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华润三九(000999)内幕信息消息披露
 
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华润三九:中信保诚人寿保险有限公司、鹏扬基金等2家机构于2月11日调研我司

http://www.chaguwang.cn  2022-02-17  华润三九内幕信息

来源 :证券之星2022-02-17

  2022年2月15日华润三九(000999)发布公告称:中信保诚人寿保险有限公司、鹏扬基金于2022年2月11日调研我司。

  本次调研主要内容:

  问:公司未来发展规划?

  答:公司制定了十四五规划,总体希望通过“品牌+创新”双轮驱动,实现公司高质量发展。CHC业务作为核心业务,具有领先的品牌运作能力,一直处于健康发展轨道上,未来将不断强化品牌,引入更多新品,并拓展线上渠道,以保持良好的增长。处方药业务方面,原有业务影响已基本触底,未来业务可能还会受到一定集采等政策的影响,但影响程度可能会较前几年温和,处方药专科业务将不断上市新产品并不断调整现有产品结构,国药业务未来具备一定的价格提升的空间和可能性,因此预计处方药业务会实现较好的增长。公司希望在现有业务增长的同时,通过产品引进、并购等方式来实现业务更快增长。

  问:2022年业绩指引?

  答:2022年CHC业务方面将通过强化品牌、拓展新渠道以及引入新的产品等方式来实现整个业务更好的增长。处方药业务中原有受影响较大的抗感染业务预计会有所回升。整体上今年希望实现双位数以上的增长。

  问:配方颗粒行业未来竞争格局和成长性,提价情况?

  答:配方颗粒业务未来2-3年还是会实现较好增长,主要是1、医疗终端进一步放开,对厂家来讲可以覆盖更多的医疗机构,市场容量会放开;2、去年底出台的中医药传承创新等政策中,对于医保支持中医药的政策更加清晰,有利于市场拓展;3、目前配方颗粒在医疗端参照饮片管理,有利于配方颗粒在临床中的推广使用,有助于覆盖更多人群。基于政策利好、可以拓展更多渠道和临床使用人群等方面,未来配方颗粒业务市场具备一定的增长空间,成长性较好。竞争格局来看,因为配方颗粒业务对于全产业能力要求比较高,不是所有生产厂家都具备这样的能力,因此业务具备一定的门槛,未来可能会发展出少数具有全国性业务拓展能力的厂家,总体还会是有序竞争。新国标实施会带来成本的上升,对厂家盈利能力产生一定影响。公司一方面会通过提高产业链的运营效率,内部挖潜;另一方面也会进行一定的终端提价,来降低成本上涨的影响。新国标产品在陆续上市过程中,新国标产品的价格和医院采购周期以及省标的推进速度都有相关性,预计新国标产品的定价在今年上半年会清晰。

  问:未来配方颗粒业务毛利率水平情况?

  答:新国标实施带来成本上涨,未来成本将大幅上升,毛利率变化和提价幅度有关,今年陆续提价情况会落地,我们也会持续关注动态变化情况。

  问:CHC业务方面大品种的情况?

  答:公司CHC业务主要是按品类来管理,主要分为感冒呼吸品类、胃药、皮肤、儿科、消化(肝胆)、妇科、骨科、大健康、康复慢病等品类来管理。感冒品类目前是最大的品类,在业务中占比最高,品类下包含感冒灵、感冒清热、复方感冒灵等产品。胃药品类包含三九胃泰、温胃舒、养胃舒、气滞胃痛等产品。皮肤用药方面,皮炎平和顺峰两个品牌下,皮炎平有红色装、绿色装、金色装等,前端拓展到“维柔”品牌。儿科用药包含儿童健康澳诺,小儿感冒止咳等产品。肝胆主要包括易善复。妇科规模相对较小。

  问:未来CHC业务增长潜力?

  答:CHC健康消费品业务将通过持续强化品牌、拓展新渠道覆盖及引入更多品类实现长期增长。公司目前产品品类中,呼吸品类将不断提升品牌价值,提高市占率,并持续发力线上市场。公司也在关注呼吸新品引进,预计呼吸品类未来具备良好的增长潜力。皮肤、儿科、胃肠品类未来也有较好的成长性。2020年初完成澳诺制药的收购,葡萄糖酸钙锌口服溶液具备良好的市场规模和成长性,未来仍具有较好的增长潜力。大健康业务正在积极拓展新品及发展线上业务。同时,公司基于原有积累的品牌资产做一定的延伸。未来CHC业务也将通过产品引入、并购等方式持续补充产品和品类,实现业务的增长。

  问:公司感冒品类未来增长驱动因素?

