来源 :上海证券报2022-05-27
央企专业化重组再添新案例，这次的主角是两家上市公司——中航电子将吸收合并中航机电。26日两家公司股价放量大涨，盘中一度涨停，似乎有先知先觉的资金提前抢筹。
5月26日晚间，中航电子和中航机电同时发布停牌公告，为重组形成航空工业重要的机载系统上市平台，加快机载系统业务的发展，中航机电与中航电子正在筹划由后者通过向前者全体股东发行A股股票的方式，换股吸收合并中航机电，并发行A股股票募集配套资金。本次交易构成重大资产重组和关联交易，两家公司实际控制人未发生变更。
若此次重组完成，将形成唯一的机载系统上市平台，诞生新的千亿级军工上市公司，同时各军工集团或将陆续落地其国企改革方案。
打造航电系统专业化平台
作为此次重大资产重组的吸收方，中航电子是航空工业集团旗下航空电子系统的专业化整合和产业化发展平台，依托下属10家控股子公司开展生产营业活动，业务领域涵盖防务航空、民用航空、先进制造业三大领域。
2018年，航空工业机载系统有限公司成立，其下属有14家企事业单位受中航电子托管，包括5家重点科研院所。
被吸并方中航机电是航空机电产业龙头，受益于“十四五”国产装备升级列装需求的拉动，航空产品核心主业业绩持续增长。近年来，公司也是动作频频，例如2019年剥离贵航电机，收购南京航健统筹各子公司的维修能力和资源；增资参股宏光空降装备，完善公司航空机电业务产业链。2020年，公司子公司庆安公司拟将控股的庆安制冷与机电三洋进行重组，重组后庆安制冷不再纳入庆安集团合并报表范围内。
市场对中航电子资本运作已有预期
中航电子是航空工业集团旗下航电系统的专业化整合和产业化发展平台，市场对其资本运作空间已经有所预期。
为了落实国企改革三年行动，推进公司改革深化，近些年中航电子进行了多项改革。
首先，公司编制形成了中航电子“十四五”资本运作规划。规划明确制定了中航电子资本运作原则、工具、思路及关于事业部实体化运营与中航电子资本化运作的具体方案，期望通过产业整合打造有价值的航电上市平台，借助资本市场实现航电产业的跨越式发展。
其次，推动控股子公司凯天电子的混改。作为国企改革“科改示范行动”试点的子公司凯天电子，按照“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”的总体要求，制定了核心员工持股、引进战略投资者、原股东增资和国有独享资本公积转增相结合等多种方式进行混合所有制改革，并取得了实质性进展。
最后，中航机载系统有限公司被列入国务院国资委国企改革“双百行动”范围，加速推进产业链整合工作和混合所有制改革。
天风证券认为，公司存资本运作空间，随着国企改革的加速推进，有望受益于机载系统平台专业化整合。
国企改革好戏将陆续上演
近日，国资委召开“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会”，国务院国有企业改革领导小组办公室副主任、国资委副主任翁杰明表示，国有控股上市公司要在深入实施国企改革三年行动、依法依规规范运作、推动资本市场健康稳定发展三个方面争做表率。
“国企改革三年行动对深化国有控股上市公司改革提出了明确要求。”翁杰明在会上表示，深化国有控股上市公司改革，要做强做精主责主业，实现板块归属清晰；调整优化股权结构，发挥积极股东作用；完善公司治理机制，选优用好独立董事；强化丰富正向激励，激发内生动力活力；练好内功夯实基础，提升价值引导预期。
很多国企上市公司已发布了拟增持、回购、股权激励等计划。
伴随着“十四五”内国产大飞机项目的加速推进，航电系统行业迎来了高速发展期。