冰箱作为千家万户家庭里面最常见的白色家电之一，被很多投资者认为是传统的赛道，跟题材性感沾不上边，但事实上，这个赛道里面依然在诞生新的、有实力的玩家，且发展前景同样值得期待。合肥雪祺电气股份有限公司（以下简称“雪祺电气”或“公司”）就是这样一家即将登陆A股资本市场的公司。
深交所2023年11月9日公告，合肥雪祺电气股份有限公司审核状态变更为注册生效。公司后于12月21日晚间披露招股意向书，本次公开发行股票的总量为3419万股，不涉及老股东公开发售股份，公开发行股份数量为本次发行后已发行股份总数的25%，发行后总股本约为1.37亿股。初步询价时间为2023年12月27日；预计发行日期2024年1月2日。
公开资料显示，雪祺电气是一家冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售业务的ODM制造商，为国内外品牌商提供容积400L以上的大冰箱和商用展示柜等产品。凭借着给一众全球知名企业和家电品牌商提供代工服务，公司目前已实现可观的业绩规模。此次登陆资本市场，公司拟将募集资金分别投向年产100万台嵌入式冰箱等冰箱产品项目、冰箱零部件自制能力提升项目、研发中心建设项目、补充流动资金，继续助力公司成长。
一、研发+制造双轮驱动
很多人可能不知道的是，雪祺电气所在的合肥市，早在十年前便已经是国内最大的家电生产基地，汇聚了一批世界名牌，家电产业成为合肥的一张城市名片。因此很大程度上，雪祺电气自诞生之日起就处在一片白色家电产业的沃土上，经过十余年的发展，公司也逐渐形成了研发+制造双轮驱动的双重竞争优势。
据悉，雪祺电气自成立以来一直坚持自主研发，凭借核心技术团队在冰箱工程技术领域的多年技术积累及对相关技术产业化运用的深刻理解，实现了冰箱制造相关核心技术的持续优化升级。截至2023年12月20日前后，公司及下属子公司共计拥有290项专利权，其中发明专利12项，实用新型专利178项，外观设计专利100项。凭借优秀的产品设计开发能力和严格的产品质量管控水平，历经多年的行业积累，公司成为家用冰箱制造领域内知名的ODM供应商。
公司在发展过程中始终瞄准市场发展趋势，进行前瞻性研发，研发了家用大冰箱和家用嵌入式冰箱，符合市场和消费者对大冰箱和全屋定制嵌入式冰箱日益增长的消费需求。资料显示，现阶段，公司已具备三个箱体宽度、四个箱体深度、二个门体厚度的产品平台、组合七个产品结构类型打造了四十二款基准型产品，形成数百个产品型号，产品种类较为丰富，能够针对不同客户的不同需求提供综合解决方案，产品品质取得客户的广泛认可，具有较强的产品优势。
经过多年经营拓展和业务布局，公司建立了辐射海内外的市场格局，公司产品销售区域涵盖中国、韩国、德国、美国、法国等60多个国家和地区，公司客户群体包括美的集团、小米集团、美菱集团、云米科技、伊莱克斯、海信集团、太古集团、中粮集团等全球知名企业和家电品牌商，公司与行业龙头客户建立了长期稳定的合作关系。
与此同时，公司还注重关键生产设备的布局和投入，在生产实践过程中不断针对生产线进行技术提升和创新，取得了相应的自主知识产权和技术专利。公司生产厂房面积约12.4万平方米，拥有年产能超100万台的三条高自动化生产线。先后引进国外先进核心生产、检测设备，可以满足不同系列的高档、中档、普通型对开门、多门等超大超宽冰箱的生产和质量要求。公司重视生产设备的投入与生产过程的技术创新，提高了公司的生产效率。
公司ODM模式下客户数量众多，不同客户对产品功能、结构、尺寸、外观需求各不相同，订单差异性较大，造成所需要生产的产品种类繁多。公司通过长期实践探索，建立了特有的柔性化生产管理体系，既可以保障订单量较大的单一型号产品的批量化生产，又可以保障单条生产线上多类产品的“混合式”生产，实现了小批量、多批次、多型号并线生产。这种生产管理体系机动灵活，可以快速响应客户的差异化需求，还保证了公司产品在多样化、差异化的前提下持续提升生产效率。
二、成长性可期
招股说明书显示，雪祺电气2020年、2021年、2022年营收分别为16.14亿元、20.72亿元、19.27亿元；净利分别为452万元、 8278.6万元、1.03亿元；扣非后净利分别为7044.44万元、7868.85万元、9337.44万元。2023年上半年，公司营收为10.66亿元，净利为5616.5万元，扣非后净利为5113万元。公司日前发布的业绩预告显示，预计2023年全年实现归属净利润盈利1.4亿元至1.7亿元，同比上年增39.52%至69.42%，依然延续了稳健发展态势。
冰箱看似跟成长性赛道不相干，但这其中依然存在结构性的增长机会。据了解，近年来，随着居民收入水平和消费水平的进一步提高，冰箱等家电产品消费群体逐渐呈现年轻化的趋势，此类消费者更注重产品品质、设计感和美观度，进而带动能够提升整体家装协调度和美观度的嵌入式冰箱相关消费需求，嵌入式冰箱或成为代表未来发展趋势的新型产品。而雪祺电气此次募投项目之一“年产100万台嵌入式冰箱等冰箱产品项目”恰好就是在该产业趋势背景下抛出的项目，精准的把握住了市场机会。
雪祺电气方面介绍道，本次发行募集资金投资项目主要为公司现有主营业务的扩产、研发升级和零部件供应体系的完善；补充流动资金项目将保障公司的正常经营和业务发展规划的顺利实施。公司本次募投项目的实施将全面提升公司的综合竞争实力，推动公司业务规模快速增长，实现可持续发展。本次募集资金投资项目实施后，公司研发支出将会进一步增加，对公司利润水平造成一定影响，但整体来看，随着募集资金投资项目的实施，公司的业务规模将进一步扩大，产品品质和技术优势将进一步得到提升，公司的核心竞争力将继续增强，利润总额及净利润水平也将明显增加。相关募集资金投资项目的实施将有利于公司实现发展战略和经营目标，获得更大的竞争优势，巩固并提升公司的行业地位。
公司方面同时表示，通过对行业发展趋势的分析，并结合公司实际情况，公司拟定的本次发行后未来三至五年的业务发展目标包括，公司未来将继续聚焦于大容积冰箱与商用展示柜等产品的研发与迭代，面对行业复杂的应用领域以及不同规格的系列产品要求，公司将持续注重研发投入，为下游客户量身定做冰箱解决方案，公司计划在未来3-5年内达成200万台具有差异化的、有一定附加值的大容积冰箱与商用展示柜的生产目标。此外，公司拟通过加速推进厂房建设、产线优化升级等方式持续扩张产能，不断完善生产体系；通过对嵌入式冰箱技术的持续研发投入，拓展厨电品牌客户；提升公司核心研发能力，壮大研发团队，夯实和改善公司的研发条件，保持技术竞争优势；通过多种方式进一步开拓国际市场，完善国际化销售网络。