随着秋冬种陆续展开，化肥需求和价格出现季节性反弹，磷复肥行业龙头企业新洋丰（000902.SZ）业绩小幅增长。
根据新洋丰日前披露的2023年三季度报告，公司第三季度实现营业收入38.36亿元，同比增长44.01%；归母净利润3亿元，同比增长6.89%。
2023年以来，化肥产品价格下跌叠加终端需求不振，致使A股化肥板块多家上市公司上半年业绩出现不同程度的下滑，新洋丰业绩也明显承压。不过新洋丰凭借多年打造的一体化成本优势、渠道客户黏性和产品自主创新，构筑了稳固的经营护城河，实现复合肥销量连续稳定增长。
值得一提的是，磷酸铁在全行业亏损的情况下，新洋丰仍然实现了微利。公司表示，有信心在新的项目达产后，能迅速实现盈利。
销售回暖经营现金流同比翻倍
2022年营业收入、净利双双创下新高，磷复肥产销量长期稳居全国第一的新洋丰却在2023年陷入阴霾。
特别是第二季度，受复合肥销售季节性影响以及复合肥价格持续下行所致，新洋丰营业收入36.31亿元，同比下滑28.4%，环比下降17.8%。受此拖累，公司上半年实现营业收入80.49亿元，同比下降16.30%；归母净利润6.90亿元，同比下降25.06%。
新洋丰在日前召开的线上交流会上透露，2021年以来的原材料暴涨暴跌，对行业的正常经营造成了非常大的困扰。2022年下半年开始，磷复肥及其原材料钾肥、合成氨、硫磺等产品价格走弱，2023年上半年则延续跌势，产品和原材料价格的单边下跌使得经销商备货谨慎，行业整体库存持续维持低位，磷酸一铵行业在2023年二季度甚至出现全行业的普遍亏损。
7月下旬以来主要原材料在下跌了一年后逐步企稳，给了经销商采购的信心，8—9月旺季开启，复合肥和磷酸一铵的盈利水平得到修复。
三季报显示，新洋丰第三季度实现营业收入38.36亿元，同比增长44.01%，环比增长5.65%；归母净利润3亿元，同比增长6.89%，环比增长6.85%。公司平均净资产收益率、销售毛利率、销售净利率等数据均实现环比上涨。
凭借多年打造的一体化成本优势，新洋丰一定程度上平滑了原材料及产品价格的周期性波动，保障了下游复合肥产品的稳定供应。在上半年复合肥销量大幅下滑的不利开局下，前9个月公司的复合肥销量增速已实现同比转正，其中新型复合肥实现16%以上的同比增长，新型肥料在产品结构中的占比进一步提升，公司产品结构不断优化。
复合肥的销售良好也体现到了财务报表上，得益于复合肥业务的强劲现金流表现，新洋丰资产负债表的应收、预付、存货较6月末均有所降低，前9月的经营性现金流量净额实现了20.51亿元，同比增长107.3%。
新洋丰表示，复合肥是刚性需求，国内外农产品的价格维持高位，国家也很重视粮食生产安全，随着不利因素影响逐步消退，行业销售回归顺畅，公司有信心实现复合肥的量利齐升，并进一步提升复合肥的市场占有率。
加大资本开支力度创造新利润点
经过40余年的发展，新洋丰已形成了产业链一体化的竞争优势。目前，公司已具备磷酸一铵年产能185万吨（全国第一）、钾肥进口权（复合肥销量前三甲企业中唯一），磷矿石90万吨/年，配套生产合成氨30万吨/年等。
与此同时，凭借复合肥业务强劲且稳定的现金流入，新洋丰近几年加大了资本开支力度。截至2023年9月末，公司在建工程为20.21亿元，较上半年末增加2.6亿元，较去年同期增加90.10%。
据了解，新洋丰目前主要的资本开支包括收购集团的磷矿、磷酸铁及其配套上游项目、氟硅化工项目。磷酸铁去年投产的5万吨一期项目生产线已经达标生产，目前二期首条5万吨也将投产，开工率良好，直接与下游客户捆绑；磷酸铁上游的磷化工项目包括30万吨/年硫精砂制酸、72万吨/年硫磺制酸、15万吨/年的工业级磷酸一铵、30万吨/年的农业级磷酸一铵，目前正在试生产收尾阶段；10万吨净化磷酸项目有序推进，预计将于2023年年底投产；3万吨无水氟化氢将于2024年一季度投产；竹园沟矿业180万吨/年矿山项目预计将于2025年建成。
在逐步强化上游产业链一体化布局的同时，公司依托磷化工产业链及化肥主业，未来将重点布局磷酸铁、工铵、净化磷酸、无水氟化氢、白炭黑等新项目，逐步形成新材料和精细磷化工的第二主业。
磷化工及磷酸铁项目的建设有助于公司进一步发挥原材料成本优势和园区配套优势，丰富磷化工产业链产品布局，抓住市场发展机遇，将精细磷化工产业打造成为继肥料主业之外的第二增长曲线。
值得关注的是，为突出公司磷复肥业务的优势并着力发展新能源业务，进一步优化对子公司的管理，优化公司资产结构，聚焦主营业务，新洋丰还对水果种植、销售业务进行调整。其已将子公司湖北新洋丰现代农业发展有限公司100%的股权、新洋丰沛瑞（北京）生态农业科技有限公司60%的股权及深圳新洋丰道格现代农业投资合伙企业（有限合伙）99.8225%的财产份额分别以1元、506.09万元及4440.75万元的价格转让给控股股东洋丰集团股份有限公司。
新洋丰表示，公司在复合肥销售实力上已经获得了行业和资本市场的双重认可，同样在生产环节具有强大的优势。磷酸铁在全行业亏损的情况下，公司仍然实现了微利。而磷酸一铵，得益于洗选矿环节、硫酸余热发电、无财务利息费用、规模经济效应等成本优势，在全行业亏损的情况下，仍能实现可观的盈利。公司有信心在新的项目达产后，能迅速实现盈利。