来源 :经观商业2022-10-10
半年报数据展示
主要会计数据和财务指标
半年报综述：2022年上半年承德露露的营业收入为14.62亿元，同比增长7.52%；归属于上市公司股东的净利润为2.98亿元，同比增长5.00%；经营活动产生的现金流量净额为552.49万元，同比减少94.72%。
主营业务产品情况
2022年上半年承德露露的主要收入来源于植物蛋白饮料。植物蛋白饮料的营业收入为14.61亿元，同比增长7.45%；其中，杏仁露系列的营业收入为14.35亿元，同比增长7.24%；果仁核桃系列的营业收入为2529.96万元，同比增长20.60%。
半年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素
1、经营环境风险
2、行业竞争风险
3、知识产权风险
4、食品质量安全风险
媒体声音
每日经济新闻：
《“南北露露”之争二审诉讼请求被驳回承德露露半年报“交卷”：毛利率下滑、南下遇阻》
2020年起，承德露露的整体毛利率持续处于下滑态势，2022年上半年，承德露露的单品毛利率及整体毛利率均出现下滑态势。根据近几年我国植物蛋白饮料市场规模走势和植物蛋白饮料在饮料行业的渗透率情况，预测到2026年我国植物蛋白饮料市场规模超过1400亿元。但预想的庞大市场之下，近年来，承德露露的营收规模却始终维持在20亿左右，未见有进一步突破。而同样身处植物基赛道的养元饮品市值早已突破200亿。
近年来，承德露露打造新单品、扩展新市场意图明显。尽管有意打造新单品，但对于承德露露来说，杏仁露系列依旧是其最为主要的营收来源。但落到收入层面，分地区来看，2022年上半年，承德露露南下再度遇阻。
承德露露南下乏力，或许与其多年来身陷“南北露露”之争不无关系。在此次的半年报中，也披露了“南北露露”之争相关案件的进展。此次二审维持原判，也意味着承德露露的南下之路或将再度遇阻。
蓝鲸财经：
《承德露露诉汕头露露二审被驳回，拓展南方市场无期》
承德露露易主，南方市场难以开拓，纠纷开始。此次广东高院二审驳回万向三农集团的诉讼，意味着汕头露露继续使用“露露”品牌在南方多地销售相关产品得到了法院的支持。承德露露进入南方市场会更加艰难。
不过，值得注意的是，承德露露自2015年收入达27.06亿元后，一直处在下滑区间，2020年收入滑出20亿元至18.61亿元。在业内人士看来，承德露露成立时间超过70年，万向三农集团收购承德露露也近20年，但收入规模一直未能实现较大的增长，最重要的原因就是未能实现全国化发展。此外，承德露露称将进一步同代理律师针对本案深入研究分析，做好下一步安排。
券商研报摘要
天风证券：
营收端，二季度疫情叠加高基数使得收入承压，下半年有望蓄力中秋实现增长。利润端，原材料价格上涨成本承压，费用投放水平基本持稳。市场精耕开拓，消费场景扩展，消费量级扩张打开长期空间。22 年有望进一步释放改革势能。短期来看，公司动销受疫情影响，叠加新品上市费用投放和去年同期高基数，二季度业绩或有所承压。但在长期，我们认为公司的价值提升来自公司品类从小场景的送礼定位，扩展至日常消费定位，整体消费量级扩张打开长期空间。公司基本盘稳固，下半年有望加强北方市场老品深耕。同时新品上市或将帮助公司打开消费场景，培育第二增长曲线，建议密切关注公司新品表现。
中银证券：
公司产品具有礼赠属性，2月份之后各地疫情频发，对杏仁露的消费场景产生了较大的影响，因此上半年营收增速偏慢，略低于软饮料行业零售额增速。成本压力较大，公司加强费用管控，净利率基本保持稳定。预计3季度可恢复增长，新品开发和区域拓展的成长逻辑清晰，期待激励机制实现突破。随着疫情的缓解和高基数的影响减弱，预计3季度可恢复增长。公司新品开发和区域拓展的成长逻辑清晰。产品端，杏仁露消费者基本盘稳固，各类新品将创造新的增长点。渠道端，公司将推进北方市场深耕和南方空白市场开拓。若公司能完善团队的激励机制，业绩存在提速的可能性。