当717亿债务如泰山压顶，将曾经营收近1700亿的全球第二大不锈钢巨头碾成废墟；当26亿国资债权在破产清偿的阴霾中濒临打水漂，浙商中拓竟抛出一记震彻资本市场的惊雷——不追债、不闹场，反倒卸下债主的铠甲，披上投资人的战袍，要在江苏德龙的断壁残垣里，挖一座藏在债务泥沼下的“金矿”！这操作，比段子手口中“A股投资者直接解锁五级财务自由——买公司不看贵贱”还离谱，比赌徒押注翻倍还冒险，可谁又敢断言，这场看似疯狂的转身，不是中国制造业在周期寒冬里，最悲壮也最决绝的一次破局？
2026年1月16日，杭州浙商中拓总部的一纸公告，划破了不锈钢行业的死寂。这家省交投旗下的世界500强企业、连续14年跻身《财富》中国上市公司500强的供应链巨头，正式宣告拟入局江苏德龙镍业等30家公司的实质合并重整，将26亿悬而未决的债权，化作撬动千亿产业废墟的筹码。有人调侃：“别人讨债堵门拍桌子，浙商中拓倒好，直接给债主当股东，这是嫌亏得不够多，还是真有火眼金睛能从垃圾堆里捡宝贝？”可调侃归调侃，每一个懂财经的人都清楚，这不是鲁莽，是绝境中的抉择，是逆周期里的豪赌，更是一场牵扯多方利益、横跨中外产业链的“生死博弈”。
谁还记得，江苏德龙曾是中国民营钢铁界的传奇？那是戴国芳家族二次创业的辉煌，是盐城大地上崛起的产业神话——2023年，1695.23亿元的营收如滚雪球般壮大，稳稳坐在全球不锈钢行业的第二把交椅，位列中国民营企业500强第47位，戴氏家族以150亿元身家，成为盐城唯一跻身《新财富500富人榜》的家族。彼时的德龙，生产线昼夜轰鸣，镍铁、不锈钢源源不断运往全球，盐城的基地灯火通明，溧阳的项目破土动工，印尼莫罗瓦利工业园的工地人声鼎沸，近30亿美元的投入，彰显着它“称霸全球”的野心。可就像段子手说的，“股市里的山盟海誓都是泡沫，实业中的规模神话也可能一戳就破”，德龙的崩塌，快得让人猝不及防。
2024年8月1日，江苏省响水县法院的一纸裁定，宣告了这座千亿帝国的“病危”——破产重整申请被受理，合并重整范围从28家扩至30家，最终，1774家债权人蜂拥而至，717.63亿元的债权申报金额，像一张巨网，将德龙牢牢缠住。而浙商中拓，便是这张巨网中最揪心的一员。这场纠葛，始于2021年那份掷地有声的《战略合作框架协议》，镍铁、铬铁、不锈钢，每一个合作领域都藏着“强强联合”的期许，可谁能料到，这份盟约最终竟变成了一张26亿元的“催款单”——截至2024年，应收账款、预付账款合计高达26亿元，仅两起未交货案件，就吞掉了21.6亿元，相当于一家中型上市公司的全年营收。2025年6月，浙江高院的终审胜诉，追回的5.3亿元货款，不过是冰山一角，剩下的20多亿，像一根锋利的刺，扎在浙商中拓的账面上——破产清偿顺位低如尘埃，担保资产变现难如登天，被动追债？不过是竹篮打水；主动放弃？26亿国资，岂能白白打了水漂？
于是，浙商中拓走出了最冒险的一步——从追债人到投资人，从被动防守到主动出击。这不是一时头脑发热，而是深思熟虑的战略抉择，更是它“贸工一体”“产业投资”战略的实战演练。作为省交投旗下的龙头企业，浙商中拓早已跳出传统贸易商的局限，它的目标，是成为“世界一流的产业链组织者和供应链管理者”，而德龙手中的牌，正是它梦寐以求的——印尼的红土镍矿（占全球22%储量，是新能源电池的命脉）、国内全流程不锈钢产能，这些资产，即便被债务包裹，依旧是不可多得的硬通货。就像范长江笔下那些在绝境中寻找希望的探索者，浙商中拓要做的，不是拯救德龙，而是在它的废墟里，捡起那些能拼凑自己产业链版图的碎片，用26亿债权，换一次向上游延伸的机会，换一场逆周期布局的胜算。
这场重整，从来都不是浙商中拓一家的独角戏，而是一场牵扯多方利益的“暗战”，每个人都在打着自己的算盘，每个人都在绝境中挣扎。厦门象屿早已攥紧了筹码——2023年，德龙系还是它金属矿产板块的前两大客户，208.23亿元的销售额撑起了不小的营收版图，如今，89.74亿元债权通过关联交易悄然受让，首期26.92亿元回款看似稳赚，实则是赌德龙的核心资产能盘活，赌自己能在重整中分一杯羹；溧阳国资则站在地方发展的角度，悄悄将德龙溧阳三家项目公司的控股权收入囊中，一边要盘活当地千亿不锈钢产业（2023年规模达1080亿元，是当地第二大千亿产业），一边却被富煌钢构追着要10.77亿元工程款，陷入“要产业还是要信誉”的两难；而富煌钢构，就像这场博弈中最委屈的“老实人”，为德龙溧阳项目垫资施工，却眼睁睁看着项目易主，工程款被拖欠，业绩承压、应收款攀升，每一笔欠款，都是企业的血泪，每一次追讨，都显得苍白无力。这四方角力，没有赢家，只有各自的挣扎与算计——溧阳国资敢拒付工程款，难道就不怕砸了地方产业的招牌？富煌钢构死磕到底，难道就不怕拖垮自己？厦门象屿悄悄布局，难道就真的胸有成竹？浙商中拓孤注一掷，难道就真的能避开陷阱？
