一、公司概况：背靠国网，能源行业优势显著
远光软件股份有限公司（SZ：002063）成立于1998年，是国内主流的企业管理、能源互联和社会服务的信息新技术、产品和服务提供商，专注大型企业管理信息化，长期为能源行业企业提供信息化管理产品与服务。远光软件长期为能源行业企业提供信息化管理产品与服务，业务主要细分为集团管理、智慧能源、人工智能、数据服务、区块链等板块。
集团管理一直是公司传统的核心业务，2019-2021年营收占比均保持在60%以上。2021年远光软件实现营业收入 19.2亿元，同比增长 13.23%，其中集团管理业务收入12亿元，同比增长 8.2%；在传统业务的优势基础上，公司在能源互联网领域积极布局“发电、供电、输电、用电”的全产业链数字化产品和服务，2021 年智慧能源业务实现收入2.46亿元，近三年复合增速21%，是公司未来发展的主要看点。
国家电网在电价市场化改革的过程中仍发挥着主导作用，公司背靠国网，深耕电力行业逾三十年，集团管理业务优势显著，常年占总收入的60%。能源行业产品矩阵完善，未来长期受益于电网转型。在电力系统改革的趋势下，电网的系统升级与建设需求例如ERP云化、电力交易、碳交易等都会催生公司业务进一步增长。
二、行业发展：行业“变革”推进电力“新”系统发展
建立以“新能源”为中心的新型电力系统是“双碳”目标的关键。电力行业碳排放量占全国碳排放总量的40%以上，是我国最大的碳排放部门，且火力发电在我国发电结构中占比最高，2020年火力发电占我国电力供应总量的67%。这意味着在作为碳达峰目标窗口期的未来十年，电力行业碳排放情况、特别是火力发电转向新能源进度、以新能源为中心的新型电力服务系统建设进度将影响2030年前全国碳排放达峰目标的实现程度。
电力“新”系统之一：ERP云化。新能源并网趋势下的电力系统结构逐渐改变，在云计算基础上构建中台服务对提升电网企业业务及数据服务能力具有很强的重要性：其能从管理上破除新型电力系统信息化建设的“部门级”壁垒，从技术上将共性逻辑与数据进行沉淀和处理供前端应用调用，提供高效且拓展性强的服务能力。电网着力布局云化、中台化信息平台，2021年《南方电网公司“十四五”数字化规划》提到，到2025年南网将在中台运营能力实现全面领先。
电力“新”系统之二：电力交易。电力市场指的是整体电力在供应、需求、售卖和购买的影响下，对电力价格产生改变的一个机制。其作用是用“市场电”解决“市场煤”与“政府电”的矛盾。煤炭价格持续走高，但发电价格不能随之调整，给煤电企业带来经营压力。电价“市场化”后，由市场决定的电力，其价格自然会有涨跌，可有效缓解上游经营压力。电能量交易将带动安全调度系统升级需求以及催生交易系统重塑。初步建设电力交易中心系统仅为中长期市场和现货市场试点的部分，电力现货交易市场未来的建设使得信息化的空间更大。
电力“新”系统之三：“碳”的交易与管理。我国碳交易配额虽然总量大，但市场交易不活跃，各试点价格相差较大。现阶段备案自愿减排项目（CCER项目）签发量仅0.5亿吨，不足实际核发配额量的4%，自愿市场核证减排量预计有较大市场空间。其中的问题是我国碳数据管理与日常业务融合度低，具体体现在碳数据管理分散、企业内部缺少统一的汇总报送机制。因此我国碳交易市场需要通过信息化手段提升碳数据质量、优化碳资产管理。我们计算英大股份招标一期碳资产管理的单价共计715.04万元，全国纳入重点排放单位超过2000家，以此为测算数量基准，可得整体市场规模约143亿元，且当前仅为一期实施。
三、公司业务：国网的财务与结算系统供应商
3.1远光软件背靠国网，股东优势带来市场需求
国家电网下三家子公司业务擅长各不相同。国电南瑞是专业从事电力自动化软硬件开发和系统集成服务的提供商，主要从事电网调度自动化、变电站自动化、火电厂及工业控制自动化系统的软硬件开发和系统集成服务，擅长业务电力调度。而国网信通定位是通信和网络，属于国家电网公司的通信网络建设企业。国网数科的核心优势在财务结算领域，其产品包括电e宝、电费网银等电子商务结算，以及为能源行业提供金融服务等，其子公司远光软件常年深耕能源ERP行业，积累了大量能源行业财务领域的行业专有技术。整体来看，国电南瑞主攻电力调度，国网信通负责通信基础设施，而国网数科业务与财务管理和现金结算关联度更深。远光已与国网数科国合作，有望进一步参与国网电力系统建设。目前远光的 DAP产品已实现在国网数科的全模块应用，远光与国网数科协作完成了新一代电费结算系统研发，并在国家电网多个省级单位试点实施，接下来将进一步在包括电力结算、新能源云、碳中和等业务领域全方位加深合作与业务协同，整合优质资源打造运营体系。远光软件作为国网数科唯一的控股上市子公司，未来有望参与国网电力系统中财务管控与资金结算方面相关的建设。
