近日，智能显示龙头康冠科技（001308.SZ）发布2023年年度报告。报告显示，2023年公司实现营业收入134.47亿元，同比增加16.05%；净利润12.83亿元，同比下滑15.37%；扣非净利润12.29亿元，同比下滑13.11%，出现增收不增利的情况。
对于增收不增利的原因，公司在报告中并未提及，记者致函公司董秘办，对此也未有回应。不过据财报显示，这或是因公司营业成本大幅增加致公司综合毛利率同比下滑3.30个百分点所致，而这可能与面板原材料价格变化有关。
同时，在现金流方面，近两年公司经营活动产生的现金流量净额持续下滑，不足以支撑投资活动，主要靠资本运作提供现金。且值得一提的是，公司自上市起便热衷于投资理财，2022年—2023年公司用于投资支付的现金为31.26亿元及70.84亿元。而据最新公告显示，公司今年又计划使用不超过人民币60亿元的闲置自有资金及不超过人民币8亿元的闲置募集资金进行现金管理。
对此，资深产业经济观察家梁振鹏对《华夏时报》记者表示：“公司可以考虑将投资理财规模控制在一定的范围内，以避免过度冒险和影响公司的核心业务发展。同时，公司应该注重投资回报率和风险控制，确保投资活动能够为公司带来长期稳定的回报。”
营业成本增加致增收不增利
公开资料显示，康冠科技是智能显示行业的龙头企业之一，根据公司主要产品应用场景和功能，公司可划分出智能交互显示行业、创新类显示产品行业和智能电视行业三大主要行业。
2023年公司营收总体呈现上涨，不过，公司持续深耕的智能交互显示行业产品营收却下滑9%至38.41亿元。据报告显示，这可能与全球交互平板行业环境相关，根据DISCIEN的研究报告，2023全球智能交互平板出货量共计285万台，同比下滑4.6%。
而在利润方面，2023年公司出现增收不增利的情况。对于原因，公司在报告中并未提及，记者致函公司董秘办，公司也未对此有回应。
但记者对比公司2022年及2023年财报发现，2023年公司营收增长18.6亿元的同时，其营业成本也增加了近20亿元，致使公司该年综合毛利率同比下滑3.30个百分点至17.83%。
而这或许是受原材料价格影响而致。中邮证券在公司研报中提到，2023年康冠科技受主要原材料面板价格上涨影响，盈利能力有所承压。
具体来看，公司三大主要产品毛利率均同比下滑。公司创新类显示产品毛利率同比下滑4.99%至14.42%，智能交互显示产品毛利率同比下滑3.24%至25.92%，智能电视产品毛利率同比下滑2.09%至15.41%。
值得注意的是，公司创新类显示产品原来包含在智能交互显示产品大类中，但其在2023年年报中被单独列报，且公司在报告中也提到：创新类显示产品已成为公司重要发展业务之一。2022年至2023年，公司相继推出移动智慧屏、智能美妆镜、VR眼镜、直播机、投影仪、智显屏、OLED悬浮电视等新品。报告期内，创新类显示产品实现销售额9.62亿，较上年度增长128.92%，出货量同比增长 272.33%，研发投入约2.17亿元，不过该类产品毛利率却同比下滑。
“创新类显示产品的毛利率下滑可能与新产品的研发和市场推广有关。公司应权衡研发投入与产品收益的关系，确保研发投入的合理性，并关注新产品的市场接受度。”盘古智库高级研究员江瀚对《华夏时报》记者表示。
同时，针对公司整体营业成本的增加，江瀚认为，公司需要全面审视成本管理体系，加强成本控制，提高资源利用效率，以实现利润的最大化。
自上市起便热衷投资理财
在现金流方面，财报显示，2022年及2023年公司主要靠资本运作提供现金，经营活动产生的现金较少且经营活动现金流净额持续下滑，而不足以支撑投资活动。
2022年公司经营活动、投资活动及筹资活动产生的现金流量净额分别为4.95亿元、-19.72亿元及29.65亿元，2023年公司经营活动、投资活动及筹资活动产生的现金流量净额分别为2.59亿元、-32.83亿元及19.97亿元。
而投资活动现金流量净额持续两年为负是因为公司连续两年在投资支付巨额现金，据公司公告，公司自上市起便热衷投资理财。
过往公告显示，公司在上市后的第二个月便发布两份现金管理计划公告，公司及子公司计划将使用不超过10亿元闲置自有资金进行现金管理，并使用额度不超过人民币10亿元的闲置募集资金进行现金管理。财报显示，当年（2022年）公司用于投资支付的现金为31.26亿元。
到了2023年，公司在净利润下滑的情况下，仍拿出大额资金进行投资理财。公告显示，2023年3月康冠科技发布两份现金管理计划公告，公司及子公司将使用不超过人民币50亿元闲置自有资金进行现金管理，且将使用额度不超过人民币10亿元的部分闲置募集资金进行现金管理。2023年，公司用于投资支付的现金70.84亿元。
与之形成对比的是，截至2023年末，公司短期借款高达39.88亿元，较上年增长了25.77亿元，货币资金及交易性金融资产合计33.15亿元，较上年减少了5.15亿元。
不过，公司连续两年的巨额投资并未带来巨额收益，2022年及2023年公司投资收益分别为-2844.17万元及-2324.45万元。
然而，康冠科技并没有因此停下投资理财的步伐，且投资规模进一步扩大。就在今年3月，康冠科技再次发布两份现金管理计划公告，公司本次计划使用不超过人民币60亿元的闲置自有资金进行现金管理，使用不超过人民币8亿元的闲置募集资金进行现金管理。
对此，梁振鹏表示：“一方面，公司应该加强内部管理，提高经营效率，增加经营现金流的流入；另一方面，公司应该合理规划投资活动，避免过度依赖资本运作提供现金。公司热衷投资理财的现象表明公司有一定的财务灵活性，但也需要注意投资风险和回报率。公司可以考虑将投资理财规模控制在一定的范围内，以避免过度冒险和影响公司的核心业务发展。”