来源 :格隆汇2022-09-08
9月8日，胜通能源股份有限公司(以下简称“胜通能源”)在深交所主板上市，保荐人为国元证券。本次发行价为26.78元/股，发行市盈率为19.93倍，截止到发稿时间，其股价涨超34%，最新市值43亿元。
胜通能源的主营业务为 LNG 的采购、运输、销售以及原油、普货的运输服务。截至招股说明书签署日，公司实际控制人魏吉胜、张伟、魏红越合计控制公司 100%的股份。本次发行后，虽然实际控制人直接和间接的持股比例有所下降，但仍处于控制地位。
本次IPO拟募资6.98亿元，主要用于综合物流园建设项目、物流信息化系统建设项目
、补充流动资金。
募资使用情况，图片来源：招股书
报告期内，胜通能源实现营业收入分别为 30.37亿元、 35.98亿元、48.81亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 1639.37万元、1.18亿元、1.61亿元，存在一定的波动。
基本面情况，图片来源：招股书
报告期内，LNG 销售业务是胜通能源的主营业务收入的主要来源，这一业务的销售收入占主营业务收入的比重分别为
95.03%、95.81%、97.60%，占比均超过 95%。而公司运输服务收入主要包括原油、LNG 和普货运输收入，报告期内，公司运输服务收入占比略有下降。
公司主营业务收入构成情况，图片来源：招股书
报告期内，胜通能源的主营业务毛利率分别为 1.44%、5.17%和 5.07%，波动较大。
具体来看，2019年，受经济增速放缓、中美贸易战等影响，国内 LNG 需求增速放缓，市场供应量大于需求量，行业内主要企业 LNG 业务毛利率处于较低水平，同时公司固定价格采购业务出现亏损，进而导致 2019年度公司 LNG 销售业务毛利率较低；2020 年前三季度，LNG 市场价格处于低位运行，经济性提高，市场需求量增加明显，行业内具有规模化槽车运力的企业议价能力较强，四季度超预期的低温天气使得 LNG 市场价格迅速攀升，再加上公司业务规模扩大、燃料采购价格下降、槽车周转率提升等导致运输成本下降，上述因素共同导致公司 2020 年毛利率上升；2021年，我国经济发展恢复疫情前良好势头，“碳达峰”、“碳中和”目标引领我国能源转型提速，受国际 LNG 资源价格上涨以及国内第一季度气温较低影响，2021年 LNG 市场销售价格总体上保持较高水平，与此同时，公司进一步拓宽上游采购渠道，执行“进口 LNG 窗口一站通”5 年期长期协议，降低了公司 LNG 采购成本，使得公司 2021年毛利率继续保持较高水平。
目前，国内 LNG 市场供应渠道以三大石油公司为主，为保障货源稳定和采购价格优势，公司与中海油、中石化等主要供应商建立了长期的合作关系。
报告期内，胜通能源向前五大供应商合计采购金额占当期采购总额的比例均超八成，其中向中海油气电采购金额占比分别为 31.74%、52.04%和
57.50%，向珠海海胜采购金额占比分别为 16.56%、20.12%和 13.53%，向二者合计采购金额占比分别为 48.30%、72.16%和 71.03%，占比较高。如果未来公司与主要供应商的合作关系发生不利变化，或其自身经营状况出现重大变化，导致公司 LNG 供应紧缺，从而对其经营活动造成不利影响。
胜通能源预测 2022 年实现营业收入 54.69亿元，较上年增长12.04%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 1.81亿元，较上年同期增长12.29%。