4月3日晚间，深交所主板上市公司航锦科技（000818.SZ）发布公告称，公司于当日收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，证监会决定对公司立案。公告中，航锦科技表示，目前公司生产经营活动正常开展，将积极配合证监会的相关调查工作，同时严格按照监管要求履行信息披露义务。
作为武汉市国资委实际控股的上市企业，航锦科技1997年登陆深交所主板，前身是锦西化工总厂，历经多年转型，目前业务已覆盖人工智能、电子、化工三大核心板块，是东北区域氯碱化工龙头企业，同时在军工特种集成电路、AI智算算力领域均有深度布局。此次立案调查，不仅让这家上市近30年的老牌企业站上了信披合规的风口浪尖，也让其持续多年的跨界转型之路，再度蒙上一层阴影。
一、立案调查落地，信披合规红线早有触碰
此次证监会的立案调查，并非航锦科技首次因信息披露问题遭遇监管处置。记者梳理监管公告发现，早在2025年1月，航锦科技就曾收到中国证券监督管理委员会辽宁监管局出具的《行政监管措施决定书》，被查实公司算力设备及芯片销售业务存在核算不准确的情况，直接导致公司信息披露不真实、不准确；同时，公司内控制度执行不到位，对部分子公司长期缺乏有效控制。
针对上述违规行为，辽宁证监局对航锦科技采取了责令改正的行政监管措施，同时对公司董事长蔡卫东、总经理丁贵宝、财务总监慕继红三名核心高管出具警示函，并将相关违规行为记入证券期货市场诚信档案。彼时监管部门就明确要求，公司需在收到决定之日起30日内完成整改并提交书面整改报告，全面自查信息披露工作，对相关错报及时更正。
但不足一年半时间，航锦科技再度因涉嫌信披违法违规被证监会正式立案。而在立案公告发布前，公司一系列异常操作已引发市场和监管的高度关注。记者注意到，2025年12月，航锦科技宣布终止与已服务4年的大信会计师事务所的合作，改聘信永中和会计师事务所为公司审计机构；仅三个月后的2026年3月，公司再度发布公告，以“综合考虑公司业务与战略发展的需要”为由，将审计机构更换为天衡会计师事务所，此时距离2025年年报法定披露期限已不足60天。
短短三个月内两度更换审计机构，这一操作在A股市场极为罕见。更值得关注的是，此前大信会计师事务所已对公司2024年内控审计出具了“带强调事项段的无保留意见”，同时在2024年年报审计中，就已指出公司子公司威科电子模块（深圳）有限公司存在财务核算不规范问题，该子公司甚至存在第二套财务核算系统，存在人为分配原材料、领用产成品、入库人工费，而实际无生产环节等情况。这一系列财务核算漏洞，正是此次信披违规立案的重要伏笔。
二、业绩由盈转亏，跨界转型遭遇双重阵痛
信披违规风波的背后，是航锦科技持续承压的经营业绩。根据公司2025年1月31日发布的2025年度业绩预告，公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损1.80亿元至亏损1.00亿元，虽较上年同期亏损幅度收窄81.62%至89.79%，但仍未能扭转亏损局面。而这已是公司连续第二年出现业绩亏损。
记者查阅公司历年财报数据发现，航锦科技的业绩拐点出现在2024年。2022年至2023年，公司仍保持盈利状态，2022年归母净利润2.30亿元，2023年归母净利润1.28亿元；但2024年，公司业绩骤然变脸，全年实现营业收入41.72亿元，同比增长13.72%，归母净利润却巨亏9.79亿元，同比大幅下滑864%，创下公司上市近30年来的最大亏损纪录。
对于业绩持续亏损的原因，公司在业绩预告中明确了两大核心因素：一是化工板块受行业周期影响，主要产品烧碱、环氧丙烷、聚醚等销售价格持续下降，导致化工板块经营业绩出现亏损；二是集成电路板块受市场环境变化和经营情况影响，对相关存货、商誉计提了减值准备，进一步拖累了公司整体业绩。
