来源 :网易财经2022-02-18
2022年2月17日华菱钢铁（000932）发布公告称：博时基金陈鹏扬、华夏未来张力琦、华安资产孙楠、中泰自营刘博、淡水泉投资谢兵、东方马拉松刘泳桥、东海基金李珂、前海开源基金郑瀚、泰康资产王琦、华泰证券资管邓逸山钟英涛、顶天投资郭琪、中信资本赵巍华、华安基金周阳、兴全基金钱逸文、趣时资产章秀奇、兴业基金高睿、望正资管张金贵、财通基金闫梦璇、彤源投资谷玺、金鹰基金孙倩倩、国联安基金刘昭亮、招商基金李崟、中意资产高云飞、国君资管杨坤、润晖资产蒋旸晶、国华人寿石亮于2022年2月15日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司四季度盈利较为稳定的原因?
答：021年四季度焦煤焦炭等原燃料价格保持高位，对公司成本端造成了一定压力，四季度单季度公司归母净利润预计环比小幅下滑2.41%~20.69%。四季度公司盈利保持相对稳定的原因主要有：1）具备细分市场品种结构优势。公司紧跟市场需求和高端制造转型的方向做精做强钢铁主业，基于高端定位和个性化需求持续提升品种钢销量及占比，推动品种结构升级，在能源与油气、造船和海工、高建和桥梁、工程机械、汽车和家电等细分领域建立了领先优势，有较好的客户资源积累，有助于转嫁成本端压力、维持稳定较好的盈利水平；2）内部效率不断提升。公司加快智能化数字化转型，持续优化劳动生产率，不断降低工序成本、财务费用等等，钢铁主业劳动生产率超过1500吨/人·年，保持行业先进水平。
问：今年的限产政策?公司今年的产量规划?
答：碳达峰碳中和是一项长期的绿色发展战略，有利于促进钢铁行业高质量发展。在此背景下，钢铁行业供给端受限或将处于常态化。公司将积极响应国家号召，依法合规组织生产。
问：公司产品的定价模式和传导成本的能力?
答：公司普钢价格随行就市。品种钢主要是直供产品，其定价是在普钢价格基础上进行加价，并根据市场价格灵活调整，一单一议。目前公司产品直供比例较高，如宽厚板直供比例达90%左右，冷热轧薄板直供比例达60%以上，满足客户个性化定制化需求。一般来说，直供产品定价周期较普材更长，价格波动幅度更小，能较好地将成本传导给下游，盈利能力更加稳定。
问：公司的资本性开支情况?
答：2022年公司资本性开支将主要在超低排放改造和碳减排、提质增效、智能制造等领域，具体金额尚未确定。
问：汽车板公司二期项目的新增产能,投产时间?未来在汽车板领域铝有没有可能替代钢材?
答：钢铁材料是应用最广泛的基础材料之一，在汽车板领域，钢比铝在性价比、高强度、撞击可修复性和全生命周期碳排放量方面具有竞争优势。且随着钢企研发实力不断提升，后续汽车板将不断在高强度和轻量化上提升，缩小与铝材在重量上的差距，甚至达到同等水平。公司汽车板合资公司自成立以来就深耕第三代汽车用钢技术，专注于高端汽车用钢市场，以满足汽车行业内更高的安全、轻量、抗腐蚀和减排要求，硅铝热成型钢份额稳居国内市场第一，专利产品第二代铝硅镀层热成形钢Usibor?2000实现量产应用，引领汽车轻量化发展趋势。汽车板二期项目投产后，酸轧线产能将由每年150万吨提升到200万吨，镀锌线和连退线产能将由115万吨提升到160万吨，新增产能规模45万吨，产品定位于高端汽车板，预计2022年四季度投产
问：原材料库存周期,焦炭自给率,废钢添加比是多少?
答：公司长期坚持低库存运营策略，根据实际生产经营需要进行铁矿石等原燃料采购。目前铁矿石库存22-25天左右，煤、焦库存半个月左右。各子公司焦炭自产率有差异，华菱湘钢、华菱涟钢焦炭自产率较高，如华菱湘钢焦炭自给率超过60%，华菱衡钢、阳春新钢产量规模较小，没有自产焦炭。废钢添加比不同时期有所差异，大致在20%左右。
问：公司2022年各品种同比需求变化?
答：公司目前的生产经营保持稳定，订单比较饱满。板材方面，造船、风电、汽车、家电等需求较好，工程机械、重卡等需求较去年上半年偏弱；长材方面，受益于房地产政策托底，其需求相对2021年四季度低点有所回升，高建桥梁等需求保持稳定；无缝钢管需求相较于2021年四季度低点有所回升。
华菱钢铁主营业务：钢材产品的生产和销售
华菱钢铁2021三季报显示，公司主营收入1355.2亿元，同比上升63.05%；归母净利润77.64亿元，同比上升60.5%；扣非净利润77.28亿元，同比上升60.31%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入504.71亿元，同比上升63.12%；单季度归母净利润21.89亿元，同比上升20.68%；单季度扣非净利润21.71亿元，同比上升20.03%；负债率54.47%，投资收益6179.75万元，财务费用1.39亿元，毛利率12.43%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级2家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为13.84。近3个月融资净流入4.09亿，融资余额增加；融券净流入2627.61万，融券余额增加。估值分析工具显示，华菱钢铁（000932）好公司评级为4星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)