春节前期，劲旅环境发布了两个公告，一个是独董辞职，一个是签字注册会计师变更。
这两个消息，单独拎出来都会让人很头大。
公告的内容平淡无奇，波澜不惊，但导致这两件事的原因可能很多。作为投资者，很难判断背后究竟发生了什么。
2020年9月，康得新案时，该公司的独董被证监会处罚，开了独董“连坐”的先例。
在那之前，独董就是一个不用担责轻松领工资的兼职，在康得新案之后，很多独董为了撇清责任，纷纷递交辞呈。
所以，劲旅环境的独董为什么辞职？
辞去独董的是刘建国先生，公司资料显示，他是清华大学环境学院教授。需要注意的是，刘建国先生同时兼任中兰环保的独董，然而并没有向中兰环保递交辞呈。
尽管公告一再声明：刘建国先生确认与公司董事会无任何意见分歧，亦无其他因辞职而需要提请公司股东及债权人注意的事项。
但是，星空君还是要提醒投资者保持警惕。
01
上市即巅峰
劲旅环境2022年上市，结果公司上市当年，业绩就迅速下滑。营收下降了7.8%，净利润下降了30%左右。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
结合公司三季报情况，星空君对2023年全年业绩进行了预测，比2022年有一定的增幅，但和2021年相比，基本上是微增。
这也意味着公司上市前的成长趋势和上市之后截然不同，存在着“上市即巅峰”的嫌疑。
关于“上市即巅峰”，星空君有个定义，并不是说上市后业绩下滑就算是“上市即巅峰”，有些企业上市后赶上市场形势不佳，业绩确实不好，比如做体外诊断的。
在业绩下滑的同时，结合对比上市前几年的财报，其中有部分年份的数据涉嫌美化业绩，这种情况才算“上市即巅峰”。
最明显的标志，是现金流量表的收现比。
和利润表相比，现金流量表的数据主要来自于银行对账单，更难以修饰。尤其是经营性现金流量净额，往往能说明公司净利润的“含金量”。
所谓收现比即主营业务收现比率，是指销售货物收到的现金除以主营业务收入的比值。
公式：主营业务收现比率=销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入
该指标大于1，说明当期的销货全部变现，而且又收回了部分前期的应收账款，这种状况应当与应收账款的下降相对应；
该指标等于1，企业的销货收到的现金与本期的销售收入基本一致，说明企业的销货没有形成挂账，资金周转良好；
该指标小于1，说明当期的销货没有收回足额的现金，应收账款挂账增多，存在坏账风险。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
很显然，公司2021年的收现比太低了，远低于近年来的正常值。
这说明公司2021年（上市IPO提交年报的年份）的营收有较大比例的赊销，而赊销的原因可能是客户为了配合公司上市提前下单（但没有支付），给当年带来较多的营收。
相当于提前释放了采购需求，等到2022年的时候，这些客户的采购订单还没消化完，导致2022年营收下滑。
02
说坏账，坏账就来了
2023年10月，发布季报的同时，公司发布了一则公告，计提了大约1500万的资产减值准备，其中绝大部分是应收账款坏账。对当期净利润的影响大约是12%。
这和上文提到的收现比的风险完美的融合了：你看，财报里的门道多有趣。
根据上市公司的信息披露规则，季报和半年报不需要事务所审计，只需要财务部自行编制就可以披露，所以很多数据“不保真”。有不少上市公司，把需要计提的各种减值，都推迟到年报披露，更有甚者，为了配合大股东减持，还会伪造季报、半年报数据来提振股价。
在发布季报的时候主动计提减值准备，很可能年报的时候经事务所审计后，会有更多的减值准备出现。
03
公司核心业务
实事求是的讲，虽然清华大学环境系的教授辞掉了独董，星空君对该公司的核心业务还是非常感兴趣的。
公司目前的主要产品是各种扫地车，随着人口老龄化的加剧，这类设备普及程度会越来越高。
在2022年的年报里称，公司对环卫行业具备了深刻的理解，能够抢先洞察市场发展趋势，拓展现有环卫业务，进行前瞻性战略布局。鉴于提升农村人居环境体系已与“全面推进乡村振兴”等国家战略相结合，成为环卫行业的未来发展趋势，公司在农村污水处理设备、厕所类产品等领域亦已开始积极拓展，配合当地政府一体化推进农村垃圾、污水、厕所环境“三大革命”。未来“十四五”期间，随着国家农村人居环境标准体系的逐步建立，公司也将迎来新的环卫业务增长点。
春节期间很多人回到了农村，也许有人留意到农村的现代化改造越来越快。
和以往的“大基建”不同的是，现在新一轮的固定资产投资不仅仅是关注大城市和道路交通建设，农村改造也加大了投资。
对于这类环保企业来说，遇到了前所未有的机遇。