德龙的崩塌，从来都不是偶然，是周期、战略与治理的三重失灵，是中国制造业“规模为王”时代的一曲挽歌。自2022年起，不锈钢价格一路下行，镍价在2023年暴跌超40%，行业寒流席卷而来，可德龙却像一头脱缰的野马，依旧抱着高杠杆、快扩张的执念，国内盐城、溧阳两大基地加码，海外印尼砸下30亿美元，妄图用规模对抗周期，用杠杆撬动未来。它忘了，制造业的根基从来都不是规模，是现金流；它忘了，周期的浪潮从来不会手下留情，再大的帝国，也架不住粗放的风控、盲目的扩张。这像极了段子手调侃的：“以前是撑死胆大的，现在是饿死贪心的”，德龙用自己的兴衰，给所有大宗商品、供应链贸易领域的国企敲响了警钟——哪怕合作方是行业龙头、营收千亿，哪怕曾经的合作再紧密，一旦风控体系粗放，一旦忽视周期规律，巨额损失，从来都只是一夜之间的事。
而浙商中拓要面对的，不仅是多方博弈的复杂，还有德龙资产里那颗随时可能引爆的“定时炸弹”——印尼的镍铁项目，那颗吞噬森林与健康的“黑色心脏”。2020年，印尼一纸新《矿业法》禁止未加工矿石出口，逼着中资企业在当地建冶炼厂，德龙顺势砸下30亿美元，在莫罗瓦利工业园建起镍铁项目，还计划配套一座2160兆瓦的巨型燃煤电厂。可这座看似前景广阔的项目，背后却是难以承受的环境代价与政策风险：2019至2023年间，印尼镍冶炼吸引超300亿美元外资，建起30多座冶炼厂，15.5吉瓦的自备煤电装机容量，撑起了生产的轰鸣，却也带来了大规模的森林砍伐，其健康负担，占了印尼所有煤电厂的五分之一；更致命的是，欧盟的“碳边境调节机制”（CBAM）和“电池护照”即将生效，要求精确追溯每一件产品的碳足迹，而德龙这种依赖自备煤电的高碳模式，一旦无法达标，等待它的，就是彻底失去欧洲市场。这座停滞的燃煤电厂，像一个沉默的警示，提醒着浙商中拓：它要挖的金矿，或许是一个烫手的山芋；它要走的捷径，或许是一条布满荆棘的险路。
如今，浙商中拓已签署《重整投资协议》，可这份协议，更像是一张“准考证”，而非“保证书”——董事会、股东会、国资监管部门、法院，每一道审批，都是一道坎；德龙系资产质量参差不齐，印尼项目受当地政策、劳工纠纷掣肘，国内不锈钢产能严重过剩，每一个问题，都可能让这26亿的投资，打水漂。2026年1月30日，第二次债权人会议即将召开，这场会议，将决定德龙的命运，也将决定浙商中拓的赌注是否值得。远在浙江的浙商中拓总部，高管们彻夜难眠，他们审慎评估着每一项资产，权衡着每一份风险，试图在行业废墟中，找到一条重生之路；而印尼莫罗瓦利工业园里，德龙的镍铁项目静静矗立，停滞的燃煤电厂，在热带的阳光下，泛着冰冷的光，仿佛在诉说着曾经的野心与如今的落寞。
有人说，浙商中拓的举动，是鲁莽的赌徒行为；有人说，这是逆周期布局的智慧，是国企担当的体现。可无论如何，这场从债权人到投资人的转变，都折射出中国制造业最深刻的转型——从“规模为王”向“现金为王”低头，从“盲目扩张”向“风险管控”回归，从“单打独斗”向“产业链协同”迈进。江苏德龙的废墟上，躺着的不仅是一家企业的兴衰，更是一个时代的教训；浙商中拓的赌局里，押注的不仅是26亿的债权，更是中国产业链重构的未来。
范长江曾说，真正的观察者，不仅要记录事实，更要洞察事实背后的真相与趋势。这场发生在不锈钢行业的重整大戏，从来都不是两家企业的恩怨情仇，而是中国制造业在周期波动中挣扎、探索、重生的缩影。在周期的浪潮中，没有永远的龙头，没有永远的神话，只有懂得敬畏周期、严控风险、主动求变的企业，才能在风浪中站稳脚跟。
当印尼的风吹过莫罗瓦利工业园，当杭州的灯光照亮浙商中拓的会议室，这场废墟淘金的博弈，还在继续。它的成败，不仅关乎浙商中拓与江苏德龙的命运，更关乎中国制造业的未来走向。我们无法预知结局，但我们可以肯定：在这场周期的考验中，每一次勇敢的抉择，每一次审慎的探索，都将成为中国制造业前行的力量；而那些在废墟中寻找希望的人，终将在时代的浪潮中，书写属于自己的传奇。毕竟，所谓绝境，从来都不是终点，而是另一条道路的起点——哪怕这条路，布满荆棘，哪怕这场赌局，风险重重。