阳光乳业选择在“520”这个甜蜜的日子上市，但股价大起大落却让股民们相当苦涩。
5月20日，阳光乳业以9.46元/股的发行价正式上市，当天即受到追捧，以涨幅43.97%收盘。该日起的9个交易日，公司连续收获9个涨停，股价也涨至29.18元/股。然而，取得9连板后，该股在6月2日、6月6日、6月7日大变脸，连续3个交易日出现跌停。
9连板后上演“天地板”、且股价3连跌停
股价一路高歌之际，5月25日、5月30日、6月2日，阳光乳业3次发布股价异动公告，均称截至公告日的连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计数值，属于股票交易异常波动的情况，敬请投资者注意投资风险。
或是一语成谶，6月2日开盘，13万股民便迎来“闷头一棒”。阳光乳业开盘涨停，不料9时32分09秒炸板，9时32分45秒即封上跌停板，36秒内上演惊心动魄的“天地板”。当天，阳光乳业报收于26.26元/股。
6月6日，阳光乳业继续跌停，报收于23.63元/股。
6月7日，阳光乳业先是在14时56分盘中跌停，随后打开跌停，当天报收于21.3元/股。
阳光乳业股价跌落似乎并不让人意外，对于此前的股价猛涨，市场人士普遍认为存在游资借新股概念炒作之情况。连续几日的跌停或许也映证了这一观点。
6月2日龙虎榜显示，买入和卖出前五席位多为游资。其中，知名游资“赵老哥”旗下的中国银河(601881)证券绍兴证券营业部，位列卖二席位，卖出2233.46万元；“宁波桑田路”旗下的国盛证券宁波桑田路证券营业部，位列卖五席位，卖出1271.14万元。
图源：网络
截至6月14日收盘，阳光乳业股价已经跌落至20元以下，总市值约56亿元。根据东方财富(300059)网，截至6月10日，该股的股东户数总计5.03万，与上市首日的13.66万户相比，20天内出走6成多。
“跌幅”写成“涨幅”、低级信披失误“甩锅”工作人员
市场人士分析指出，游资炒作凶猛，说明阳光乳业的长期投资价值并没有得到机构认可，内控问题也同样值得注意。
股价不振，阳光乳业还伴随着堪称低级性的信披失误。第二次跌停的6月6日盘后，公司发布第4则股价异动公告称，“股票交易价格2022 年6月2日、6月6日连续二个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达23.01%，属于股票交易异常波动的情况。”
可见，公告内容提及的“涨幅”，与现实情况的“跌幅”大相径庭，阳光乳业出现信披差错。投资者也是议论纷纷，直呼，“太业余了，跌幅写成涨幅”“一字之差、谬之千里”。
图源：上市公司公告
对于上述信披差错，阳光乳业则解释为，“由于工作人员疏忽，导致股票交易异常波动公告中部分内容填写有误”，并更正公告。市场人士就此指出，公告模板格式都是固定的，出现如此失误或是工作人员套用了之前发布的公告，但并未结合实际情况进行修改。
此外，笔者还注意到，在首发上市过程中，阳光乳业已经被指信披失误。
举个例子，2021年6月版招股书显示，公司最近一年向独立董事马众文支付的税前薪酬为5万元；但2021年11月版招股书却显示，公司最近一年未向马众文支付薪酬。这两版招股书的报告期分别为2018年至2020年、2018年至2021年上半年，即“最近一年”均指的是2020年，同一位独董的薪酬却出现了倏然不同的两种“版本”。
图源：上市公司公告
图源：上市公司公告
前有IPO招股书信披数据“打架”，后有上市公司公告信披失误。显然，阳光乳业需要更进一步提高信息披露的质量，以保障投资者应当的知情权。
市盈率远超市场龙头、业绩与业务模式却自成局限
长远来看，要想稳定股价，上市公司仍需在业绩上下功夫。而阳光乳业的业绩及业务模式同样充满忧与患。
截至6月15日午市，阳光乳业静态市盈率为40.49倍，作为对比，乳业龙头伊利股份(600887)为28.15倍，同为区域性乳企的光明乳业(600597)、三元股份(600429)、新乳业(002946)则分别为27.98倍、31.19倍、33.55倍。
市盈率虽远超市场龙头，阳光乳业的业绩却相差甚远。
2018年至2021年，阳光乳业分别实现营业收入5.4亿元、5.43亿元、5.23亿元、6.31亿元，分别实现净利润1.12亿元、1.04亿元、1.03亿元、1.34亿元，可以说是几乎原地踏步。
2022年一季度，阳光乳业实现营业收入1.2亿元，同比增加4.71%；净利润约为2455.04万元，同比增加4.7%。至于上半年业绩，根据经营及受疫情影响情况，公司预计将实现营业收入2.6亿元至2.9亿元，同比变动-10.32%至0.03%；预计实现净利润5400万元至6100万元，同比变动-10.46%至1.14%，增长乏力。
而阳光乳业主打的“送奶上户”差异化优势，此前笔者在《阳光乳业3成员工欠缴社保，IPO前转手三聚氰胺违规子公司意在洗白？》一文中已有描述，“送奶上户”模式存在疫情期间小区封闭导致消费者意愿降低、个别低素质送奶工对消费者构成“入室”威胁、容易被O2O/新零售/同城配送等新型购奶渠道取代等三大弊端。
此外，产品结构比较单一、销售区域集中、在全国缺乏品牌知名度等风险，也一定程度上成为禁锢。
笔者曾就信披流程、如何提高信披质量、稳定股价相关措施等方面联系阳光乳业，遗憾的是，并未得到答复。