来源 :格隆汇2023-10-30
10月30日，广东德冠薄膜新材料股份有限公司（以下简称“德冠新材”）在深主板上市，保荐人为招商证券，发行价格31.68元/股，发行市盈率为26.12倍，略高于25.11倍的行业市盈率。截止到发稿时间，最新市值超105亿元。
德冠新材主要从事功能薄膜和功能母料的研发、生产与销售，为客户提供功能性BOPP薄膜、BOPE薄膜、功能母料。具体来看，报告期内，公司主营业务收入主要来源于功能薄膜及功能母料，其中功能薄膜的营收占比在90%左右。
公司主营业务收入构成按照一级产品分类情况，图片来源：招股书
功能薄膜是商品包装的重要基础材料，赋予商品包装防水防潮、抗撕裂、耐腐蚀、防污染、防伪、标识等性能，延长商品包装寿命，增强商品外观美感，提高商品档次。德冠新材的产品应用领域包括白酒、乳制品、化妆品等产品包装盒，书籍、杂志等印刷品封面装饰保护等。
根据招股书，本次发行前，罗维满、谢嘉辉、张锦棉最终控制公司股权比例达到64.4252%，为公司实际控制人。
本次IPO所募集的资金主要用于德冠中兴科技园新建项目、功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目、实验与检测升级技术改造项目、补充流动资金。
募资使用情况，图片来源：招股书
业绩方面，2020年至2023年上半年，德冠新材实现营收约10.21亿元、13.14亿元、12.89亿元、5.39亿元，净利润分别约0.9亿元、1.91亿元、1.64亿元、0.66亿元，存在一定波动。
基本面情况，图片来源：招股书
报告期内，德冠新材的综合毛利率分别为18.68%、26.79%、22.28%和19.93%，公司毛利率变动趋势和同行业可比公司平均水平一致。
公司与同行业上市公司综合毛利率对比情况，图片来源：招股书
报告期内，公司向前五名供应商合计采购金额占当期采购总额的比例分别为60.90%、64.99%、63.26%和64.41%，存在供应商集中的风险。公司采购内容主要为聚丙烯和添加剂，如果公司与主要供应商之间的合作关系发生变化，可能会影响公司的生产经营。
德冠新材面临固定资产折旧增加导致利润下滑的风险。招股书显示，截至2023年6月30日，公司的固定资产账面价值约2.3亿元，公司本次募集资金投资项目建设完成后，固定资产还会增加，每年将相应新增固定资产折旧，如果募投项目不能产生预期效益，可能会影响公司的利润。
报告期各期末，德冠新材的存货账面价值分别约1.21亿元、1.36亿元、1.3亿元、1.26亿元，占流动资产的比例在20%以上。公司存货主要由原材料、低值易耗品、库存商品等构成，如果市场环境发生变化，导致产品或原材料价格下降，公司可能存在存货减值风险，从而影响公司的经营业绩。