来源 :青岛供应链2026-03-29
摘要：2026年3月24日，江苏省响水县法院裁定批准江苏德龙镍业等30家公司重整计划，标志着这起近千亿债务规模的行业巨头危机处置迈出关键一步。重整采用“债务人自行管理+共益债融资”模式，以“现金+股权+信托受益权”方式清偿债务。作为主要债权人及重整投资人，浙商中拓的深度介入，既是风险化解，更是战略卡位。
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一场牵动整个不锈钢乃至新能源金属产业链的千亿级债务重整案，迎来了决定性时刻。
2026年3月26日，浙商中拓集团股份有限公司发布公告，江苏省响水县人民法院已于3月24日正式裁定批准《江苏德龙镍业有限公司等30家公司重整计划》，并终止相关重整程序。这一纸裁定，为昔日全球不锈钢巨头江苏德龙镍业及其关联共30家企业的生死困局，指明了清晰的脱困路径。
从行业巅峰到债务深渊
江苏德龙镍业曾是中国民营钢铁企业的耀眼明星，巅峰时期不锈钢年产能超千万吨，2023年营收高达1695亿元，位居全球第二。然而，在行业周期性下行与自身激进扩张的双重压力下，庞大的德龙系自2024年起资金链骤然断裂，最终不得不于2025年进入实质合并重整程序，涉及债务规模近千亿元，成为近年来中国实体工业领域最受关注的破产重整案例之一。
“破产不停产”的创新重整模式
本次获批的重整计划，核心在于采用了“债务人自行管理+共益债融资”的创新模式。这意味着，在法院和管理人的监督下，原有经营管理团队在重整期间将继续负责公司日常运营，确保核心生产基地“破产不停产”，最大程度保障了数千名员工的就业、上下游供应商的订单以及地方经济的稳定。
清偿方案则设计了“现金清偿+债转股+信托受益权”的组合拳。根据已披露的部分债权人公告，各类债权将根据优先顺序，通过不同比例的现金即时偿付、转为重整后新公司的股权、以及装入资产信托计划分享未来收益等方式获得受偿。例如，关联上市公司苏豪汇鸿已公告其子公司约1.8亿元债权将按此方案处置。
浙商中拓：从债主到“白衣骑士”的战略转身
在此次重整中，供应链上市公司浙商中拓的角色尤为引人注目。它不仅是重要的重整投资人，更是德龙系此前的主要债权人之一。公开信息显示，危机爆发前，浙商中拓对德龙系享有的应收账款等债权高达约26亿元。
因此，浙商中拓的深度介入，堪称一举两得：一方面，将一笔可能大幅减值的巨额应收账款，转化为对一家拥有核心产能和资源的实体企业的长期股权投资，实现了风险的化解与资产的盘活；另一方面，这更是其向上游镍资源及不锈钢产业链纵深布局的关键战略落子。镍作为不锈钢的核心原料，也是动力电池三元正极材料的重要组成，此次投资有助于浙商中拓强化其在新能源金属领域的资源掌控力。
行业变局与未来挑战
在德龙重整推进的同时，外部环境也在变化。近期，印尼政府已批准对镍铁征收出口税，这可能会影响德龙在印尼海外项目的成本结构。此外，德龙系实控人旗下其他优质资产，如常州东方特钢的部分股权已被成功拍卖并脱离体系，显示其资产处置仍在多线进行。
尽管重整计划获法院批准是里程碑式的进展，但后续挑战依然存在。公告显示，该投资事项尚需经过浙商中拓董事会和股东大会的最终审议。重整计划的具体执行效果，包括产能恢复、市场开拓、债务最终清偿率等，仍有待观察。对于整个不锈钢行业而言，一个巨头的“瘦身重生”，或许也意味着市场格局与竞争逻辑的新一轮调整正在悄然开始。
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