2021年11月2日中粮科技（000930）发布公告称：宏道投资彭子姮、上海望东资产管理有限公司、深圳市启元财富投资顾问有限公司范曜宇、浦银安盛蒋建伟、海川汇富邱永贵、东方证券投资总部王树娟、中宏卓俊陈金红、上海瞰道资产管理有限公司杨云兰、上海领久私募基金管理有限公司纪荣斌、上海领久私募基金管理有限公司李晗、上海领久私募基金管理有限公司陈心、上海领久私募基金管理有限公司盛夏于2021年10月28日调研我司。
本次调研主要内容：
问：PHA成本大概情况?
答：中粮科技1,000吨/年的PHA装置8月份在吉林榆树开工建设，预计明年年底投产。
问：收入利润结构情况?
答：三季度主要产品淀粉、淀粉糖、燃料乙醇、食用酒精等与以前利润结构相比变化不大。营收方面，燃料乙醇占比略超50%，淀粉和淀粉糖产品占比略超30%。目前燃料乙醇产品的利润占比还是最大，下半年柠檬酸产品盈利水平大幅提高。
问：柠檬酸价格显著上涨的原因?
答：受疫情影响，市场供需关系出现一定的不对称，中国出口柠檬酸占到70%左右，随着经济的恢复，对柠檬酸的需求有所增大，同时，去年国内柠檬酸价格也是几年内的低谷，库存偏低。
问：燃料乙醇Q3价格提升,现在是什么定价机制?
答：燃料乙醇定价机制为国家指导价+市场化定价。
问：国家指导+市场化机制对平滑燃料乙醇业绩波动的影响?
答：国家指导价对燃料乙醇价格的波动会起到平滑作用，市场化定价机制也会不断促进燃料乙醇技术进步，降低成本。
问：燃料乙醇原料结构情况?
答：公司燃料乙醇生产实现了原料多元化。现在有玉米+陈水稻+陈小麦+木薯，个别工厂尝试高粱。但比例不完全确定，取决于库存与不同原料的价格关系。总体上，根据时点动态优化原料结构。另外，公司的生产工艺、装置具有兼容柔性，为多元化原料切换提供重要前提。
问：原料采购上期现结合操作?
答：公司原料采购一直在做期现结合。套期保值主要是玉米和淀粉，原料与产品的期现结合套保，使得公司抗风险能力更强。
问：燃料乙醇产能利用率水平?
答：燃料乙醇市场需求相对稳定，燃料乙醇可以100%满负荷生产。
问：未来燃料乙醇市场规模趋势?是否存在规模扩容可能性?电动车推广会产生什么影响?
答：据国外研究机构调查，燃料乙醇全生命周期碳排放明显低于化石能源，并且属于可再生能源，符合国家目前推进碳达峰、碳中和等可持续发展要求，燃料乙醇产业未来应该有更好的发展机会。从市场需求来看，目前国内燃料乙醇市场需求在300万吨左右，而美国年使用量在4,000多万吨，国内目前只有几个省在推进燃料乙醇使用，添加量也只有10%，从这个角度来看，燃料乙醇行业还有很大的市场空间。目前国内汽油需求量在1.2亿吨左右，国家提出2025年非化石能源占比20%，按这个比例测算，如果汽油里都按10%比例添加燃料乙醇，那么年需求量在1,000万吨左右，而现在市场用量只有300万吨，因此，目前看电动车推广对燃料乙醇影响很小。同时，国家提出大力推进先进生物质燃料，纤维素燃料乙醇就属于国家支持的生物质燃料产业，中粮科技已投入20多年时间和数亿资金研发纤维素乙醇，目前有万吨级的成熟工艺包，有几十项专利技术，未来纤维素燃料乙醇发展空间很大。
问：生物质材料聚乳酸中间产品丙交酯的产能情况?
答：中粮科技为了打通项目聚乳酸全产业链，今年投资5个多亿建3万吨丙交酯装置，项目正有序推进中，预计2023年投产。
问：3万吨丙交酯可以转换为2.85万吨聚乳酸,对利润边际贡献的影响?
答：大体上1吨丙交酯可以加工1吨聚乳酸，从项目可行性分析看，丙交酯的利润回报还是很好的。同时，中粮科技的部分丙交酯自用加工聚乳酸，还可以进一步提高产品的附加值。
问：食品配料,例如代糖,市场关注大,需求上升快.请问公司业务进展与未来规划?
答：中粮科技在食品配料产业上，重点发展高附加值的“小特新”产品（小包装、特种功能、新产品）与功能糖。下一步会继续大力发展这一产品方向，有序推进赤藓糖醇等功能糖产品。公司前三季度“小特新”产品销量同比翻番，我们的目标是3年内占总销量的比重提高到30%以上，该业务还有很大成长空间。
问：燃料乙醇结算价格与二季度比是否有提升?
答：燃料乙醇结算价相比石油价格传导有滞后性，三季度燃料乙醇结算价格环比略有提高。
问：碳中和大背景下中粮科技在哪几个方面进行了布局?
答：燃料乙醇在减碳方面显示出行业绿色环保属性，从全生命周期看，对减碳是有明显贡献的，公司将继续做好燃料乙醇产品，后续根据国家政策不断发展产业。另外，聚乳酸加工时的碳排放要比传统石化产品加工减碳效果明显，公司将继续加大生物可降解材料的发展。
中粮科技主营业务：为燃料乙醇、食用酒精、淀粉、变性淀粉、淀粉糖、柠檬酸、味精、聚乳酸及其副产品的生产与销售
中粮科技2021三季报显示，公司主营收入180.57亿元，同比上升29.11%；归母净利润9.41亿元，同比上升76.27%；扣非净利润8.79亿元，同比上升69.43%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入60.6亿元，同比上升29.51%；单季度归母净利润2.35亿元，同比上升39.55%；单季度扣非净利润2.18亿元，同比上升35.83%；负债率36.77%，投资收益4190.66万元，财务费用1.25亿元，毛利率12.01%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；近3个月融资净流出4527.2万，融资余额减少；融券净流入520.96万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，中粮科技（000930）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。