上市至今一年多，深圳市智微智能科技股份有限公司（简称智微智能）提交的两份年度报告均显示增收不增利，去年度主业盈利更是同比下滑近八成，整体盈利同比下滑亦超70%。从整体盈利来看，究其背后，其中一个原因，2023年全年，智微智能股份支付费用约0.5亿元。不过，扣除股份支付费用后，智微智能2023年全年归母净利润同比下滑仍超30%。一边股权激励，一边业绩下滑，智微智能背后的风险值得关注。
上市次年实施股权激励
同年主业盈利下滑近八成
据公开资料，2022年8月15日，智微智能在深交所主板上市。次年，即2023年初，智微智能开始实施股权激励计划。
根据智微智能2023年1月14日披露的《2023年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》，制定本激励计划的目的是，为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司（含分公司及控股子公司）任职的董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，提升公司的核心竞争力，确保公司经营目标及发展战略的实现。
该草案显示，本计划首次授予的激励对象共计 209 人，包括公司（含分公司及控股子公司）高级管理人员、核心管理人员、核心技术（业务）人员。本激励计划包括股票期权激励计划和限制性股票激励计划两部分，其中首次授予激励工具为股票期权与限制性股票，预留授予激励工具为股票期权或限制性股票。
根据该草案，本激励计划拟向激励对象授予权益总计 922.00 万股，涉及的标的股票种类为人民币Ａ股普通股股票，约占本激励计划公告时公司股本总额 24,696.50 万股的3.73%。其中首次授予股票期权 561.91 万份，首次授予限制性股票 220.20 万股，预留授予权益（股票期权或限制性股票）139.89 万份/万股。
据智微智能近日公告，2023 年 3 月 17 日，公司完成了本次激励计划所涉及股票期权的首次授予登记工作，向 160 名激励对象授予登记 560.91 万份股票期权，行权价格为 16.06 元/份；2023 年 3 月 20 日，公司完成了本次激励计划所涉及限制性股票的首次授予登记工作，向 47 名激励对象授予登记 219.20 万股限制性股票，授予价格为 10.71 元/股。首次授予限制性股票的上市日为 2023 年 3 月 21 日，授予完成后，公司总股本由246,965,000 股增加至 249,157,000 股。
实施股权激励后，产生的股份支付费用拖累了整体盈利。智微智能2023年年度报告显示，2023 年年初，为激发团队活力，公司实施了 2023 年股权激励计划，全年产生 0.5 亿元的股份支付费用，剔除股份支付费用后归属于上市公司股东的净利润为 0.82 亿元，较上年同期下滑 34.90%。
除了整体盈利下滑，智微智能的主业盈利也出现了大幅下滑。智微智能2023年年度报告显示，报告期内，营收、归母净利润、归母扣非净利润分别录得：36.65亿元、0.33亿元、0.26亿元，同比增速分别录得：20.86%、-72.44%、-77.52%。经营现金流方面，报告期内净流出约0.26亿元。
从2023年全年四个季度来看，智微智能下半年的主业已出现亏损，即第三季度、第四季度，归母扣非净利润分别录得：-0.11亿元、-0.009亿元。
对于实施股权激励后的当年度盈利大幅下滑，除了前述提及的股份支付费用，智微智能表示，此外，报告期内，公司东莞湾区总部制造基地一期投入使用，并于年中进行了老厂房搬迁工作，厂房折旧及长期待摊费用较上期有大幅增加。报告期内，公司通过积极争取客户订单、优化产品结构、提升服务水平等措施实现了公司营业收入的正增长，鉴于市场竞争激烈，客户对产品价格、成本更为敏感，导致公司综合毛利率下降，影响了公司利润水平。
另外，值得注意的是，股权激励背景下，智微智能2024年一季度，不仅盈利大幅下滑，营收也出现下滑，即报告期内，营收、归母净利润、归母扣非净利润同比增速分别录得：-10.37%、-64.13%、-76.96%；同时，经营现金流同比进一步恶化，录得净流出2.20亿元。
智微智能解释称，2024 年 1 季度，公司股份支付费用约0.12亿元。但是，剔除股份支付费用后归属于上市公司股东的净利润，较上年同期仍大幅下滑，即下滑 41.14 %。
