来源 :界面2022-12-10
本期投研君带大家关注一个属于交通运输行业的上市公司，盛航股份全名南京盛航海运股份有限公司，主营业务是国内沿海、长江中下游液体化学品、成品油水上运输。据介绍，公司拥有十余年聚焦液货危险品内贸航运业务的丰富经验，通过严格的航运管理和充分利用现代化信息技术，为客户提供安全、优质的化学品航运服务，成为交通运输部认定的交通运输企业安全生产标准化建设一级达标企业。
净利润5年复合增速达39%
通过查看公司近年的财务报表，投研君发现公司归母净利润和营业总收入双双稳步提升，归母净利润从2016年的0.25亿元增长至2021年的1.3亿元，5年复合增长率达到了39.5%，营业总收入从2016年的2.1亿元扩大至2021年的6.1亿元，5年复合增长率达到了23.8%，可谓成长性优良。据2022年三季报数据，公司归母净利润和营业总收入分别录得1.35亿元和6.15亿元，同比增长35.4%、43.5%，其中营业总收入的增速更是比前述复合增长率高出近20个百分点。
在中报董事会经营评述中，公司提到了在上半年疫情期间，我国化工品生产和消费整体增长趋势没有发生变化，沿海散装液体化学品船水运市场需求呈现持续增长的趋势。除了行业需求持续增长外，公司的船舶运力也在不断增加，不仅为现有客户持续提供服务，与中石化、中石油、中化集团、恒力石化、浙江石化、扬子石化-巴斯夫等大型石化生产企业形成了良好的合作关系，与此同时公司还在不断拓展新客户。
在规模优势上，公司逐渐形成了以全国二十五个沿海主要港口、二十余个长江及珠江港口为物流节点，以湖南到上海的长江航线为横轴、以环渤海湾到海南的沿海航线为纵轴的运输网络，覆盖渤海湾、长三角、珠三角、北部湾等国内主要化工生产基地。由此看来，公司在节点上布局全面，为后续业绩增长打下了稳固的基础。
分析师热度火速上升
接下来我们关注一下公司近年收获的分析师评级情况。公司在2021年5月上市，在去年公司仅获得1次分析师评级，由天风证券的陈金海分析师给出首次覆盖，今年公司评级热度火速上升，截至目前已获得21次评级，可谓“进步神速”。当前，陈金海分析师位居投资快报投研通分析师评价(交通运输行业)行情类排行榜第29名，今年陈金海继续为公司作出2次点评，其在1月21日谈到：上调2024-2030年半显性期的预期增速，把2024-2030年半显性期的预期增速从10%上调至18.7%。盛航股份积极扩张运力，提高沿海化学品船市场份额，加大沿海液化气船和油船布局，拓展长江液货危险品航运市场，部署公路运输和仓储业务。在3月11日，陈金海分析师提到：2020年H2-2021年单季度归母净利润在0.3亿元左右，与运力规模稳定一致，我们认为波动主要来自燃油成本、管理费用等变化。综合考虑船队扩张、油价上涨、拓展销售商品业务(将导致营业收入大幅增长，但是毛利率低，对净利润影响小)等，维持目标价34.72元(投资快报投研通等比例复权)，维持“买入”评级。
投研君为大家介绍的第二名分析师是兴业证券的张晓云分析师，当前其在交通运输行业的行情类排行榜位居第17名，同时在交通运输行业的财务类排行榜夺得第4名。张晓云分析师最新一次点评是在2月21日，其点评道：公司成长性明显，运力扩张计划有序开展，专注水上危化品运输业务。预计公司2021-2023年实现归母净利润为1.27亿元/1.77亿元/2.48亿元，对应EPS为1.05元/1.47元/2.07元，以2022年2月18日收盘价计算，对应2021-2023年PE为25.5/18.2/13倍。首次覆盖，给予审慎增持评级。
投研君列举的最后一名分析师是西南证券的陈照林分析师，当前在一众为盛航股份作出点评的分析师中，其财务类成绩仅次于张晓云分析师。陈照林最新一次点评是在公司发布2022年一季报后：预计公司2022~2024年归母净利润分别为2.0亿元、2.6亿元、3.2亿元(2022~2024年复合增速36%)，对应估值分别为15、11、9倍。沿海危化品运输行业正处于上游需求持续增长与行业集约化程度提升+头部公司快速扩张的共振周期，公司扩张路径明确，成长确定性高，维持“买入”评级。
公司最新收盘价报25.53元，动态市盈率为24.32倍，市净率为3.03倍。从公司近期的股价走势来看，其在9月份最高达到35.20元，因此已超越了陈金海分析师给出的目标价。受益于公司作为国内液体化学品航运龙头企业之一，在深耕本业的同时积极打造清洁能源液氨的物流供应链，为绿氢储运提供解决方案，在股价历经近三月的回调后，有望逐步企稳，稳健的投资者或可逢低积极关注。