南矿集团：倾向于投资成熟矿山

　　3月19日，南矿集团发布的机构调研纪要显示，公司目前海外业务的核心客户群体主要是中资在海外的矿业公司及华裔人士创办的矿业公司。公司切入海外矿山项目不涉及探矿环节，核心考量是控制公司的经营风险，倾向于投资资源储量、技术方案、投资回报相对明确的成熟矿山，追求回报快、风险小的投资效果，避免投入需长期勘探才能投产的项目。

　　公司海外矿山投资的核心风险控制措施主要有以下三大原则：一是不投绿地矿（风险过高）；二是不投政府对周边环境掌控能力弱的项目；三是不投探矿精度不足、储量与回报不确定的项目。未来，公司直接拿矿的规划为，短期内仍以跟投模式为主，同步推进地质、采矿、选矿、冶炼等专业团队建设；待团队具备相应能力且资金保障到位后，逐步从参股模式向全资或控股模式转型，具备投资绿地矿的条件。

　　公司以跟投模式参与海外矿山项目，核心是与矿主建立紧密的合作关系，获取项目EPC+生产运营的优先合作权，带动前端设备及后端耗材的销售，盈利主要来自设备销售收入及运营服务收入，其中运营服务按吨矿处理量或单位金属产量收费，利润提升依赖管理组织能力和提质降本技术能力。目前尚未考虑汇率对冲，海外项目主要以美元计价结算。未来，根据项目资金规模可能考虑针对汇率波动制定专门的对冲策略。毛利率保障的核心是通过高效运营和技术提升优化控制成本，确保在金属价格市场波动中维持稳定的运营收益。