来源 :风口财经2024-09-20
上半年增收不增利，杏仁原材料价格大涨，各项费用大增拉低利润，毛利率继续下滑……承德露露近日发布的半年报，再次印证了公司杏仁露依赖症的弊端，上半年公司实现营收16.34亿元，同比增长9.39％，但归母净利润2.94亿元，同比下降6.80%，扣费净利润2.93亿元，同比下降7%。
财报显示，上半年公司营业成本达9.51亿元，同比增长16.2%，增速远高于收入的增长。公司表示，2023年受气候因素影响，野山杏仁大幅减产，导致今年上半年公司产品主要原材料杏仁采购价格上涨幅度超过30%，此因素影响公司营业成本上涨 9.89%。
上半年，公司的各项费用都在大幅增加，这也大大拉低了利润。公司的销售费用2.73亿元，同比增长15.94%；管理费用2275万元，同比增长32.48%，主要是报告期内因实施股权激励计划及员工持股计划确认了股份支付费用；财务费用-2223.97万元，同比增长11%。
销售费用中，广告宣传费仍然占据大头，上半年广告宣传费为1.64亿元，同比增长12.83%，在销售费用中占比60.18%。另外，工资薪酬、日常费用、物流费等同比也分别增长16.75%、19.76%、32.71%。
公司的现金流方面有些紧张，上半年，经营活动产生的现金流量净额为-4635.29万元，同比减少215.12%，主要是原料采购支出增加导致。现金及现金等价物净增加额为-4.27亿元，同比减少38.01%，公司表示，主要是原材料采购支出以及在建工程投入增加。
承德露露成立于1997年，于1997年在深交所上市，总部位于河北省承德市。公司主要从事植物饮品的研发、生产和销售，是国内最大的杏仁露生产厂家，主要产品为“露露”杏仁露，此外公司产品还包括核桃露、果仁核桃露、杏仁奶、巴旦木奶等。
公司目前仍然高度依赖杏仁露，上半年，杏仁露系列产品营收15.84亿元，同比增长8.68%，占营收的比重96.91%。果仁核桃系列产品营收占比2.42%。
毛利率方面，杏仁露系列产品上半年毛利率42.15%，同比下滑3.52%。拉长时间看，2019年杏仁露的毛利率曾达到52.64%，此后逐年下滑，到2023年毛利率降到42.09%。
从地区来看，长期以来，公司的营收一直主要靠北部地区，主要销售网络也集中在北方，营收占比91.01%，份额同比继续增长，但是北部地区营业成本同比增长了16.95%，远高于营收增长速度9.64%。中部地区营收份额占5.9%，其余地区仅占3.09%。
经销商方面，上半年，公司共有经销商886个。其中北部地区有576个，增加了28个，中部地区有经销商100个没有变动，其他地区有经销商210个，减少了8个。
值得注意的是，公司也在着力改变这种过度依赖杏仁露和北方的不均衡局面。
产品方面，公司加大创新，开发多元化的杏仁+产品，推出了露露杏运大咖、杏运谷粒两款新品；同时，公司着力推进LOLO水系列产品的开发，目前已上新LOLO山楂气泡水、LOLO刺梨气泡水两款产品。另外，公司加大果仁核桃系列、杏仁奶系列的生产和销售。
产能和销售方面，公司也有意向全国拓展，南方市场加速推进渠道布局，经销商开拓进度大幅提升。承德露露在杭州淳安设立全资子公司露露植饮(淳安)有限公司，拟投资3.65亿元，建设年产15万吨露露系列饮料的生产基地。对于建设进展，承德露露近日在互动平台的回复中表示，露露植饮（淳安）有限公司目前处于项目建设初期阶段，并未投产，该公司在2024年上半年已开始经营部分线下销售业务，产生营业收入。公司投资建设淳安生产基地主要是为了进一步开拓南方空白市场、拓展产品线，同时充分利用杭州淳安当地的政策优惠、水资源优势、区位优势等，进一步实现销售收入增长，增加经济效益，提升品牌价值。
值得注意的是，公司副总经理孙威被解聘。9月10日，承德露露公告称，9月9日董事会审议通过了《关于解聘公司副总经理的议案》。因工作调整，孙威不再担任公司副总经理职务，本次工作调整后，孙威不在公司担任高级管理职务。简历显示，孙威是从承德露露生产端成长起来的高管。孙威1985年11月生，2013年7月进入河北承德露露股份有限公司，历任郑州露露饮料有限公司生产领班，河北承德露露股份有限公司精益生产主管，郑州露露饮料有限公司生产经理，郑州露露饮料有限公司副总经理。
二级市场上，承德露露股价在2021年9月曾接近14元/股，此后正当下跌，截至今年9月20日收盘，公司股价6.99元/股，相比此前高点接近腰斩，目前公司总市值73.51亿元。
