来源 :国泰君安2024-01-16
2024年1月16日，国泰君安发布研报点评四川双马（000935）。
本报告导读：
公司绿色产业基金新增合伙人，新增后认缴总额达到91.5亿元，二期基金募集进度超预期，看好公司私募股权业务发展。
事件：
2024年1月15日，公司发布公告，公司子公司管理的和谐绿色产业基金新增合伙人富泰华工业（深圳）有限公司（简称“富泰华”），根据约定，富泰华将以现金向合伙企业认缴出资人民币5亿元。
评论：
维持“增持”评级，维持目标价33.16元，23年26xP/E。二期基金募集规模持续提升及一期基金所投项目上市有望推动公司盈利增长，维持23/24/25年净利润预测为9.90/14.41/18.65亿元，对应EPS为1.30/1.89/2.44元。维持“增持”评级，维持目标价33.16元，对应23年26xP/E。
为进一步推动公司私募股权业务发展，提升盈利能力，公司参与投资和谐绿色产业基金并不断引入新合伙人提升基金规模。此前公司公告参投和谐绿色产业基金，目标认缴总额75亿，新基金将进一步推动公司私募股权业务发展，提升公司盈利能力。
新增LP实力雄厚，二期基金认缴总额超预期。和谐绿色产业基金作为公司的二期基金，2022年12月完成基金备案。备案时基金合计认缴32.5亿，此后不断新增合伙人，此次又新增富泰华作为LP，富泰华成立于2007年3月14日，中坚公司持有富泰华100%股权，中坚公司也是上市公司工业富联的第一大股东，直接持股比例为36.71%，此外富泰华直接持有工业富联21.97%的股份,新增LP实力雄厚。当前基金认缴总额达到91.5亿元，基金认缴总额已超目标认缴额，二期基金募集进度超预期。
私募股权业务加速推进下，看好后续业绩释放：公司近期公告拟以不低于5000万不超过10000万元金额回购公司股份，彰显公司信心。随着公司一期基金多个项目如屹唐半导体、捷氢科技、古瑞瓦特等未来陆续上市，公司跟投收益及业绩报酬的兑现有望加速；二期基金和谐绿色产业基金募集规模持续增长，公司管理费收入也有望实现大幅增长。私募股权业务持续发力，看好公司未来业绩释放。
风险提示：资本市场大幅波动；股权投资环境恶化。