  答:感冒品类目前是最大的品类,近年来总体增速较快(除2020年受疫情影响外)。感冒品类未来增长的主要来源:1、品牌力的增强是业务长期增长的核心驱动因素。公司近年来持续开展品牌年轻化活动,与消费者保持积极沟通。随着品牌力的增强,公司感冒品类市占率稳步提升。同时品牌价值的提升也带来一定的提价空间;2、公司也在积极拓展线上市场,线上业务的发展也是未来一个比较大的市场份额提升的机会;3、借助999感冒灵品牌优势,持续细分、发展品类,未来几年感冒品类具有一定潜力。

  问:公司线上业务发展情况?

  答:公司重视线上业务发展,在国内布局较早,与包括平台电商、O2O业务以及与互联网医疗企业都有密切的合作关系。过去几年线上业务金额提升较快,但占比仍不是很高,目前约占CHC业务的4%左右,希望未来线上业务占比持续快速提升。目前在构建线上业务的能力以及推出适合线上运营的产品,公司也建立了数字化中心来统筹线上业务的发展,各个事业部也都有电商的团队,积极拓展线上的业务。

  问:公司OTC产品提价趋势和策略?

  答:OTC产品价格比较市场化,公司有一定提价能力,公司OTC产品的提价分两种,一是核心品种由于上市多年价格都没有发生变化,但成本已上涨很多,所以对这一类产品会陆续进行小幅提价,主要是覆盖成本上涨的影响,同时实现品牌价值,提价的过程中会充分考虑患者的接受程度。二是培育中的成长品种,随着产品品牌力提升,有逐渐提价的过程;同时,公司不断升级产品体验,改进工艺及包装设计,相应也会对价格做一定提升。这类产品的提价频率和幅度不同于核心品种,会根据市场接受程度定价。

  问:康复慢病业务发展情况?

  答:公司康复慢病业务中核心品种主要是血塞通软胶囊,近年来公司抓住零售市场机遇,目前血塞通软胶囊零售渠道占比已较高。同时,公司也在持续围绕慢病领域持续补充产品、成立三七研究院等,预计长期业务会将保持稳定增长。

  问:公司股权激励目标设定的对标考核实现是否有压力?

  答:对标指标很有挑战性,标杆公司业绩有不确定性,看wind预期数据,标杆公司的增速是较高的。公司如果想要达到75分位,需要在15家对标企业中做到前三的水平。公司希望在现有业务增长的同时,通过产品引进、并购等方式来实现业务更快增长。同时也会密切关注对标公司的业务增长情况,努力提升利润水平,并持续优化股东权益。

  问:公司未来并购整合方向?

  答:公司高度关注优质资源的整合机会,重点围绕公司战略,寻找优质标的,采取灵活多样的资源获取方式,拓展业务领域、巩固业务优势,强化核心资源和能力。CHC健康消费品业务将围绕预防、保健、治疗、康复全周期,探索国内外优质产品或品牌的引进,处方药业务重点关注有高临床价值的产品。同时公司也持续关注传统中药领域的有独特价值的产品。

  问:公司新品研发安排?

  答:公司近年来持续加大研发投入,十四五期间,公司将持续坚持创新转型,创新投入主要围绕公司业务方向。目前公司业务中占比较高的是CHC业务,处方药业务占比有所下降。研发投入方向1、为CHC业务储备一定的品种,关注未来零售市场中有较大机会的产品,包括围绕健康管理全过程,开发健康类产品;2、针对医院市场,围绕核心治疗领域(肿瘤、心脑血管、骨科等),不断布局产品。此外,公司业务中还有很大一部分中药业务,在利好中药政策的支持下,中药创新药、经典名方、院内制剂等也是研发投入的重要方向,经典名方主要围绕慢病、女性健康等领域,目前在研经典名方20余首。院内制剂方面目前公司也初步完成了一些产品布局。

  问:公司未来3-5年的战略规划?

  答:公司制定了十四五规划,确定了争做行业头部企业的目标,聚焦CHC和处方药业务,致力于成为CHC行业第一。CHC业务作为核心业务,具有领先的品牌运作能力和渠道覆盖能力,未来将不断强化品牌,引入更多新品,并拓展线上渠道,以保持良好的增长。两个发展业务,处方药专科业务将不断丰富管线,调整产品结构,加强学术能力,驱动业务增长;国药业务继续强化中药全产业链管理,升级智能制造,借助政策较为宽松的环境,加快终端拓展并通过一定的价格提升,保持较好的增长。

  华润三九主营业务:药品的开发、生产、销售和医疗保健服务等业务。

  华润三九2021三季报显示,公司主营收入110.99亿元,同比上升19.17%;归母净利润17.41亿元,同比上升10.13%;扣非净利润16.2亿元,同比上升18.11%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入33.43亿元,同比下降2.7%;单季度归母净利润3.76亿元,同比下降28.57%;单季度扣非净利润3.55亿元,同比下降20.93%;负债率31.97%,投资收益1680.28万元,财务费用-3114.15万元,毛利率59.9%。

  该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为48.0。近3个月融资净流出1.32亿,融资余额减少;融券净流出33.62万,融券余额减少。证券之星估值分析工具显示,华润三九(000999)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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