来源 :界面新闻2023-04-20
在医美产业收获满满的华东医药（000963.SZ）又将目光投向了宠物经济赛道。
4月19日晚间，华东医药发布公告：全资子公司杭州中美华东制药有限公司（以下简称“中美华东”）拟出资不超过2.65亿元，以股权受让和增资的方式，获得江苏南京农大动物药业有限公司（以下简称“南农动药”）70%股权，成为其控股股东。
公告显示，上述出资共分三部分，首先以1.32亿元价格收购股东翟中树持有的南农动药60%股权，同时中美华东进行增资7333.33万元，共计获取标的70%股份。
此外，中美华东同意在未来南农动药经营过程中达成协议约定的经营目标和产品研发注册进度等重要经营事项后，向另一股东方南京九恒药业合伙企业（有限合伙）支付合计不超过6000万元的里程碑付款。
对于本次交易，华东医药表示，动物保健是公司工业微生物重点战略发展方向之一，公司长期看好行业未来发展，并坚定践行既定战略，持续落子完善产业布局，通过本次交易快速抢滩宠物动保和水产动保细分赛道，重点发力两大蓝海市场。
不过，界面新闻记者注意到，本次华东医药收购的南农动药近年来业绩不佳，资产规模较小，2.65亿元的收购对价似乎有严重溢价嫌疑。
公告显示，2022年和2023年一季度，南农动药分别实现营收4118.62万元，1179.88万元，同期净利润亏损441.09万元和盈利82.64万元。其中，2022年，公司对历史遗留的不良资产一次性进行处理，因此出现营业外支出-292.18 万元，计提一次性坏账准备-161.32 万元，共计-453.50 万元。
此外，截止到2023年一季度末，南农动药未经审计的财务数据显示，公司资产总额6952.80万元，总负债2905.81万元，净资产4046.99万元。
对于本次支付对价的问题，4月20日华东医药方面对界面新闻记者表示，共计支付的2.65亿元分为两部分。以收购股权和增资价格计算，南农动药投前估值为2.2亿元，增资后投后估值为2.93亿元。
“本次股权交易的定价，以标的公司的产品、技术、场地设备、研发实力、行业地位、客户资源和品牌影响力等因素为主要依据，对标的公司的估值主要考虑了其潜在业务的成长性，综合考虑同行业估值标准，同时参照近年来市场可比交易的相关估值作价案例，并结合公司内部相关估值测算，经交易各方友好协商达成一致，定价公允。”华东医药表示。
此外，华东医药看好宠物和水产动保赛道的发展潜力，认为当前为合适切入时机，公司认为其规模效应渐显，且在研产品储备丰富，预计将进入快速发展和持续盈利阶段，符合公司工业微生物业务发展战略布局。
此外，华东医药透露的相关信息显示，南农动药获得了国家新版兽药GMP认证，拥有国家二类新兽药3个，三类新兽药1个。在研科研项目有一类新兽药1项，二类新兽药2项，三四五类新兽药5项；申报了包括目前核心品种在内的一系列兽药产品批准文号；建有动物药品、宠物用品、营养品、护理品等各类生产线25条。
华东医药方面告诉界面新闻记者，“完成收购后，公司将整合现有动保领域储备资源和人用药企产业基础，利用公司的营销能力及品牌影响力，实现协同发展，双方优势互补，进一步推动标的公司业绩增长，不断提升标的公司的行业地位。”
据悉，我国宠物动保和水产动保行业起步较晚，存在较大的未满足需求空间。其中，宠物临床用药长期依赖进口，国际动保巨头产品占据80%以上市场份额，国内尚未形成大的头部企业，国产替代正加速发展，国内企业产品市场渗透率有望逐步提升。近年来，国家农业部陆续出台了宠物用药和水产用药相关政策，一是鼓励行业发展，二是法规监管趋向严格和规范，门槛提高，行业处于高速发展的窗口机遇期，有利于头部企业形成。
不过，对于华东医药此次的提前布局，市场反应不算热烈，4月20日早盘股价一路走低，截止到发稿前该股跌超3%。