来源 :格隆汇2023-05-22
5月22日，常州长青科技股份有限公司（简称：长青科技）于深市主板上市，其发行价格为18.88元/股，对应的市盈率为44.64倍，募资净额约5.74亿元。
（可比上市公司的市盈率水平情况，图片来源：上市公告书）
盘面上，N长青科（001324.SZ）高开，盘中股价一度涨超27元，截至发稿上涨约30%，最新总市值约34亿元。
长青科技成立于2005年，是一家以三明治复合材料为基础，通过轨道交通和建筑装饰两大领域实现产品应用的企业。
公司的业务主要为轨道交通业务及建筑装饰业务，在轨道交通业务方面，公司提供轨道交通车辆内部装饰产品、检修业务及备品备件和车载乘客信息系统；在建筑装饰业务方面，公司提供建筑内外部装饰产品。
按销售区域分类，公司产品部分需求来源于欧洲、北美等国家和地区。报告期各期，公司境外收入占当年主营业务收入的比重分别为17.90%、22.25%及23.36%。
经营业绩方面，2020年至2022年各报告期，长青科技的营业收入分别为5.12亿元、4.80亿元、5.18亿元，相应的归母净利润分别为7097.42万元、6610.02万元、6665.50万元，公司业绩存在一定波动，其中2021年业绩有所下滑。
（主要财务数据及指标，图片来源：招股书）
公司预计2023年1-3月营业收入约9263.21万元至1.0亿元，同比增长20%至30%；预计归母净利润969.51万元至1211.89万元，同比增900%至1100%，公司归母净利润同比增长较大，主要是因为2022年一季度公司主要原材料铝材价格出现较大幅度上涨，公司当期执行的项目出现负毛利的情况。
报告期各期，公司按统一口径计算的主营业务毛利率分别为36.69%、35.42%和32.18%，呈现逐年下降的态势。
（主营业务毛利率与可比上市公司的对比情况，图片来源：招股书）
值得一提的是，长青科技生产的轨交车辆内饰产品及车载乘客信息系统等轨道交通车辆配套产品，系轨道交通车辆制造行业的上游企业。按同一控制口径统计，报告期各期公司对中国中车的销售收入占营业收入的比重分别为55.11%、43.96%和29.37%，存在依赖单一客户的风险。
此外，公司还存在应收账款回收风险。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为2.14亿元、1.79亿元和2.59亿元，占流动资产的比例分别为43.40%、36.22%和44.64%，受所处行业特点、客户结算模式等因素所影响，公司期末应收账款账面价值较大。
若未来下游客户出现回款困难等不利事件，公司可能面临因应收账款不能及时收回而形成坏账的风险，并将对资金使用效率及经营业绩产生不利影响。