4月18日，航天电器发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为60.2亿元，同比增长16.96%；归母净利润为5.55亿元，同比增长13.59%；扣非归母净利润为5.04亿元，同比增长11.37%；基本每股收益1.23元/股。
公司自2004年7月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为9.21亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天电器2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为60.2亿元，同比增长16.96%；净利润为6.51亿元，同比增长14.81%；经营活动净现金流为1.79亿元，同比下降78.6%。
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.96%，经营活动净现金流同比下降78.6%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
42.18亿 |
50.38亿 |
60.2亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
6729.24万 |
8.33亿 |
1.79亿 |
| 营业收入增速 |
19.38% |
19.43% |
16.96% |
| 经营活动净现金流增速 |
-74.64% |
1137.99% |
-78.6% |
? 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.274低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6729.24万 |
8.33亿 |
1.79亿 |
| 净利润（元） |
5.09亿 |
5.65亿 |
6.51亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.13 |
1.48 |
0.27 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33%，同比增长1.91%；净利率为10.82%，同比下降1.84%；净资产收益率（加权）为10.08%，同比下降15.08%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为12.07%，11.21%，10.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
12.07% |
11.21% |
10.82% |
| 销售净利率增速 |
-7.04% |
-7.09% |
-1.84% |
? 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期32.62%增长至33%，销售净利率由去年同期11.21%下降至10.82%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
34.41% |
32.62% |
33% |
| 销售净利率 |
12.07% |
11.21% |
10.82% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.47%，11.94%，10.08%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
13.47% |
11.94% |
10.08% |
| 净资产收益率增速 |
-4.33% |
-11.36% |
-15.08% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
? 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为69.3%，客户过于集中。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 前五大客户销售占比 |
62.32% |
68.01% |
69.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.02%，同比下降1.96%；流动比率为2.82，速动比率为2.47；总债务为12.22亿元，其中短期债务为12.22亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.41、1.87、1.79，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
2.41 |
1.87 |
1.79 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为21.9亿元，短期债务为12.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.471%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
8.36亿 |
25亿 |
21.88亿 |
| 短期债务（元） |
9.24亿 |
11.15亿 |
12.22亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1% |
0.91% |
1.47% |
? 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为50.89%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
6623.14万 |
| 本期预付账款（元） |
9993.68万 |
? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长50.89%，营业成本同比增长15.89%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
27.5% |
-26.33% |
50.89% |
| 营业成本增速 |
20.27% |
22.69% |
15.89% |
? 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为833.5万元，较期初变动率为64.24%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
507.47万 |
| 本期其他应收款（元） |
833.48万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
? 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.8亿元，筹资活动净现金流为-1.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.79亿 |
| 投资活动净现金流（元） |
-3.56亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-1.69亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.36，同比增长18.49%；存货周转率为3.92，同比下降7.79%；总资产周转率为0.62，同比下降4.35%。
从经营性资产看，需要重点关注：
? 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.93，4.19，3.92，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
4.93 |
4.19 |
3.92 |
| 存货周转率增速 |
-7.16% |
-15.01% |
-7.79% |
从长期性资产看，需要重点关注：
? 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.7，0.64，0.62，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
0.7 |
0.64 |
0.62 |
| 总资产周转率增速 |
2.22% |
-8.14% |
-4.36% |
? 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长40.65%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
5196.49万 |
| 本期在建工程（元） |
7308.88万 |
从三费维度看，需要重点关注：
? 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.5亿元，同比增长29.54%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1.35亿 |
1.16亿 |
1.52亿 |
| 销售费用增速 |
39.73% |
-13.9% |
29.54% |
? 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为5亿元，同比增长24.22%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
3.27亿 |
3.92亿 |
4.99亿 |
| 管理费用增速 |
17.94% |
20.05% |
24.22% |
? 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.22%，营业收入同比增长16.96%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
19.38% |
19.43% |
16.96% |
| 管理费用增速 |
17.94% |
20.05% |
24.22% |