智能手机产业已经进入了存量博弈的“红海”时代，车载业务已经成为了联创电子近几年布局的重点业务。
联创电子成立于2006年，是一家专业从事研发、生产及销售光学镜头、摄像模组及触控显示一体化等关键光学、光电子产品及智能终端产品制造的高新技术企业。过去几年，联创电子的营业收入一直保持了增长态势，但净利润却一直处于下滑的状态，陷入了“增收不增利”的境地。
这背后，联创电子多个主力产品的毛利率出现了持续下滑，并且多个主力产品毛利率在10%以下。其中营收最大的产品——触显一体化产品市场竞争压力加剧，毛利已经下滑至2.53%，盈利能力低下。
与此同时，联创电子还存在资产负债率较高、短期偿债压力大等问题。在这样的背景之下，联创电子不断加码拓展车载业务、VR/AR等领域。
不过，尽管联创电子已经与Mobileye、华为、蔚来、特斯拉等达成了合作，但截止目前，其车载业务的营业收入占比还很小，未来其能否靠车载业务打一场“翻身仗”？
增收不增利
2021年，联创电子实现营业收入105.58亿元，同比增长40.18%；实现归属上市公司股东的净利润1.12亿元，同比下降31.33%，净利率仅有1.06%，同期舜宇的净利率达到13.3%。
联创电子表示，营收大幅增长但净利润却下滑，主要是因为车载光学业务新产品开发费用大幅提升所致。
具体来看，联创电子的主营业务包括光学元件、触控显示、终端制造、集成电路等几大板块。其中，触控显示是联创电子营收最大的板块，主要提供平板电脑、笔记本电脑、车载中控、仪表盘显示等触控显示模组。2021年，该板块营业收入是49.46亿元，同比增长了92.1%。
而光学元件主要提供手机镜头、手机摄影模组、车载镜头、车载影像模组等产品，2021年该板块的营业收入是26.69亿元，同比增长了70.58%。
集成电路板块业务过去几年一直保持快速增长的态势，由2016年的7.28亿元增长至2020年的25.33亿元，但到了2021年，该板块业务下滑了45.87%至13.71亿元。
从产品分类来看，联创电子的营业收入主要来源于触显一体化产品、光学产品、触显一体化加工、集成电路产品等，2021年对应的营业收入分别是32.31亿元、26.69亿元、17.15亿元和13.7亿元，多个主力产品的毛利率已经出现了持续的下滑。
另外，值得注意的是，在联创电子的主营产品当中，除了光学产品毛利率达到22.8%、触显一体化产品毛利率达到12.42%之外，其他一大产品的毛利率都在10%以下。其中，触显一体化产品作为联创电子营业收入最大的产品，其毛利率已经下滑至2.53%，而集成电路产品的毛利率则是0。
总体来看，过去几年，联创电子一直处于“增收不增利”的状态。财报显示，过去的2017年-2021年，联创电子的营业收入由50.54亿元飙升到105.58亿元，但净利润却一直处于下滑的状态，由2017年2.84亿元下滑至2021年的1.12亿元。
当前，智能手机产业已经进入了存量竞争时代，虽然联创电子的业绩依然保持着增长态势，但其背后所面临的问题却更加突出，比如是主力产品毛利率低下、盈利能力尚需提升等。
与此同时，联创电子还存在客户高度集中的问题。报告期内，联创电子对前五位客户的销售额占比分别是为16.78%、14.89%、12.98%、9.24%和8.18%，前五大客户销售额占同期营业收入的比例合计达到62.07%。
车载业务尚“嗷嗷待哺”
联创电子在2021年业绩报告中表示，2021年公司的车载镜头及车载影像模组业务同比大增615.39%。但实际上，联创电子的车载光学业务还处于起步阶段，相应产能尚处于建设期，营业收入及利润总额占比还较小。
去年7月，联创电子回复深圳证券交易所关注函中提到，过去的2018年、2019年、2020年，联创电子车载镜头业务的产量分别是35.86万颗、41.68万颗、77.27万颗，对应销售额分别是1538.73万元、1845.2万元和2391.77万元。
联创电子一直强调，其与Mobileye、英伟达、华为、特斯拉等达成了合作，并且与终端车厂蔚来、比亚迪等合作开发的多款高端8M ADAS车载影像模组和DMS影像模组获得了定点。联创电子预计，公司车载镜头及模组的前五名客户在2021年当年的订单约为人民币1.5亿元。
其中，2020年联创电子中标华为车载镜头项目，占其大部分份额。联创电子表示，公司与华为2021年主要订单为车载镜头、监控影像模组，并有部分手机、监控和车载项目开发费用，预计全年销售额为931万元。
根据《高工智能汽车研究院》数据监测显示，联创电子的车载摄像头主要应用于ADAS，大部分配套车型仍处于量产前期，出货量仍处于爬坡阶段。
如此看来，未来几年内，联创电子的车载业务还需要投入巨额的资金用于产能建设、技术研发等。然而此时，联创电子却存在短期偿债压力大、资金链紧绷的问题。
财报显示，过去的2019年-2021年，联创电子的资产负债率高达70%、66.3%、68.56%。其中，截止2021年末，联创电子流动负债合计68.29亿元，负债总计88.91亿元，流动负债占总负债的比例为76.81%，说明联创电子依然存在资金短缺的问题。
具体来看，联创电子的短期借款达到30.85亿元，应付债券6.22亿元，一年内到期的非流动负债6.59亿元，长期借款达到4.42亿元，有息负债合计为48.08亿元。然而，同期联创电子账上的货币资金仅19.91亿元，为期末有息负债的41.41%，若是不能尽快变现回款，联创电子短期内的偿债压力显而易见。
如此，联创电子能否顺利完成业务重心的转型？