重组失败、股价崩盘，一些老投资者对于沙钢股份（002075.SZ）的这一幕可能并不陌生。
7月9日，复牌后的沙钢股份已连续两天一字跌停。截至收盘，股价报9.37元/股，总市值仅剩206.80亿元，封单超200万手，巨额资金等待出逃。
消息面上，沙钢股份7月7日晚间公告称，公司的重组并购项目未通过证监会审核。
自2015年以来，从新能源汽车到IDC项目，沙钢股份的重组转型之路走得跌跌撞撞，期间还制造了两次堪称A股奇观的超长时间停牌，间接“逼出”了两大交易所的停牌新规。相比2015年首次重组前的股价高位，沙钢股份如今市值已不到当时的四成。
对于重组失败后的后续计划，沙钢股份相关人士向媒体表示：“公司管理层正在商议后续是重新再报还是有其他决定，最终结果会以公告形式公布。”
首次重组：停牌7个月，市值跌七成
资料显示，沙钢股份注册地址位于江苏省张家港市，主要业务为黑色金属冶炼及优特钢的生产销售，是国内最大的民营钢企之一。
2011年到2014年，沙钢股份的业绩连续四年下滑，营业收入从150.01亿元减少至103.08亿元，归母净利润从2.78亿元下降至0.35亿元。2015年，沙钢股份业绩继续走低，全年实现营业收入73.57亿元，同比下降28.63%；归母净利润更是出现了2010年以来的第一次亏损。当年6月25日，急于扭转颓势的沙钢股份宣布重大事项停牌，令不少投资者没料到的是，这一停就是7个月。
在最初的公告中，沙钢股份并未说明停牌的具体原因，直到2015年12月份才在公告中透露，拟收购的项目涉及新能源汽车行业，且在境内外拥有多项资产。彼时，沙钢股份称，公司在抓好钢铁产业“上等升级”的同时，正积极研究向新能源、新材料、互联网大数据中心等领域转型发展布局。
然而，谈判并不顺利，沙钢股份随即瞄准了新目标。2016年1月13日，沙钢股份在公告中称，收购新能源行业资产存在不确定性，目前，正努力布局境内外互联网数据中心及相关项目的投资、并购等。6天后，新能源汽车项目被正式终止，彼时，沙钢股份向投资者透露，公司正拟购买涉及IDC互联网数据中心的某企业的控股股份。
2016年1月21日，在时隔200余天后，沙钢股份一番操作最终无果，只得复牌，公司股价“一泻千里”，连续8个交易日一字跌停，到当年2月15日的阶段性低点，合计跌幅已经达到65.94%。
或为安抚股东情绪，在宣布复牌前，沙钢股份即召开了投资者说明会，就复盘后股价可能大跌的问题，给广大投资者打了“预防针”，称“股价波动受二级市场多种因素的影响，属于市场行为”，并承诺复牌后6个月不再筹划重大资产重组事项。
IDC项目：筹划已久，控股股东先行
2015年2月份，沙钢股份的控股股东沙钢集团与9位自然人李非文、刘振光、黄李厚、李强、王继满、朱峥、刘本忠、燕卫民、金洁分别签署了《股权转让协议》，将占上市公司总股本55.12%的股权转让。交易完成后，沙钢股份的股东结构中，沙钢集团的持股比例由75%下降至19.88%。
此次转让，每股均价为5.29元，以此计算，沙钢集团套现超45亿元。事实上，沙钢集团并未收到所有账款，公告显示，截至今年6月29日，李强、李非文、燕卫民仍分别欠沙钢集团股权转让款3.29亿元、3.08亿元、1.43亿元，目前三人均为沙钢股份前十大股东。
在新能源汽车项目行将终止之时，沙钢股份就已确定下一个目标：IDC互联网数据中心。前文中的李强，则成为推进沙钢股份与IDC项目之间的重要“中间人”。
2016年1月21日，也是复牌首日，沙钢股份发布公告，公司与江苏智卿投资管理有限公司在上海签署协议，拟合伙成立产业并购基金，在全球范围内寻找适合的IDC产业收购机会。
沙钢股份最终瞄准的是一家名为Global Switch（以下简称：GS）的公司。资料显示，GS总部位于伦敦，是欧洲和亚太地区领先的数据中心业主、运营商和开发商，其核心产品及服务为大型的、高度互联的技术数据中心空间，提供丰富的冗余供电、冷却、网络连接、安全性及精密的基础设施监测。
在上市公司正式并购前，沙钢股份的控股股东沙钢集团已通过持股苏州卿峰，先行一步进入GS。
2017年的预案显示，苏州卿峰为持股型公司，本部未经营业务，已通过境外全资持股平台收购了GS公司49%股权，并拥有GS公司另外2%股权的购买期权，行权价格为2英镑，该购买期权行权后，苏州卿峰将持有GS公司51%股权，将其纳入合并范围。
沙钢集团则已成为苏州卿峰控股股东，直接持有苏州卿峰23%的股权。
