来源 :IPO头版2021-12-18
虽然A股银行“破净”已不是新鲜事，但A股银行首发价“破净”还是首次。
近日，兰州银行发布首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告称，兰州银行确定每股发行价格为3.57元，与发行价格对应的发行后每股净资产为4.33元，也就是说兰州银行发行市净率0.82倍，这表明兰州银行还未上市已“破净”。
1
拟募资19.68亿元
作为A股排队时间最长的银行，历时五年之久，兰州银行登陆A股在即。
1997年6月29日，在原兰州市56家城市信用社基础上，通过股份制改造和资产重组，地方财政、企业法人和自然人入股共同发起设立了兰州城市合作银行，也是甘肃省第一家地方法人股份制商业银行，2008年6月18日更名为兰州银行。2016年7月1日，兰州银行在证监会预先披露招股书，2018年4月该行更新了招股书。今年9月9日，证监会官网消息，兰州银行获证监会发审委2021年第96次审议会议审核通过。
根据兰州银行招股书，其此次公开发行约5.7亿股，全部为新股。若本次发行成功，预计募集资金总额为20.33亿元，扣除预计的发行费用0.65亿元后，预计募集资金净额为19.68亿元。
兰州银行最新的经营数据显示，截至2021年9月末，兰州银行的资产总额为3952.68亿元。今年1-9月，兰州银行实现营业收入56.67亿元，同比增长35.22%；净利润为14.92亿元，同比增长6.72%。
资本充足率方面，截至2021年9月末，兰州银行资本充足率为11.30%，一级资本充足率为10.13%，核心一级资本充足率为8.33%。
2
市盈率较高导致递延发行
兰州银行表示，本次发行价格3.57元/股对应的2020年摊薄后市盈率为22.97倍，高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态市盈率，高于可比公司平均市盈率，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险。
同时，公告表示，兰州银行原定于12月15日进行的网上、网下申购将推迟至2022年1月5日。申购简称为“兰州银行”；申购代码为“001227”。
兰州银行将成为2022年首家A股上市的银行，同时也是A股第42家上市银行。纵观近年来银行上市过程，不难发现，递延发行似乎已经成为银行股IPO的常态。
像今年上市的上海农商行、齐鲁银行、瑞丰银行，此前上市的青岛银行、紫金银行、成都银行、江苏银行、重庆农商行、浙商银行、邮储银行、厦门银行、重庆银行等，在新股发行时都曾出现过递延发行的操作。递延原因也基本一致，均是由于新股发行价偏高所致，使其市盈率高于同期银行股二级市场市盈率。
3
银行股新股上市破发不罕见
除了发行递延外，在银行业估值水平整体下降的背景下，业内对兰州银行上市后的股价表现也颇为关注。
今年以来，A股银行板块平均市净率不断下探，银行股破发似乎已成“惯例”。比如此前上市的上海农商行，在其挂牌第三个交易日就跌破了8.9元的发行价。
具体来看，沪农商行首日开盘即涨停封板，涨幅44.04%，恢复交易后股价回落至10.7元收盘，涨幅为20.22%。最新数据显示，截至12月13日收盘，沪农商行收报6.82元/股，较发行价下跌超20%。
另就A股上市银行而言，截至12月13日收盘，42家A股上市银行中，破净的达35家，占比超八成。其中，民生银行、华夏银行市净率位列末位，分别为0.35倍和0.37倍；相比之下，市净率超过1倍的包括齐鲁银行、平安银行、杭州银行、瑞丰银行、招商银行和宁波银行。
在业内人士看来，银行股新股上市破发已不罕见。这主要是受三方面因素影响，一是受大环境影响，近年来IPO企业较多，除了银行股外，其他领域新股破发的情况也屡见不鲜；二是与银行板块整体估值较低有关，目前银行股PB大约在0.6倍至0.7倍之间，而银行发行价一般是1倍PB，相对较高；三是与新上市银行自身资质有关。