来源 :腾讯财经2021-12-16
A股银行板块首现破净发行。日前，在推迟上市后，兰州银行公布发行价为3.57元/股，低于发行前每股净资产4.43元及发行后每股净资产4.33元。同时，原定于12月15日进行的网上、网下申购将推迟至2022年1月5日。
尽管就目前情况来看，对比最近一个报告期2021年三季度的每股净资产数据与上一收盘日（12月15日）股价，除平安银行、宁波银行、招商银行（600036.SH）等少数个股之外，A股银行股大多已经破净。但从发行价来看，兰州银行破净发行尚属银行股首例。而纵观整个A股，上一次破净发行的，还是2018年的天风证券。
A股41家上市银行破净情况数据来源：同花顺iFinD
兰州银行的上市之路，可谓命途多舛。若从2016年首次递交深市主板IPO申请算起，到2021年9月终于获得发审委首肯，兰州银行达成了至少五年“超长待机”成就。对比2018年4月更新的招股书与证监会放行批文，可以发现兰州银行计划发行的普通股数量从12.9亿股降低到了5.7亿股，在发行价相同的情况下，融资规模至少缩水六成。而本次推迟上市、破净发行，又为兰州银行上市后的表现蒙上了一层阴影。
从市盈率来看，尽管本次兰州银行选择破净发行，但其市盈率依然远超同行业水平。以3.57元/股的发行价来看，对应发行后市盈率为22.97倍，截至2021年12月9日，中证指数最近一个月货币金融服务业（J66）平均静态市盈率仅为6.10倍；兰州银行公告中统计的可比上市公司北京银行、南京银行、宁波银行等城商行2020年静态市盈率均值为8.02倍。兰州银行在公告中称，存在未来估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险。
A股城商行市盈率情况图源：兰州银行公告
基本面上，兰州银行同样有些底气不足。招股书显示，2018年至2021年上半年，该行不良贷款率分别为2.25%、2.44%、1.75%、1.71%，常年高于上市城商行平均值。2021年上半年兰州银行不良贷款率为1.71%，在16家上市城商行中，也仅仅优于郑州银行的1.97%。经营业绩方面，2018年至2021年上半年，兰州银行分别录得营收68.00亿元、76.18亿元、73.03亿元与39.21亿元，同期扣除非经常损益后归属于母公司的净利润为22.39亿元、10.98亿元、8.85亿元与8.02亿元。
A股城商行不良率情况图源：兰州银行招股书