来源 :一棵大松树2025-11-11
报告摘要
事件：亿帆医药发布2025年第三季度报告。2025Q1-Q3，公司实现营业收入39.23亿元，同比增加1.67%；归母净利润3.88亿元，同比增加5.84%；扣非归母净利润3.15亿元，同比增加25.17%。
2025Q3，公司实现营业收入12.88亿元，同比增加5.01%，环比减少1.60%；归母净利润为0.84亿元，同比减少25.64%，环比减少44.09%；扣非后归母净利润为0.78亿元，同比增加7.76%，环比减少44.88%。
公司收入稳健增长，创新药和制剂共同发力
2025Q1-Q3，创新药亿立舒和易尼康合计销售收入增长147.04%。亿立舒发货同比增长77.99%，已完成在美国的第二批发货，获得中国1827天的专利权期限补偿。易尼康发货同比增315.76%，截止2025Q3末，销量突破13万支。
2025Q1-Q3，自有医药制剂产品（含进口）收入29.69亿元（yoy+11.07%），其中境内收入为26.31亿元（yoy+12.23%），境外为3.38亿元（yoy+2.78%）。
断金戒毒胶囊Ib期临床试验成功，防复吸效果好，具有BIC潜力。
中药胶囊断金戒毒胶囊各试验药组在多个关键终点指标上均优于安慰剂组，尤以1.0g组最为显著。最关键的指标，随访期12周内尿液阿片类物质总阴性率显著提高（ 95.2%VS68.6%,P=0.0056），提升27%。而纳曲酮在服用15周随访时间点时，相较安慰剂组，尿液阿片类物质总阴性率提升20%。可见断金戒毒胶囊在服用时间更短的前提下仍然起到了更好的防复吸效果（非头对头）。
CD3&CD19 TCE双抗A-319耐受性良好，在B细胞清除不完全的情况下低剂量组仍显示出疗效
A-319耐受性良好。亿帆参股公司天劢源和的在研产品A-319（CD3&CD19 TCE双抗），在2025 ACR上发表了12例SLE患者的数据，共有三个剂量组，分别是0.3（队列1，n=6）、0.6 （队列2，n=3）或1.2 μg/kg/天（队列3，n=3）。试验出现一例CRS、在12小时内无需托珠单抗治疗即可缓解，无≥G3的CRS、ICANS或低丙种球蛋白血症。0.3 μg/kg/天（疾病反弹）和1.2 μg/kg/天（肾脏并发症）两组分别有一例患者退出研究。
队列1在第4周时B细胞耗竭不完全，剩余10±9%。队列2和队列3在第4周和第2-6周时B细胞计数分别为0.0个/μL。初步疗效显示SLEDAI-2K评分降低，7例患者的24小时尿蛋白总量水平降低。基线尿蛋白水平≥0.5 g/24小时的7例患者中，有4例在第6个月时尿蛋白水平降至<0.5 g/24小时（队列1中3例，队列2中1例）。所有患者的糖皮质激素剂量均降至基线水平以下。
风险提示
销售放量不及预期，研发进度不及预期，政策变动风险