来源 :招商证券2024-01-11
2024年1月11日，招商证券发布研报点评海信家电（000921）。
2024年1月8日，公司发布2024年A股员工持股计划（草案）。
公司拟推出2024年A股员工持股计划，首次授予的总人数不超过279人，其中董监高为8人。股份总数不超过1392万股，占总股本的1%，价格10.78元/股。分三年解锁，每期解锁比例分别为40%/30%/30%。
回购方面，公司拟回购不超过1392万股的股票用于员工持股计划，回购价格不超过27元每股，回购金额在1.88亿-3.76亿元之间。
业绩目标较高，长效激励机制健全，进一步实现公司员工股东利益的深度绑定。公司业绩考核的目标值为2024/2025/2026年归母净利润相较2022年分别+122%/+155%/+194%，对应归母净利润分别为31.9/36.6/42.6亿元；触发值为2024/2025/2026年净利润相较2022年分别+98%/+124%/+155%，对应归母净利润分别为28.4/32.1/36.6亿元。若业绩高于目标值则按100%解锁；处于目标值和触发值之间，解锁80%；低于触发值则不解锁。
公司经营持续向好，各板块业务增长稳健。Q3以来，公司央空增速稳健，其中外销继续保持高增长。公司多联机份额保持领先优势，根据产业在线，23年前11月海信系多联机内销市占率19.7%；冰洗盈利能力持续改善，Q3以来外销表现尤其亮眼；三电客户不断拓展，减亏稳步进行，新能源客户占比提升。
投资建议：我们预计23-25年公司归母净利润分别为28.1/32.3/37.1亿元，分别增长96%/15%/15%，对应估值11/10/8倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：疫情反复、原材料价格大幅上涨、地产竣工不及预期、终端需求不及预期，员工持股计划实施存在不确定性等。