长期将项目资金用于补充流动资金，项目能正常建设？
2021年，美年健康遭遇投资者用脚投票，股价腰斩，比股价低迷更值得关注的是，其短期货币资金不足以覆盖短期负债。
去年9月，美年健康拟定增募集不超过25亿元，用于补充流动资金，但时至今日，定增迟迟没有进展，能否顺利实施还存在不确定性。
股价腰斩，偿债能力不乐观
1月28日，美年健康发布的2021年业绩预告显示，公司实现营业收入90亿元至92亿元之间，同比增长14.73%至17.28%。
不过，与营业收入增长形成鲜明对比的是，美年健康2021年的盈利情况并非乐观，其中归属于上市公司股东的净利润为0.6亿元至0.9亿元之间，较上年同期的5.45亿元大幅下降，约83.50%至89%之间。
扣除非经常性损益后的净利润为盈利0.61亿元至0.91亿元之间，较上年同期亏损的6亿元增长，幅度为110.08%至115.12%之间。
美年健康的这份成绩单，除了净利润大幅下降之外，营业收入、扣非净利润均同比有所改善。考虑到美年健康2020年的营业收入受到新冠疫情而大幅下滑，将其2021年营收数据（中间值91亿元）与2019年（85.25亿元）对比发现，增长率仅为6.74%，增长幅度有限。
另外，美年健康2021年业绩预告的归属于上市公司的净利润与2020年报（5.54亿元）有所出入，其对外信息披露公告需要加强审核，避免再闹乌龙。
虽然业绩情况有所改善，但美年健康在二级市场却遭遇投资者用脚投票。
从K线图来看，美年健康的股价在去年2月份达到峰值，为20.15元/股，随后股价在4月、6月分别大跌，在9月份达到低点，为7元/股，较峰值缩水逾65%，这也意味市值的大幅缩水。截至3月3日收盘，美年健康的股价为7.20元/股，较峰值早已腰斩，市值为282亿元。
是什么因素导致美年健康在资本市场上不被看好？
由于2021年报尚未正式发布，不能够知晓美年健康的偿债能力，但从去年第三季度的情况来看，其面临着较大的偿债压力。
流动比率是流动资产对流动负债的比例，一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强，反之则偿债能力弱。流动比率小于1或者小于0.5则说明企业的资金流动性较差。
2021年前三季度，美年健康的流动比率为0.8，其中流动资产为55.77亿元，而流动负债为69.55亿元，负债远远高于流动资产，近14亿元。
具体来看，美年健康的货币资金、一年内到期的非流动资产分别为12.91亿元、3.48亿元，合计16.39亿元，而其流动负债、一年内到期的非流动负债分别为14.02亿元、17.81亿元，合计31.83亿元。16.39亿元的现金距离31.83亿元的短期债务有着15.43亿元的差距，现金流不能覆盖短期债务。
债务高企意味着财务费用支出也会随之增加，美年健康2021年前三季度的利息费用为1.63亿元，已经远远超过美年健康2021的净利润金额，严重侵蚀公司利润。
2021年前三季度，美年健康现金及现金等价物净流出22.16亿元，此前2020年，该数据也为净流出，为12.07亿元。
将募集资金补充流动资金，定增尚未获得核准
查询公告发现，为了增加流动资金，美年健康几乎每年都会将募集资金暂时用于补充流动资金。
2019年，美年健康通过非公开发行股份方式发行A股1.77亿股，发行价格为11.55元/股，募资金资金总额20.46亿元，扣除发行费用后，实际募集资金净额20.05亿元。募集资金主要用于生物样本库建设项目、数据中心建设项目、终端信息安全升级项目、管理系统升级项目以及补充流动资金等，其中生物样本库建设项目投入金额为9亿元。具体如下表：
2021年1月22日，美年健康发布公告称，公司董事会、监事会同意公司终止非公开发行股票募集资金投资项目之“生物样本库建设项目”，并拟将该项目募集资金9亿元用于永久补充流动资金，主要用于日常生产经营、运营费用支出，以及偿还部分银行贷款。该议案随后通过股东大会决议。
对于终止该项目的原因，美年健康称受新冠疫情影响，大连地区生物样本库建设存在困难。此外，为了实现公司保管相关生物样本的目的，美年健康与上海芯超生物科技有限公司合作签署了合作协议，拟与上海芯超参与管理的上海张江生物银行共同开展生物样本的保存、科研试验等样本管理业务。
简而言之，生物样本库建设项目由本来的自建，变成了之后的合作模式。不过，就是不知道美年健康一开始是否有考虑到合作模式？还是因为疫情影响之下的无奈选择呢？
诚如美年健康在公告中提到的，2020年上半年新冠疫情让相关项目推进工作暂缓，而当年12月15日，大连又因进口冷链而再次发生疫情，那么无疫情影响的半年时间，该项目又为何迟迟没有进展呢？
需要指出的是，美年健康发布的“生物样本库建设项目”终止公告的当天，还拟将部分募集的闲置资金不超过5亿元暂时用于补充流动资金，期限不超过12个月。
20亿元的募资资金，将9亿元永久用于补充流动资金，又将5亿元暂时用于补充流动资金，再加上本来用于补充流动资金的3.71亿元，是否合理呢？
今年1月12日，美年健康前脚归还上述暂时用于补充流动资金的5亿元，后脚又于次日将闲置募集资金不超过4.6亿元暂时用于补充流动资金，使用期限不超过12个月。还是熟悉的味道。
募集资金在2019年10月29日到账，时至今日已经过去接近两年半的时间，除去生物样本库建设项目（项目建设期2年）被终止之外，拟投入5.3亿元的数据中心建设项目、拟投入2.45亿元终端信息安全升级项目和管理系统升级项目的实际投入金额分别为0.3亿元、1.32亿元，募集资金余额分别为5亿元、0.72亿元。如下表：
长期将项目资金用于补充流动资金，请问项目如何正常建设呢？
去年9月11日，美年健康拟非公开发行股票募集不超过25亿元，扣除发行费用后，拟全部用于补充流动资金。
如今，距离其定增预案的发布已经过去将近半年的时间，但迟迟未取得中国证监会的核准，后续能否顺利获得审批存在不确定性。
1月28日，董事长兼总裁俞熔申请辞去美年健康总裁职务，辞职后，仍将继续担任美年健康董事长及战略委员会主任委员、提名委员会委员、薪酬与考核委员会委员等职务，后续将聚焦美年健康战略发展与布局。
同时，俞熔拟选举现任联席总裁徐涛担任美年健康总裁职务。资料显示，徐涛先生在零售行业有丰富的公司运营管理和业绩提升实践经验在消费零售行业有超过 20 年的工作经历。
年初就更换总裁，或许美年健康有大动作，不过，零售老将能否带领美年健康越走越远，尚且未知。后续，《经理人》杂志将持续关注。