在这之中，李强发挥了纽带作用。沙钢股份曾表示，李强实际控制的德利迅达在国内数据中心及相关行业有一定的经营基础，曾作为协调人在苏州卿峰收购GS时发挥了一定的协调和业务指导作用。
资料显示，德利迅达是一家提供互联网设施服务的整合式服务商，主营业务为IDC及其增值服务。李强是德利迅达的法定代表人、实控人，还曾担任苏州卿峰法定代表人和GS董事。
在沙钢股份此后的重组中，德利迅达一度也在收购范围之内。
二次重组：停牌超两年，横跨五年，过会失败
2016年9月份，在中秋节结束后的周一，沙钢股份宣布停牌，原因是拟筹划资产收购的重大事项，标的资产所属行业为IDC大数据，正式拉开了第二次资产重组的大幕。彼时，公司的投资者们可能还难以想象，这次的停牌时间会有多长。
之后便是漫长的等待，以及每周一份、没有实质内容的进展公告。
直到9个月以后，2017年6月份，沙钢股份首次抛出重组预案。该份预案显示，公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式，收购苏州卿峰100%、德利迅达88%股权，德利迅达另外12%股权由苏州卿峰持有。对价合计258.08亿元，沙钢股份拟以股份方式支付257.56亿元，以现金支付0.53亿元。
然而，上述重组交易迟迟无法取得进展。又一年过去，2018年11月15日，沙钢股份调整重组方案，德利迅达88%股权不再作为收购标的，同时调整了苏州卿峰100%股权的价格。重组尚未成功，但同日，沙钢股份却宣布复牌。
原因是2018年11月6日，证监会发布被称为“史上最严”的停复牌新规，仅允许以股份方式支付交易对价的重组申请停牌，且停牌时间不超过10个交易日。彼时A股有多只长期停牌的上市公司，沙钢股份就是其中一家，被视为证监会推出停复牌新规的因素之一。
2018年11月16日，沙钢股份时隔两年多后的首个交易日，市场反应强烈，竞价阶段即跌停，换手率仅0.02%。复牌后的33个交易日，沙钢股份的股价合计下跌了57.25%。
自此沙钢股份陷入低迷，但公司并未“死心”。
2020年11月24日，沙钢股份再度调整重组方案，苏州卿峰100%股权的价格变为188.14亿元，同时苏州卿峰持有的德利迅达12%的股权不再纳入购买范围。
2021年1月13日，沙钢股份召开股东大会，高票审议通过上述重组方案。
2月24日，该方案获得证监会受理。4天之后，沙钢股份以更新苏州卿峰的财务数据为理由，主动申请中止审查。
4月23日，经公司申请，证监会恢复审查上述方案。
7月7日，重组方案遭证监会否决，审查意见为：申请人未能充分披露标的资产海外政策风险和核心竞争力，盈利能力存在较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定。
跨国并购：部分陪跑者淡出
随着过会失败，沙钢股份历时五年的“长跑”，又回到起点，期间，已有不少参与方逐渐淡出并购，包括上述的李强。
2016年起，李强控制的德利迅达曾与GS就香港、新加坡、法兰克福北数据中心业务签署相关合作协议。GS于2017年开始产生与德利迅达相关的业务收入。2019年，德利迅达出现变故，未按时向GS支付租金。
在2018年调整的重组方案中，德利迅达被剔除出并购名单；最新的重组方案，更是将苏州卿峰持有的德利迅达12%股权剔除并购。李强亦先后辞去在GS和苏州卿峰的任职，不再担任德利迅达的职务，逐渐淡出沙钢股份的跨境并购项目。
此外，苏州卿峰的部分股东也开始离场。
2019年5月，上海三卿将其持有的苏州卿峰0.60%的股权转让予沙钢集团。
2020年3月，秦汉万方将其持有的苏州卿峰0.23%的股权转让。
2020年9月，秦汉万方将其持有的苏州卿峰4.37%的股权转让予佳源科盛；上海道璧将其持有的苏州卿峰3.68%的股权转让予沙钢集团。
其中，秦汉万方即秦汉新城万方投资合伙企业业（有限合伙），企查查显示，深圳市平安德成投资有限公司（以下简称“平安德成”）对其出资比例达到99.975%，而平安德成是中国平安（601318.SH）的全资孙公司。
虽然沙钢股份横跨五年的重组计划再次以失败告一段落，但有意思的是，从主要财务数据看，公司的主业却逐渐有起色。2018年到2020年，分别实现营业收入147.12亿元、134.75亿元、144.27亿元，分别实现归母净利润11.77亿元、5.29亿元、6.50亿元。