中银资管陈冠雄、汇丰晋信郑小兵、建信基金李梦媛、博道基金王伟淼、中庚基金刘晟、南方基金郑勇、太平基金夏文奇、中英人寿王嘉晖、大家资管崔浩雄、英大保险资管徐文浩、玖阳投资周洁、江苏瑞华夏加荣、中融国际信托郑捷捷、广发证券吴鑫然、嘉实基金姚迎刘艳朱燕娜颜伟鹏柳远征于2022年2月17日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司2021年经营业绩情况?
答：2021年，面对国内经济需求收缩、预期减弱，疫情冲击及外部环境复杂等不确定因素的影响，公司抢抓能耗“双控”政策落实落地及后疫情时代市场需求复苏的机遇，强化内控管理，持续促进质量提升，安全生产稳定运行，全年经营业绩较去年有大幅提升，实现营业收入6,246,327.58万元，归属于上市公司股东的净利润270,267.48万元，累计生产聚氯乙烯树脂193.55万吨，烧碱137.52万吨（含自用量），粘胶纤维56.99万吨，粘胶纱29.75万吨。
问：目前公司主要产品产能情况?
答：公司氯碱园区通过近几年的技改、技措、工艺提升改造后，聚氯乙烯树脂、离子膜烧碱、电石产能提升。目前公司已形成聚氯乙烯树脂205万吨/年、离子膜烧碱146万吨/年、粘胶纤维73万吨/年、粘胶纱270万锭/年、电石280万吨/年的产能规模。
问：目前氯碱市场情况及行业未来展望?
答：PVC方面，进入1月份，除部分氯碱企业因成本原因降负荷之外，整体检修较少，供应面处于相对宽松状态，虽然春节在一月底，但PVC下游制品企业减产比预期晚，市场供需整体偏紧，春节过后，随着下游企业陆续恢复开工，需求将逐步加大，加之受国际原油价格上涨及国外极端天气影响，将利好PVC价格，短期内看好未来PVC价格。烧碱方面，作为基础化工原料，随着应用领域的不断拓宽，在上游无明显增量的情况下，整体社会库存不高，供需处于偏紧状态，烧碱价格一月份同比好于往年，目前看宏观预期较好。
问：目前粘胶市场情况及行业未来展望?
答：受春节假期影响，下游纺纱织造企业放假时间较长，但受到国际原油价格和美棉价格支撑，粘胶相关的纺织原料价格都比较坚挺。粘胶与棉花的高价差，也加速了终端使用粘胶替代部分棉花，带动了粘胶使用量的上升，对粘胶价格形成一定支撑。春节过后，粘胶企业开工率逐步上升，但社会库存整体仍处于低位，粘胶短纤市场目前处于供需平衡的状态。预计2022年市场供需情况较好，粘胶价格将比较稳定，盈利能力有所修复。
问：公司对圣雄能源的持股计划?
答：公司持有圣雄能源18.55%股份，为其第一大股东，其地处南北疆及通往内地的枢纽区、优质煤炭、石灰石、原盐等的资源富集区，具备完整的上下游一体化产业链，公司计划择机逐步通过股权收购等方式加大对其持股比例，更好的发挥其与公司的优势互补、产业协同效应，做优做强公司氯碱主业。
问：公司现有煤矿及煤炭外购情况?
答：公司控股、参股公司煤矿产能规模共730万吨/年，控股公司盘吉煤业煤矿生产规模90万吨/年、金晖兆丰煤矿生产规模60万吨/年，参股公司圣雄能源旗下煤矿生产规模490万吨/年、西沟煤焦煤矿生产规模90万吨/年。目前公司生产所需煤炭有部分外购，虽然近期煤炭价格上涨，推升发电成本及炭材价格，对公司产品成本有一定影响，但新疆是西部地区的能源大省，煤炭资源丰富，煤炭价格整体处于全国中低水平，相对具有一定的成本优势。
问：目前公司在建项目情况?
答：公司通过与山西金晖及其关联方签署《一致行动人协议》，对金晖兆丰构成实质性控制，于2021年8月合并金晖兆丰的财务报表，目前金晖兆丰75万吨/年电石项目在按计划推进，预计将于2022年7月建成；公司参股公司美克化工10万吨/年BDO项目预计将于2022年6月建成。
中泰化学主营业务：聚氯乙烯树脂(PVC)、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱四大产品,配套热电、兰炭、电石、电石渣制水泥、棉浆粕
中泰化学2021年报显示，公司主营收入624.63亿元，同比下降25.83%；归母净利润27.03亿元，同比上升1769.96%；扣非净利润26.49亿元，同比上升11800.46%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入202.25亿元，同比上升5.13%；单季度归母净利润2.38亿元，同比下降60.06%；单季度扣非净利润2.54亿元，同比下降53.27%；负债率57.22%，投资收益1.19亿元，财务费用13.41亿元，毛利率13.9%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为12.95。近3个月融资净流入2386.94万，融资余额增加；融券净流出5.17亿，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，中泰化学（002092）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)