这一亏损原因，也折射出航锦科技跨界转型的核心困境。从2017年开始，公司从传统氯碱化工赛道开启跨界转型，通过并购长沙韶光、威科电子两家企业切入军工电子和特种集成电路赛道，形成“化工+电子”双主业格局；2023年，公司再度战略升级，成立全资子公司航锦人工智能，通过控股超擎数智切入AI智算算力赛道，布局算力租赁、智算中心建设、算力解决方案等业务，形成“化工+电子+AI算力”三大业务协同的架构。
转型过程中，公司新兴业务确实实现了爆发式增长。2024年，公司算力业务实现营收10.26亿元，较2023年的1.18亿元同比增长770%，营收占比达到总营收的25%，成为公司第二大收入来源，毛利率也达到34.17%，显著高于传统化工业务。但高增长的背后，是业务核算的不规范，正是算力设备及芯片销售业务的核算问题，让公司在2025年收到了监管部门的警示函。
与此同时，公司传统基本盘化工业务持续承压。2024年，公司化工板块实现营收26.75亿元，同比下降5.75%，核心产品烧碱、环氧丙烷销售价格同比下跌5.46%，化工业务毛利较上年缩水1.5亿元。而作为公司曾经的高毛利核心板块，电子业务出现两极分化，智算板块高速增长的同时，传统军工电子业务营收同比萎缩47%，并成为了商誉减值的“重灾区”。2024年，公司资产减值损失合计8.78亿元，其中仅商誉减值计提就达到7.3亿元，主要来自集成电路板块的相关子公司。
一边是新兴业务高增长却暗藏财务核算漏洞，一边是传统业务持续萎缩、大额减值吞噬利润，航锦科技的跨界转型，正陷入“增长与合规”“规模与利润”的双重阵痛之中。
三、国资控股背景下，合规治理成核心考题
此次航锦科技被立案调查，也让其国资控股的背景再度受到市场关注。记者梳理股权变更信息发现，2020年9月，航锦科技原控股股东新余昊月与武汉新能实业发展有限公司签署《债务重组协议书》，拟将其持有的公司11336.39万股股份协议转让给武汉新能实业；2021年1月，该股份转让完成过户登记，武汉新能实业成为公司控股股东，武汉市人民政府国有资产监督管理委员会通过武汉金融控股（集团）有限公司，成为公司实际控制人。
截至最新披露数据，武汉新能实业持有航锦科技16.69%的股份，为公司第一大股东，前十大股东合计持股比例37.01%。在国资入主之时，武汉市国资委就明确提出，要督促企业做好合规经营，切实保障国有资产安全，维护国有资产权益，确保国有资产保值增值，同时推动公司总部落户武汉，实现既定的战略转型目标。
但国资入主五年以来，航锦科技不仅未能实现业绩的稳步增长，反而从年盈利超2亿元变为连续两年巨亏，2024年归母净利润巨亏9.79亿元，直接导致公司归属于上市公司股东的净资产从2023年末的41.04亿元缩水至2024年末的27.18亿元，国有资产面临大幅减值压力。与此同时，公司接连出现财务核算不规范、信息披露不真实不准确、内控制度执行不到位等问题，从监管警示函到证监会立案调查，合规治理的漏洞持续暴露，与国资控股上市公司的合规要求形成鲜明反差。
上海某律师事务所证券维权律师对记者表示，上市公司因信披违法违规被证监会立案调查后，若最终被监管部门作出行政处罚，权益受损的投资者有权依法提起民事索赔诉讼。针对航锦科技此次立案，凡在违规披露期间买入公司股票，并在对应区间收盘时仍持有该股票的受损投资者，后续均可参与索赔维权。
截至4月3日收盘，航锦科技跌2.97%报19.29元/股，公司总市值127.3亿元。对于此次立案调查的后续进展，公司是否存在更严重的财务造假行为，过往的业绩预告和定期报告是否需要更正，以及公司能否在国资背景下完成内控整改、扭转业绩亏损局面，本报记者将持续关注。
对于上市企业而言，信息披露是资本市场的基石，更是上市公司必须坚守的法定底线。尤其是国资控股上市公司，更应将合规经营放在首位，既要通过战略转型实现企业高质量发展，更要守住信披合规的红线，保障中小投资者的合法权益，实现国有资产的保值增值。而航锦科技此次的立案风波，也为所有跨界转型的上市公司敲响了警钟——无论赛道如何切换，合规经营始终是不可逾越的底线。