*ST高鸿主营网络通信、IT服务等业务，却在2015年至2023年长期实施系统性财务造假，通过虚假贸易虚增营收利润，还涉及欺诈发行，被证监会重罚并触及重大违法强制退市情形，是A股长期造假的典型案例。
本文拆解其造假全细节，结合最新数据对比优质公司，为投资者提供风险警示。
一、*ST高鸿财务造假核心细节
（一）具体造假时间段
核心造假时间段为2015年至2023年，覆盖九年时间，贯穿多个会计年度。2015年至2021年参与笔记本电脑虚假贸易，2018年、2020年组织IT系统虚假贸易，2022年至2023年开展服务器等虚假贸易，期间还涉及欺诈发行。
（二）造假如何被发现
2024年7月，*ST高鸿披露收到证监会立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规被正式立案调查，监管部门全面核查其过往九年财务数据及贸易业务真实性。
2025年8月，公司收到证监会行政处罚事先告知书，查实其九年造假及欺诈发行事实，拟重罚相关责任主体，造假行为全面曝光，同时提示退市风险。
（三）具体造假指标
核心造假及违规指标有三类，一是虚增营业收入、营业成本及利润总额，二是2020年非公开发行股票构成欺诈发行，三是年度报告存在虚假记载，多项核心指标严重失真。
（四）如何造假
2015年至2021年，通过子公司参与第三方组织的笔记本电脑虚假贸易，供应商和客户均由第三方撮合，无实际货物流转，仅单据闭环流转，虚增营收和利润。
2018年、2020年，通过子公司组织IT系统等产品虚假贸易，2022年至2023年又组织服务器、笔记本电脑虚假贸易，均无商业实质，持续虚增营收成本及利润。
2020年非公开发行股票时，引用2018年至2020年虚假财务数据，相关文件存在虚假记载，募集资金12.50亿元，构成欺诈发行。
（五）造假在财务报表的具体位置
虚增的营业收入、营业成本，直接体现在各年度利润表对应科目，虚增的利润总额影响净利润核算，导致利润表数据严重失真，误导投资者判断。
虚假贸易涉及的资金流转，体现在资产负债表“货币资金”“应收账款”科目，相关虚假交易未在报表附注中如实披露，存在重大遗漏。
欺诈发行相关虚假数据，体现在2020年非公开发行相关披露文件及对应年度财务报表中，未如实披露数据造假事实。
（六）如何鉴别
关注贸易业务真实性，若存在无实际货物流转、仅单据闭环流转的“空转”“走单”业务，且交易无商业实质，需警惕虚增营收利润风险。
核查非公开发行相关数据，若发行文件引用的财务数据与实际经营匹配度极低，且无合理说明，可能存在欺诈发行及财务造假。
关注审计意见及风险警示，若公司被出具非标审计意见、叠加ST标识，且业绩持续异常，需重点警惕财务造假及退市风险。
（七）对投资者的影响
九年虚假财务数据严重误导投资者，使其误判公司经营实力，欺诈发行更是侵害投资者知情权，导致投资者作出错误投资决策。
公司被重罚后股价暴跌、市值大幅缩水，叠加退市风险，投资者面临巨额资产缩水，部分投资者因虚假披露及欺诈发行蒙受重大损失。
公司信誉彻底破产，业务停滞、债务违约，投资者维权难度大，长期持有投资者几乎面临血本无归的风险。
（八）市值和股价跌幅多少
*ST高鸿股价历史最高远超当前水平，截至2026年2月25日，股价为0.38元/股，处于停牌状态，近九年累计跌幅超90%，下跌态势极为惨烈。
截至2026年2月25日总市值仅4.40亿元，较历史峰值大幅缩水，累计缩水幅度超95%，主要受长期造假、欺诈发行及退市风险拖累。
（九）退市前30个交易日市值和股价分别是多少
公司已触及重大违法强制退市情形，深交所已启动退市程序，结合近期交易数据，退市前30个交易日股价区间0.38元至0.54元，持续低位运行。
退市前30个交易日市值区间对应4.40亿元至6.28亿元，日均市值约5.3亿元，市值持续低迷，逐步逼近退市收尾阶段。
