2024年，郑州速达工业机械服务股份有限公司（简称“速达股份”，股票代码SZ:001277）正式开启申购，并即将登陆深圳证券交易所主板。本次IPO，速达股份发行价格为32.0元/股，计划发行1900万股，预计募集资金总额约为6.08亿元，扣除发行费用后的募集资金净额约为5.26亿元。
速达股份速达股份：001277 0.00 0.00%公布网上申购情况及中签率，本次网上发行有效申购户数为8033043户，有效申购股数为84753096500股。网上最终发行数量为1900万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的100%。本次网上发行最终中签率为0.02241806%。
历经波折，重返上市之路
值得注意的是，这并非速达股份首次尝试上市。早在2020年6月，速达股份便递交了招股书，计划在深圳证券交易所创业板上市，原计划募资5.95亿元。然而，2021年1月，公司IPO申请未获通过，上市进程随即中止。
根据当时上市委员会的审议意见，速达股份在是否具备直接面向市场的独立持续经营能力、业务及财务独立性等方面解释不足。此外，速达股份与第二大股东郑煤机（SH:601717，HK:00564）及其子公司综机公司之间存在的业务竞争关系，也是IPO被否决的原因之一。
早期的招股书显示，郑煤机持有速达股份29.82%的股份，是公司的第二大股东，但公司并未将其认定为实际控制人。速达股份与郑煤机有较多业务往来，且双方存在一定的竞争关系，尤其是在液压支架维修领域。
2021年9月，郑煤机做出决议，其子公司综机公司不再承接新的维修业务，原有业务也于2022年5月前全部结束。这一决定有效缓解了与速达股份的业务竞争问题，为公司重启上市计划扫清了障碍。
速达股份成立于2009年，前身为郑州煤机速达配件服务有限公司，主要业务包括机械设备全生命周期管理，涉及煤炭综采设备液压支架的维修与再制造、备品配件供应管理、二手设备租售等服务，同时也为机械设备生产商提供流体连接件产品。
近年来，公司业绩表现亮眼。2021年、2022年和2023年，速达股份的营收分别为8.22亿元、10.76亿元和12.53亿元，净利润分别为1.02亿元、1.05亿元和1.62亿元。扣除非经常性损益后的净利润也呈现出稳定增长态势，分别为1.01亿元、1.03亿元和1.62亿元。
2019年至2022年，公司进行过两次股利分配，累计现金分红6330万元。2019年5月14日，速达股份2018年年度股东大会作出决议，分配股利3,309万元。2022年5月27日，速达股份2021年年度股东大会做出决议，分配股利3,021万元。
客户集中度高，关联交易频繁
速达股份的主要客户为煤炭生产企业，包括国家能源集团下属公司（如中国神华、宁煤集团等）和陕煤集团等。报告期内，公司前五大客户的收入占比均较高，分别为68.98%、73.86%和64.37%，其中国家能源集团下属公司的收入占比分别为30.94%、38.23%和29.37%。
此外，公司还存在一定的关联交易，主要为向郑煤机及其子公司销售产品和提供服务，以及采购零部件和租赁厂房。2021年至2023年，速达股份向郑煤机及其下属子公司关联采购金额分别为5950.12万元、5773.27万元和1.16亿元，占总采购额的比例为9.41%、8.89%和14.18%；关联销售金额分别为1.38亿元、1.86亿元和2.30亿元，占比为16.84%、17.29%和18.33%。
二股东郑煤机身兼多职
速达股份闯关创业板期间共经历三轮问询，三轮问询的内容及终止创业板上市申请的原因均指向与郑煤机的一系列关联关系。据悉，郑煤机既是速达股份大客户，主要供应商，也是公司创始之一、发行前第二大股东，还曾与速达股份实控人持股相近却未被认定为实控人，两者还存在同业竞争问题。
公司下游服务对象主要为煤矿企业，近五年平均每年70%以上收入均来自前五大客户，客户集中度较高。2017年至2021年，郑煤机一直位列速达股份第二大客户，也一直是速达股份的前五大供应商。
报告期（2019年至2021年），速达股份对郑煤机及其下属子公司的销售金额分别为1.16亿元、1.47亿元、1.38亿元，占主营业务收入的比重分别为18.81%、24.32%和16.90%；同时对郑煤机采购阀及电液控类、千斤顶类及其他原材料金额占采购总额的比例分别为5.72%、7.36%和9.41%。
发行前，郑煤机持有速达股份1130万股股份，占公司总股本的19.82%，位列第二大股东，因此双方交易为关联交易。而速达股份与郑煤机之间频繁的关联交易，也成为了公司两轮冲击上市时监管关注的重点。
需要指出的是，速达股份向郑煤机的关联销售最终客户主要为神华集团及其子公司。2017年神华集团与中国国电集团挂牌合并为国家能源投资集团，而国家能源投资集团及其子公司亦是公司报告期第一大客户，2019年至2021年的销售收入占比分别为42.57%、35.57%和30.70%。
证监会11月4日对速达股份发出反馈意见，要求速达股份说明：（1）神华集团及其子公司不直接与发行人合作的合理性；（2）郑煤机各期向公司销售均价偏低的合理性，并测算对发行人成本、毛利、净利润的影响；（3）发行人与郑煤机同时存在采购和销售的原因及合理性。请保荐机构和申报会计师核查，并明确发表核查意见。
郑煤机系速达股份的创始股东之一。2009年7月7日，李锡元、郑煤机、贾建国和李优生共同设立郑州煤机速达配件服务有限公司（速达股份前身），设立时注册资本为1000万元。设立时各方出资比例分别为：李锡元40%、郑煤机40%、贾建国15%、李优生5%。
速达股份设立背后，实则是在机械服务行业干了多年的李锡元与郑煤机一拍即合，欲一同开拓煤炭机械后市场服务。
其余两名创始人贾建国和李优生均为郑煤机员工，速达股份设立前，贾建国时任郑煤机调研员，李优生时任郑煤机市场部副部长及售后服务处处长。公司对引入原因的解释为：协助李锡元将机械服务行业的丰富经营经验向煤炭机械服务行业成功过渡。
此次上市前，速达股份的实际控制人为李锡元、贾建国和李优生，三人合计持股比例超过50%。目前，公司董事长为李锡元，总经理职位自2021年4月起由原常务副总经理刘润平接任。
通过募集资金，公司将进一步扩大生产规模，优化业务结构，提升市场竞争力。然而，客户集中度高和关联交易的存在，仍然是速达股份未来发展需要关注和应对的关键挑战。