来源 :证券之星2021-10-15
2021-10-15国联证券股份有限公司张旭对中鼎股份进行研究并发布了研究报告《稳健成长，Q3利润水平超预期》，本报告对中鼎股份给出买入评级，认为其目标价位为19.68元，当前股价为16.24元，预期上涨幅度为21.18%。
中鼎股份(000887)
事件：
日前，公司发布业绩预告：前三季度预计净利润约7.91亿元~8.31亿元，同比增长162.18%~175.43%，EPS为0.65元~0.68元。公司Q3归母净利润2亿元~2.4亿元，同比增长10.83%~33%，EPS为0.16元~0.20元。
投资要点：
芯片短缺导致Q3汽车销量受损严重，公司Q3业绩环比Q2有所下滑。但公司Q3在空气悬挂系统、轻量化底盘系统、流体管路系统等业务获得多家重点客户订单，保持了良好的发展势头。
公司在Q2确认了投资收益9658.06万元，扣除此影响，Q2归母净利润为2.57亿元。根据业绩预告，公司Q3归母净利润环比将有所下滑。考虑到全球乘用车行业Q3因为芯片短缺销量受损严重、原材料与海运费上涨，公司依然取得了同比增长10.83%-33%的业绩，整体好于预期。特别是，公司Q3获得理想、比亚迪等客户的新能源产品定点，重点布局的空气悬挂系统业务新公告3份项目定点。
看好公司盈利水平修复+新业务打开成长空间，维持未来3年归母净利CAGR超45%。
考虑到汽车行业芯片短缺、原材料、海运价格等不利影响正在逐步缓解，公司费用控制持续改善。我们上调公司2021年全年归母净利润至9.98亿元（8.99亿元，+11%），对应EPS0.82元（0.74元，+11%）。2022至2023年，归母净利润11.80、15.13亿元，EPS为0.97、1.24元。按10月14日收盘价16.24元，对应PE为20X、17X、13X。按2021年24X，上调目标价为19.68元，维持“买入”评级。
风险提示
汽车销量不及预期；汇率波动风险；原材料成本上升风险；新业务拓展不及预期；商誉减值风险。