来源 :金融界2025-03-05
在宏观经济持续修复与新兴产业需求拉动的双重驱动下，2025年3月我国石化化工行业呈现结构性增长机遇。数据显示，2025年2月制造业PMI回升至50.2%，化工品价格上涨品种数量较年初增长显著，行业景气度持续提升。政策层面推动的竞争格局优化与资源属性强化，为钾肥、UHMWPE纤维等细分领域带来中长期发展机遇。
资源型化工品：供需重构下的价值重估
钾肥市场迎来拐点。全球钾肥价格自底部反弹的趋势已初步显现，主因海外补库周期启动及国际寡头价格策略调整。我国作为钾肥净进口国，约60%需求依赖加拿大、俄罗斯等国的供应，但近年来老挝进口量快速上升，形成多元化补充。国际产能集中度高的特点，使拥有境外资源布局的企业在成本控制与议价能力上占据优势，例如亚钾国际通过产能扩张强化规模效应，成为国内稀缺钾肥产能的核心载体。
制冷剂配额约束重塑行业格局。随着二代制冷剂（R22）配额持续收紧与三代制冷剂（R32）生产监管强化，具备配额优势的龙头企业盈利稳定性增强。空调排产数据回暖进一步支撑需求，产业链布局完善的企业可通过上下游协同提升成本转嫁能力。氟化工龙头企业在技术储备与基础设施方面的壁垒，为其在行业集中度提升过程中提供持续竞争力。
新兴应用场景驱动材料创新突破
UHMWPE纤维打开增长空间。我国UHMWPE纤维产能已占全球半数以上，其高强度、耐磨损特性在军事装备、海洋工程等领域需求稳固。值得关注的是，人形机器人腱绳等新兴场景的应用试验逐步落地，预计将提升该材料在高精度传动领域的渗透率。全产业链布局企业通过技术迭代与产能释放，有望在细分市场形成先发优势。
有机硅供需格局持续改善。房地产企稳减轻了传统需求拖累，光伏封装材料、新能源汽车零部件等新兴领域对有机硅消费的贡献率显著提升。供给端方面，行业扩产高峰结束，未来两年无大规模新增产能投放，叠加中间体价格上行趋势，产业链利润空间有望向一体化生产企业倾斜。具备磷硅协同效应的企业，可通过资源综合利用进一步巩固成本优势。