最近火了一个话题，预制菜进校园。
本着逐本溯源的精神，星空君认真的查阅了相关资料，却发现这是个伪命题。
中央一号文件洋洋洒洒近万字，通篇关于预制菜只用了9个字：培育发展预制菜产业。
完完全全没有提到进校园。
教育部的答复更干脆：不宜推广进校园。
也就是说，预制菜进校园根本就是一个不存在的话题。
这就让星空君感到奇怪了，到底是谁在炒作概念？又是谁在虚空打靶？
事实上，肯德基、麦当劳、西贝、海底捞等知名中西餐，以及各大中小餐饮店，都在大规模使用预制菜。
有人抵制吗？
当星空君用这个思路质疑的时候，会有人质疑星空君，说什么你不懂中国。
其实这个问题有一个很简单的坑：如果按照很多质疑人士的逻辑，如果学校引进的预制菜一定会质量不过关的话，那么又能如何保证风险更大的新鲜蔬菜质量能过关？
预制菜放一年不会过期，但新鲜蔬菜多放一天可是就坏了啊！
因此，星空君的观点不是盲目一刀切抵制预制菜，而应该是制定标准并坚决执行。
不管是预制菜还是新鲜菜，都要符合标准。预制菜标准执行不了的，不要痴心妄想新鲜蔬菜的标准它能执行。
01
肯德基西贝海底捞的供应商
根据预测，2023年我国预制菜市场空间约8000亿元，其中C端占比20%；B端占比80%，主要是团餐、餐饮正餐、乡厨渠道等。
绝大多数餐馆，无论中西式，无论高低档，都在大规模使用预制菜，否则压根不可能做到半小时内基本上齐。
肯德基、西贝、海底捞都有一个共同的供应商，千味央厨。
制图：诗与星空
公司的成长非常快，2023年半年报显示，2023年上半年，公司主营业务收入84，736.70万，同比增长31.04%；归属于上市公司股东的净利润5，589.86万，同比增长22.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润5，276.46万，同比增长30.07%。
主要原因是直营渠道增速较快，公司在半年报中称，一方面因为去年同期公司主要大客户受外部不利环境影响较大，销售额有所下降，同比基数较低；另一方面是本报告期内核心大客户受益于餐饮行业整体复苏，门店营业恢复正常，且大客户新增门店较多，公司也加大了对核心大客户的服务力度，提升了新产品的研发力度，大客户门店上新较快。
02
自由现金流的思考
从账面上看，公司并不缺钱。
2023年半年报中，货币资金1.9亿，没有短期借款，长期借款2亿，接近平衡。不过和年初3.8亿的货币资金相比，公司现金流消耗的有点快。
在公司业绩飞速上涨的过程中，现金流尤其是自由现金流却日趋吃紧。
自由现金流是一家公司真正可以用来投入再生产的现金，代表了公司真实的盈利能力，不过严格意义上的自由现金流计算公式比较复杂，普通投资者计算起来比较繁琐。
为了方便理解，星空君用简化公式来计算：现金流量表中的经营性现金流量净额减去购建固定资产、在建工程、无形资产的现金流，二者的差可以约等于自由现金流。
制图：诗与星空
一般来说，发展期的初创企业，新建生产线等固定资产投资比较大，导致自由现金流紧张。千味央厨成立十多年了，虽然仍在扩张，但不应该再出现扩张用的资金远远大于经营性现金流量净额的情况。
03
定增遭到问询
9月7日，公司发布了定增注册稿，在6月份的时候，公司的定增计划被深交所发了问询函。
问询函主要有三个方面：一是在之前募资项目新乡项目尚未达产的情况下，此次实施食品加工建设项目的合理性与必要性；二是之前募资研发项目尚未实际投资的具体原因，是否存在终止或再次变更的风险及具体应对措施；三是新乡项目变更的原因，相关因素是否影响本次募投项目，剩余资金是否按计划投入等。
根据公告，千味央厨前次募集的2.82亿元资金用于建设“总部基地及研发中心建设项目”及“新乡千味央厨食品有限公司食品加工建设项目(三期)”，截至2022年底，“总部基地及研发中心建设项目”还未实际进行投资，“新乡千味央厨食品有限公司食品加工建设项目(三期)”实际投资1.07亿元。
公司还对“总部基地及研发中心建设项目”实施期限进行调整，将项目达到预定可使用状态的日期由2023年9月30日延期至2024年9月30日。
同时，公司对新乡千味三期项目部分建设内容进行变更，该项目总投资额由3.77亿元调整为3.07亿元，其中拟使用募集资金投入金额仍为2.50亿元。
9月15号，公司发布了建成投产的公告，算是完成了募资用途。
继续定增，本质上还是公司的自由现金流的问题，公司依然处于造血不利的状态，不得不靠引入投资者输血。
04
风险重重
公司面临的主要风险和挑战有四个方面。
1.餐饮行业复苏存在不确定性，需求压力较大。受疫情影响，餐饮行业经营困难，消费市场萎缩，行业复苏速度放缓，给公司带来较大的需求下滑压力。
2. B端市场竞争加剧，销售压力上升。传统速冻食品企业开始转型布局餐饮渠道，B端市场竞争加剧，给公司带来一定的销售压力。
3.原材料价格波动较大，成本压力依然存在。公司主要原材料为农产品，价格波动大，尤其面粉等原料持续处于高位运行，使得公司面临较大的成本控制压力。
4.上述不确定性因素叠加，给公司盈利能力和业绩增长带来较大压力和挑战。公司需要积极应对，妥善管控风险。