订单充沛，电力设备民营企业龙头思源电气（002028.SZ）经营业绩继续快速增长。
根据三季度报告，2025年前九个月，思源电气实现营业收入约138亿元，同比增幅超过30%；归母净利润约为22亿元，同比增长逾46%。
与2024年同期相比，2025年前三季度，无论是营业收入，还是归母净利润，同比增速明显加快。
长江商报记者发现，思源电气2025年前三季度的归母净利润，已经超过2024年全年水平，创了历史新高。
思源电气的订单也在增长。截至2025年9月末，公司合同负债28.96亿元，也创了历史新高。
财务状况持续向好能保障订单顺利履行。截至2025年三季度末，公司资产负债率为45.94%，略低于2024年末的水平。前三季度，公司财务费用-3547.11万元，时隔一年再度转负。
二级市场上，思源电气股价稳步上行，2025年10月20日收报114.47元/股，市值约894亿元。
外资在加仓。Wind数据显示，2025年第三季度，摩根士丹利加仓351.20万股股份。
前九月净利超2024年全年
思源电气取得了创新高的经营业绩。
根据最近披露的2025年三季度报告，前三季度，思源电气实现营业收入138.27亿元，同比增长32.86%；归母净利润21.91亿元，同比增长46.94%；扣非净利润20.36亿元，同比增长44.87%。
营收、净利以及扣非净利润均为快速增长，扣非净利润与归母净利润无明显悬殊，说明业绩快速增长来自主业增长拉动。
从单个季度来看，2025年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为32.27亿元、52.7亿元、53.30亿元，同比分别增长21.41%、50.21%、25.68%；归母净利润分别为4.46亿元、8.46亿元、8.99亿元，同比增长22.91%、61.53%、48.73%。
上述数据显示，季度营收、净利均为快速增长，且归母净利润同比增速高于营业收入增速。
这主要源于净利率提升。2025年前三季度，公司净利率为16.42%，较上年同期的14.60%上升1.82个百分点。
长江商报记者发现，2025年前三季度，思源电气实现的归母净利润、扣非净利润均已经超过2024年全年水平。
2024年，思源电气的经营业绩也为快速增长。当年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为154.58亿元、20.49亿元，同比增长24.06%、31.42%。
不只是2024年，2018年以来，公司营收、净利持续双增。
数据显示，2018年至2023年，公司营业收入从48.07亿元增长至124.60亿元，归母净利润从2.95亿元增长至15.59亿元，二者累计分别增长1.59倍、4.28倍。
2025年前三季度，思源电气的经营业绩为何能加速增长？
有券商发布研报称，思源电气海外突破多个高端市场，优质数据中心领域订单快速增长；国内中标份额持续提升，与怀柔实验室合作布局IGCT领域，国内输变电订单高速增长。
2025年上半年，国家电网变电设备3次招标金额合计达540.64亿元。其中，思源电气中标总额达39.25亿元，同比增长超80%。
财报数据显示，截至2025年9月末，思源电气合同负债28.96亿元，较上年同期22.36亿元增加6.60亿元，增幅为29.52%。
搏击全球市场带来增量
思源电气经营业绩快速增长，与积极开拓海外市场有一定关系。
思源电气深耕于能源领域，主营业务涵盖输配电设备及其核心零部件的研发、设计、制造、销售及服务与工程总包。目前，公司是输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、储能及电能质量治理相关设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。
深耕输配电行业30多年，坚持“超前投入”的发展理念、超前的战略规划和拼搏的创业精神，目前，公司形成了技术领先优势，掌握了多项国内外先进或领先水平的核心技术，公司产品与国内同类产品相比具有技术领先、成本低、品质高等特点。
研发成果方面，截止到2025年6月末，公司共有授权专利948项，其中发明专利342项。
基于技术领先、产品品质高、成本低等优势，思源电气积极开拓全球市场，并取得了不菲成效。
近年来，思源电气来自海外市场的收入持续增长。数据显示，2020年至2024年，海外市场为公司贡献的营业收入分别为12.01亿元、13.72亿元、18.65亿元、21.58亿元、31.22亿元，营收占比分别为16.28%、15.78%、17.7%、17.32%、20.2%。
2025年上半年，公司来自海外市场的收入为28.62亿元，占营业收入的比重为33.68%，首次超过30%。
二级市场上，思源电气股价稳步上行。2025年初，公司股价为72.20元/股，10月20日的收盘价为114.47元/股，年内涨幅为58.55%，其市值为894.11亿元，逼近900亿元。
外资看好思源电气的发展前景。2025年第三季度，陆股通增持1045.43万股，期末合计持股1.65亿股，占思源电气流通股总数的27.14%。摩根士丹利也加仓了351.20万股，成为思源电气第五大股东。