（十）相关违法违规具体处置情况
公司层面，被证监会拟罚款1.6亿元，配合造假的第三方被罚款700万元，公司涉嫌重大违法强制退市，深交所依法启动退市程序。
相关责任人，时任董事长付景林、财务总监丁明锋等被罚款，付景林及配合造假第三方负责人被采取10年证券市场禁入措施。
丁明锋被采取5年证券市场禁入措施，相关违规行为记入诚信档案，涉嫌犯罪线索已按规定移送公安机关处理。
二、*ST高鸿与优质公司核心区别
（一）财务核算真实性区别
*ST高鸿2015年至2023年累计虚增营收约198亿元、利润总额超7620万元，还存在欺诈发行，2025年上半年预亏1.3至1.8亿元，财务完全失真。
贵州茅台2024年归母净利润862.28亿元，营收与利润均源于真实白酒销售，核算严谨可追溯，无任何虚构交易与利润操纵行为。
格力电器2024年归母净利润321.85亿元，恒瑞医药2024年归母净利润63.37亿元，均基于真实经营活动，财务数据真实合规。
伊利股份2024年归母净利润84.53亿元，汇川技术2024年归母净利润42.85亿元，两家公司核算规范，无任何财务造假及违规记录。
（二）造假指标与合规指标区别
*ST高鸿2015年至2023年各期虚增营收占比9.34%至49.38%，2023年虚增利润总额占比0.50%，核心指标全面失真，退市风险极高。
贵州茅台2024年经营活动现金流净额924.64亿元，与净利润匹配度高，资产负债率19.04%，各项指标健康稳定，无任何异常波动。
格力电器2024年销售毛利率29.43%，伊利股份2024年销售净利率7.33%，均贴合行业水平，指标波动符合经营节奏，无需粉饰。
恒瑞医药2024年资产合计501.36亿元，负债仅40.45亿元；汇川技术2024年营收370.41亿元，各项指标协同匹配，合规性强。
（三）报表披露与信息透明区别
*ST高鸿2015年至2023年年度报告均存在虚假记载，未如实披露虚假贸易及欺诈发行事实，信息披露完全不透明，刻意误导市场。
贵州茅台2024年年报详细披露营收构成，茅台酒收入1459.28亿元，酱香系列酒收入246亿元，披露全面真实，无任何隐瞒。
格力电器、恒瑞医药、伊利股份、汇川技术均严格履行披露义务，2024年年报如实披露财务细节与经营状况，最新数据可追溯、可核查。
（四）审计合规与风险管控区别
*ST高鸿内部治理形同虚设，长期系统性造假未被及时发现，审计监督完全失效，还存在欺诈发行，风险管控无任何作用。
贵州茅台、格力电器等五家优质公司，审计机构均出具标准无保留意见，建立完善的内部审计与风险管控体系，主动配合审计核查。
五家优质公司2024年年报均无非标意见，审计程序合规，内部监督有效，杜绝虚假核算、违规披露等行为，风险管控到位。
（五）投资者责任与影响区别
*ST高鸿漠视投资者利益，长期造假、欺诈发行，导致投资者资产大幅缩水，未采取任何有效措施弥补投资者损失，市场信任度彻底丧失。
贵州茅台2024年合计派发现金红利约647亿元，兼顾投资者长期回报，凭借强劲经营实力实现市值增值，为投资者创造稳定收益。
格力电器、伊利股份、恒瑞医药、汇川技术2024年业绩稳步提升，股价与业绩匹配，切实保护投资者利益，赢得市场广泛认可。
三、总结与警示
*ST高鸿是A股长期系统性财务造假的典型，九年虚增营收近200亿元，还涉及欺诈发行，被监管重罚并启动退市程序，教训极为深刻。
贵州茅台、格力电器等优质公司，凭借真实合规的财务核算、透明的信息披露、完善的风险管控，实现稳健发展，形成鲜明对比。
投资者应警惕“空转”贸易、非标审计意见等信号，远离长期业绩异常、存在监管处罚的企业，结合最新财报甄别标的，防范退市及投资风险。
注释：以上属本人查阅有关数据信息形成的观点，请合理采纳！