3.2 ERP市占高，增速稳健，是公司发展的基本盘
远光扎根能源行业逾20年，对电力能源行业有着长期的积累与理解，并先后参与了包括国家电网公司“SG186”等多家大型电力集团的信息化工程建设，目前远光已经形成稳固长期的用户群体。同时由于电力与能源行业进入壁垒高，更换软件成本高且更换风险大，远光在电力能源行业地位稳固。
远光在电力系统中ERP市占率不断提升。我国的电力行业主体主要分为 5大发电集团（华能、大唐、华电、国电、国家电投）、两大电网企业（国家电网和南方电网）和四大服务集团（国投电力、国华电力、华润电力和中广核）。我们认为这 11家企业对于ERP 的需求总和即为电力ERP行业的市场规模。我们用远光的集团管理业务对比整体行业规模可知，远光软件在电力ERP行业的市占率由44.6%（2018年）提升至67.3%（2020年），市场优势显著。
公司的能源管理业务已经在能源行业树立了核心业务系统国产化标杆，形成稳固的市场份额优势，集团管理占总收入比常年保持在60%以上，2017年-2021年复合增速为8.98%，核心业务的稳步增长为公司积极拓展能源市场奠定基础。
3.3能源产品矩阵全面
智慧能源业务涉及电力系统“源-网-荷-储”全环节。公司凭借丰富的行业经验与积累，提前布局，通过对外投资、并购等方式，引入成熟的产品技术、市场及业务团队，构建了全面覆盖“源-网-荷（-储）”电力能源产业价值链各环节的产品体系。
电源侧：公司为发电企业提供燃料管理系统，利用智能技术集燃料采购直至燃料销售的全生命周期于一体，为管理决策者实现物流、资金流、信息流的有效整合提供信息化保障；碳资产管理服务保证碳排放履约的同时降低履约成本，盘活碳资产、实现碳资产保值增值；电力市场交易辅助业务，提供电力预测及交易操作决策辅助支持，帮助企业实现成本嫁接至下游，增加发电收益。
电网侧：公司负责国家电网新能源云部分平台搭建，解决高比例新能源接入带来的电力系统强不确定性和脆弱性问题；且面向配网，子公司昊美科技配网生产抢修指挥平台方案整合了配电自动化、GIS等方面的系统和信息，实现故障抢修指挥、配网侧检修人员日常办公等场景应用的整合。用电侧：公司深入电力市场交易环节，公司为用电企业提供集团级的日常管理、实时成本测算、价格预测等功能，降低用电成本；综合能源服务平台支持能源用户及广泛的物联设备快捷接入，提供能源用户分布式能源建设评估、建设、监测、运行优化等支持，为持续优化用能提供帮助；通过需求响应等服务引导负荷聚合商主动参与电网填谷，帮助企业培养高效用电习惯的同时获得需求响应补贴；虚拟电厂运营管理平台重点支持用户聚合分散的负荷、电源和储能资源参与电网的辅助服务交易，为传统“源随荷动”调度模式转变为“源荷互动”新模式提供了解决方案。
远光的能源产品涉及全产业链，子公司持续发力能源互联网的碳资产管理。国网数科直接增资能源互联网公司，能源互联网公司由远光全资变为控股。6月30日远光软件发布公告，拟与控股股东国网数字科技控股有限公司（国网数科）共同对全资子公司远光能源互联网产业发展（横琴）有限公司（能源互联网公司）增资。本次增资计划由远光软件与国网数科共同对能源互联网公司增资 2000万元，增资完成后，能源互联网公司注册资本将由 1000万元增至 3000万元，远光软件持有能源互联网公司 51%的股权，国网数科持有49%的股权，能源互联网公司将由远光软件全资子公司变为控股子公司，仍纳入公司合并报表范围。发力能源互联网。远光能源互联网产业发展（横琴）有限公司帮助母公司持续发力能源互联网，作为首届碳交易产业联盟理事单位，其业务覆盖发电、配电、售电侧客户，致力于提供碳资产管理、综合能源服务及电力市场化交易领域产品服务。
远光碳资产管理平台以碳市场建设为指引，提供碳资产管理、碳交易等全过程支撑。远光软件聚焦各个碳交易市场主体降碳需求，深度调研各方客户在“双碳”目标下的新职能、新业务，推出了面向重点排放企业、政府及园区、电网企业、新能源企业等单位的碳资产管理平台产品及解决方案。从碳减排管理、碳交易市场、碳金融到碳足迹监测等方面提供信息化、数字化的技术支撑，助力低碳管理数智化升级。