来源 :证券市场周刊2022-07-13
慕思健康睡眠股份有限公司（下称“慕思股份”，001323.SZ）是国内寝具市场龙头企业。公司以中高端自主品牌床垫为核心，多品牌全渠道扩展，国内床垫市场占有率第一。
在床垫市场这一优质赛道上，慕思股份拥有强大的综合竞争力，其中品牌影响力尤为突出。根据“中国品牌价值500强榜单”，慕思品牌2018-2020年连续三年蝉联国内寝具行业品牌价值榜首。
近日，慕思股份首次公开发行新股并在深交所主板上市。背靠潜在需求巨大的寝具市场，以A股上市并获得资本市场助力为契机，慕思股份这一国内床垫赛道龙头迎来新的发展机遇。
持续的关注客户价值
品质和服务践行让客户满意
中国是全球床垫第二大消费国，并且行业增速高于其他国家。2010-2020年，中国床垫行业消费规模CAGR达到6.15%，2020年消费规模为85.4亿美元。
从需求来看，中国的人口体量为床垫奠定了超大规模的内需市场。横向对比来看，与发达国家相比，中国床垫市场在渗透率、更替率、价格带等方面均有较大差距，市场具有长期增长的巨大潜力。
在市场扩容的同时，受益于“以国内大循环为主”的政策导向，国货品牌化发展迎来良好机遇。国内床垫市场的品牌成长和集中度提高正在进行中。慕思股份是这一进程中的最大受益者。
自成立以来，慕思股份秉承“让人们睡得更好”的企业使命，深耕健康睡眠领域十余年，通过持续的关注客户价值构筑起品牌和渠道的护城河，形成了“品牌溢价”和“强话语权”的核心竞争力。
慕思股份还凭借自主品牌战略、渠道管理赋能和规模效应，大力开展对健康睡眠理念的推广，以此带动了整个品类的增长。通过极具辨识度的“老人形象”品牌视觉锤，“慕思”品牌已深入人心。通过各类主题营销活动，慕思股份持续塑造清晰独特的品牌形象，品牌价值获得不断提升。
目前，慕思股份旗下拥有7大主力品牌，构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵。近年来，在优势品类基础上，慕思股份逐渐向助眠产品和客卧配套品类延伸。
占据国产床垫品质龙头位置
受益于行业集中度提升
与发达国家相比，中国床垫行业的行业集中度显著偏低。根据观研网的数据，2019年中国床垫企业CR5为15.99%，其中慕思股份市场占有率第一，约为8%。
因此，中国床垫行业目前“大行业，小公司”的格局，具有较大提升空间。在“以国内大循环为主”的政策推动下，慕思股份等品牌化、规模化企业的竞争优势将迅速扩大。在床垫行业转型升级的洗牌过程中，随着慕思股份这样的龙头企业产能和渠道布局日趋完善，行业集中度将进一步提升。
目前，在产品端，慕思股份立足中高端，牢牢占据国产床垫品质龙头位置。
在渠道端，慕思股份已建成“经销为主，直营、直供、电商等多种渠道并存”覆盖全国的销售网络体系，实现多层次覆盖，全渠道协同发展。根据主要渠道商数据，无论在线下还是线上，慕思股份产品的终端销售额均名列品类第一。
产业链方面，慕思股份拥有家具产业链优质资源，红星美凯龙、居然之家、欧派家具、红衫资本等多个合作伙伴参与持股。
2021年，慕思股份实现营收64.81亿元，同比增长45.6%，三年CAGR为26.7%；归母净利润6.86亿元，同比增长28.0%，三年CAGR为46.9%，显现出良好的业绩成长性。公司盈利能力行业领先，2021年毛利率和净利率分别为45.0%和10.6%。2019-2021年，经营性现金流分别为9.43亿元、9.86亿元和9.95亿元，均远高于当年净利润，体现了慕思股份强大的业务“造血”能力。
慕思股份作为行业龙头，以登陆资本市场为节点，将更加充分地分享行业发展红利、实现长期较快增长，为投资者提供丰厚回报。