10月26日，双汇发展发布2021年三季报。财报显示，前三季度公司实现营业总收入510.44亿元，同比下降8.46%；实现归属于母公司股东的净利润34.53亿元，同比下降30.08%。其中2021年第三季度，公司单季度营业收入161.16亿元，同比减少16.84%；单季度归母净利润9.16亿元，同比下降51.73%。
相对于双汇发展自身的历史成绩而言，这个成绩单不甚出色。但考虑到整个猪肉行业的“黑色第三季”，这个在上市23年，一直保持着稳健盈利的企业，依然是行业穿越周期的“稳定阀”。
双汇发展财报显示，2020年以来，其肉制品业务的营收占比已经降至整体营收的40%以下，公司的主要营收，来自于生鲜品，也就是屠宰。
生鲜猪肉成本以及销售价格，和生猪收购价格呈正相关关系，这也意味着，双汇发展的盈利周期，和其上游养殖企业的盈利周期，具有高度吻合的特征。2020年，是生猪养殖行业的利润大年，同年，双汇发展飙出史上最高利润。
2021年前九个月，生猪价格最高同比下降70%，第三季度达到底部，上游五家生猪养殖企业牧原股份、新希望、温氏股份、正邦科技第三季度单季累计亏损（预亏）接近200亿元。巨亏之下，“黑色第三季”成为猪企的“比惨大赛”。
注：牧原股份为2021年三季度报告数据，天邦股份、温氏股份、正邦科技、新希望为2021三季度业绩预告数据
双汇发展以9.15亿元的单季盈利，涉险穿越黑色三季度，其更长产业链造就了更强的平滑周期的能力。
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数据显示，前三季度，双汇发展肉制品分部营收209.31亿元，利润42.96亿元；屠宰行业分部营收261.28亿元，亏损3.37亿元。
此外，2021年1-9月份，公司肉类产品（含禽产品）总外销量244.4万吨，同比上升5.8%；2021年第三季度，双汇发展肉类产品总外销量达到86.4万吨，是单季外销量最高记录。
数据来源：wind、双汇发展公告
2021年10月以来，生猪收购价格持续回升，已经反弹至14元/kg之上，生猪养殖企业的股价亦随之从底部开始回升，以底部最低价算起牧原股份从低点的39元附近反弹至阶段高点60元附近，已经有50%的升幅，双汇发展亦从底部开始走高。截至10月26日收盘，双汇发展股价为27.04元，市盈率是16倍。
猪肉价格下滑，下游的肉制品企业日子也不好过。
对此，双汇发展表示，主要原因是2021年以来，猪价、肉价持续快速下行，有利于公司肉制品业成本下降及生鲜冻品业务规模提升，但国产冻品及进口冻品库存商品随着猪价、肉价快速下降，销售出库产生亏损，同时，公司按会计准则规定对期末库存商品计提了减值准备。
值得注意的还有，业绩下滑的同时，多只明星公募基金也退出了双汇发展前十大流通股东席位。
具体来看，二季度末，兴全合宜灵活配置混合型证券投资基金（LOF）、兴全合润混合型证券投资基金、兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）分别持有双汇发展2344.17万股、1658.99万股、1358.59万股，到了三季度末，上述三只兴全基金均已不在前十大股东之列。
其中，二季度末持股数量为1358.59万股的兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF），为彼时双汇发展的第十大流通股股东；而当前为双汇发展第十大流通股东的天弘中证食品饮料指数型发起式证券投资基金，持有数量仅为576.92万股。
银柿财经记者注意到，在发布三季报的同时，双汇发展还公告称，公司于2021年10月23日召开了第八届董事会第三次会议，审议通过《关于开展商品期货套期保值业务的议案》，同意公司及控股子公司开展商品期货套期保值业务，公司及控股子公司开展商品期货套期保值业务的风险保证金账户资金总额不超过人民币2亿元，有效期内资金可循环使用，任一时点商品期货套期保值业务所需保证金（不含期货标的实物交割款项）均不超过前述额度。
双汇发展表示，公司及控股子公司主要从事生猪屠宰、肉类食品的加工及销售等业务，配套有饲料、养殖、进口、化工包装等产业，经营受玉米、豆粕、大豆油、棕榈油、大豆、淀粉、白糖、鸡肉、生猪、纸浆、铝锭等大宗商品价格波动影响。因此，公司有必要通过大宗商品的期货套期保值辅助生产经营活动，降低价格波动对公司经营的影响，保障及提高公司盈利能力。
二级市场方面，从2021年8月31日盘中上摸高点65.65元/股以来，双汇发展股价便一路下挫，最低跌至23.60元/股。截至10月26日收盘，双汇发展当日下跌3.08%，收报27.04元/股，总市值达936.8亿元，相比年内高点股价已跌去近六成。