8月10日，华东医药发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为171.79亿元，同比增长3.11%；归母净利润为13亿元，同比下降24.89%；扣非归母净利润为11.94亿元，同比下降15.12%；基本每股收益0.7431元/股。
公司自2000年1月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为45.94亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华东医药2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为171.79亿元，同比增长3.11%；净利润为13.43亿元，同比下降24.37%；经营活动净现金流为17.39亿元，同比增长38.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长2.73%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20210331 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
81.82亿 |
88.97亿 |
82.83亿 |
| 营业收入增速 |
4.66% |
3.47% |
2.73% |
归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为23.42%，8.45%，-24.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 归母净利润（元） |
15.96亿 |
17.31亿 |
13亿 |
| 归母净利润增速 |
23.42% |
8.45% |
-24.89% |
扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为16.16%，-4.59%，-15.12%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 扣非归母利润（元） |
14.74亿 |
14.07亿 |
11.94亿 |
| 扣非归母利润增速 |
16.16% |
-4.59% |
-15.12% |
营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.11%，净利润同比下降24.38%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
182.49亿 |
166.61亿 |
171.79亿 |
| 净利润（元） |
16.63亿 |
17.75亿 |
13.43亿 |
| 营业收入增速 |
19.08% |
-8.7% |
3.11% |
| 净利润增速 |
21.94% |
6.74% |
-24.38% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3.11%，税金及附加同比变动-12.67%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
182.49亿 |
166.61亿 |
171.79亿 |
| 营业收入增速 |
19.08% |
-8.7% |
3.11% |
| 税金及附加增速 |
11.48% |
-3.91% |
-12.67% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为37.55%、38.93%、40%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
68.53亿 |
64.85亿 |
68.71亿 |
| 营业收入（元） |
182.49亿 |
166.61亿 |
171.79亿 |
| 应收账款/营业收入 |
37.55% |
38.93% |
40% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为32.54%，同比下降9.34%；净利率为7.81%，同比下降26.66%；净资产收益率（加权）为8.54%，同比下降34.91%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为32.54%，同比下降9.34%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
33.35% |
36.24% |
32.54% |
| 销售毛利率增速 |
9.68% |
8.69% |
-9.34% |
销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.81%，同比大幅下降26.66%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售净利率 |
9.11% |
10.65% |
7.81% |
| 销售净利率增速 |
2.4% |
16.91% |
-26.66% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为14.88%，13.12%，8.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净资产收益率 |
14.88% |
13.12% |
8.54% |
| 净资产收益率增速 |
3.98% |
-11.83% |
-34.91% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为21亿元，较期初变动率为42.9%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初商誉（元） |
14.7亿 |
| 本期商誉（元） |
21亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38%，同比增长2.23%；流动比率为1.69，速动比率为1.23；总债务为28.87亿元，其中短期债务为24.1亿元，短期债务占总债务比为83.45%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
应付票据变动较大。报告期内，应付票据为9.8亿元，较期初变动率为76.76%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初应付票据（元） |
5.54亿 |
| 本期应付票据（元） |
9.8亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.64，同比下降0.31%；存货周转率为2.83，同比增长0.15%；总资产周转率为0.68，同比下降9.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.92，2.65，2.64，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款周转率（次） |
2.92 |
2.65 |
2.64 |
| 应收账款周转率增速 |
-1.82% |
-9.37% |
-0.31% |
从长期性资产看，需要重点关注：
总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.9，0.76，0.68，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 总资产周转率（次） |
0.9 |
0.76 |
0.68 |
| 总资产周转率增速 |
-3% |
-15.68% |
-9.89% |
单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.3、7.77、6.44，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
182.49亿 |
166.61亿 |
171.79亿 |
| 固定资产（元） |
19.61亿 |
21.45亿 |
26.69亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
9.3 |
7.77 |
6.44 |
其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为10.3亿元，较期初增长44.35%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
7.12亿 |
| 本期其他非流动资产（元） |
10.28亿 |