上市后业绩随即变脸
研发费用四年大增1.5倍、毛利率整体下滑
上市后，主业盈利接连出现大幅下滑，背后的原因究竟是什么？
据智微智能2023年年度报告，公司主营业务是为 IoT、行业商用、工业自动化、大数据、通信及嵌入式运算等产业提供全方位智能化硬件、附加方案及增值服务，应用于智慧教育、新零售、智能办公、城市安全、通行与物流、工业自动化、大数据与云计算等多种智能场景。
从具体产品来看，智微智覆盖行业终端（如OPS、云桌面、各种 PC 等）、ICT 基础设施（如服务器、网络安全设备、交换机等）和工业物联网板块（如工业主板、工业计算机、工业显示等）三大业务板块。产品及方案广泛应用于智慧教育、智慧办公、智慧医疗、智慧交通、智慧物流、工业自动化、机器人、边缘计算、网络安全和数据中心等行业领域。
2022年上市以来，智微智能披露的两份年报显示，营收保持增长的同时，其净利润以及主业盈利均出现了大幅下滑。公开数据显示，2022年、2023年，智微智能归母净利润同比增速分别录得：-39.60%、-72.44%；归母扣非净利润同比增速分别录得：-35.54%、-77.52%。
同时，需要注意的是，今年一季度，智微智能出现了营收、盈利的双双的下滑，营收、归母净利润、归母扣非净利润同比增速分别录得：-10.37%、-64.13%、-76.96%。
从主业来看，制约盈利的因素或更多来自产品的竞争力、市场需求、产品成本。
从市场需求来看，智微智能在招股书中提及，公司产品覆盖教育办公类、消费类、网络安全类、网络设备类、零售类及其他电子产品等多个领域，上述产品的市场需求及价格波动，将对公司业绩产生重要影响。如果未来出现宏观经济形势下行、国家产业政策发生转变、下游行业信息化建设进度不及预期、消费者对相关电子产品的支出减少、下游客户业绩下滑等情况，进而导致市场需求出现波动，将对公司业绩产生不利影响。
尽管2022年度、2023年度营收同比仍录得增长，但2024年一季度，营收同比出现了下滑，对此，具体是哪一个板块业务、哪一种产品出现了下滑，智微智能并未详细提及。
从产品竞争力来看，智微智能表示，公司产品具有技术更新迭代快、应用场景及客户需求不断变化的特点。未来，随着行业技术的迭代升级和新技术、新应用的出现，若公司不能准确跟踪产品技术和市场发展的趋势，并及时响应客户需求研发出适应新技术的产品，公司将会面临技术创新不及预期的风险，由此对持续盈利能力产生不利影响。
2019年-2023年，智微智能的研发费用从0.79亿元提升至1.95亿元，四年整体增长约1.5倍。不过，从2022年、2023年的研发费用增长因素来看，或主要系报告期内研发人员薪酬增加所致、或主要系2023 年对员工的股权激励摊销费用增加所致。
近日，有投资者向智微智能提问，“公司的营业成本约是营业收入的90%，利润率明显低于同，公司是否有方案降低营业成本，实现利润率增长呢？研发费用每年递增，这些年研发是否转化成成果，带来额外盈利？”
数据显示，2019年-2023年，智微智能的净利润率分别为：6.33%、7.54%、7.30%、3.93%、0.90%；综合毛利率分别为：17.54%、16.43%、16.63%、15.30%、11.86%，整体下滑明显。
另外，从2023年度来看，智微智能的营业成本中，材料成本、人工成本、制造费用及加工费同比均大幅增长，分别增长25.42%、26.72%、34.95%；其中，行业终端、工业物联网的材料成本同比分别大增42.36%、76.16%。
针对原材料，智微智能在招股书中提及，2018 年以来，受到贸易摩擦的影响，芯片、硬盘、内存等公司生产所必需的原材料存在供应紧张及价格上涨的情形。报告期内，公司采购芯片、硬盘、内存的合计金额占原材料采购的比例分别为 66.49%、71.27%和 68.38%，采购金额及占比较大。如果未来贸易摩擦加剧，公司核心原材料芯片、硬盘、内存的供应将持续紧张及价格持续上涨，将对公司生产经营产生不利影响。
智微智能回复表示，公司正在推动降本增效措施，从减少管理成本、降低采购成本、调整产品结构等方面提升企业整体盈利能力。公司投入研发费用，主要是为了开发新产品、提高生产工艺水平、提升产品质量，增强公司产品竞争力。
根据智微智能2023年年度报告，包括“基于 NVIDIA Jetson AGX Orin 平台开发的PAS 整机项目”等七个项目处于“研发中”。